【华西环保有色】海外锂资源企业近况总结之盐湖篇⚡️原计划于2022年投产

【华西环保有色】海外锂资源企业近况总结之盐湖篇 ⚡原计划于2022年投产的3个项目均延期，2022年海外盐湖增量不及预期 2022年海外盐湖项目中，Argosy公司的SalardelRincon项目（0.2万吨）原计划在2022年年中开始投产，现延期至2023Q1开始连续的碳酸锂生产运营；LAC和赣锋锂业合资建设的Cauchari-Olaroz原定于2022H2投产，现延期至2023Q3建成投产；Allkem旗下的Olaroz二期项目的投产时间也由2022H2延期至2023Q2；延期项目合计涉及产能约6.7万吨，此部分项目增量贡献只能在2023年开始体现。 我们预计2022年海外盐湖端的合计产量为23.8万吨，相较2021年增加约6万吨LCE产量，并非如此前预期的新增8万吨LCE那么乐观。 ⚡2023年增量主要源于2022年延期项目，预计新增8万吨LCE，不确定度主要集中于阿根廷新增产能 2023年海外盐湖方面，除2022年延期的6.7万吨LCE产能将开始贡献增量外，SQM的Atacama盐湖和Livent的HombreMuerto盐湖2023年将合计增加4万吨LCE产能，海外盐湖新增产能达10.7万吨LCE，其中9.5万吨产能计划在2022Q2-3释放新产能。 我们预计2023年海外盐湖端将合计新增8万吨LCE产量，总产量达到31.8万吨LCE，兑现度需关注阿根廷新增产能情况，2023年来自于阿根廷的新增产能合计7.7万吨，不及预期的概率较大。 ⚡2024年海外盐湖端计划上线的新产能较多，实际增量情况无法评估2024年海外盐湖端计划上线的新产能较多，合计19.1万吨。 按照国别来划分，阿根廷计划新增产能16.1万吨，智利计划新增产能3万吨，阿根廷新增产能的兑现度尚待观察，里面有大半产能掌握在首次从事该行业的初级生产商手中。 按照投产时间来划分，计划在2024H1投产的产能合计14.1万吨，计划在2024H2投产的产能合计5万吨。 由于距离2024H1还有12-18个月的时间，计划投产的项目大部分处于可研报告、等待投资决策或者是早期开工阶段，我们没有办法较好的评估 2024年海外盐湖端实际能够新增贡献的产量，而且从历史上阿根廷盐湖项目的兑现度来看低于预期的情况较多，只能继续跟踪项目进展情况。 □投资建议 我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。 受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的 【中矿资源】。