基础化工行业简评报告：金融16条利好地产链复苏，建议关注龙佰集团、远兴能源

金融16条利好地产链复苏，建议关注龙佰集团、远兴能源 基础化工|行业简评报告|2022.11.13 评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 10-Nov 30-Aug 19-Jun 8-Apr 26-Jan 15-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 化工品价格现触底迹象，正丁醇等反弹趋势明显 硫磺价格反弹，关注三季报业绩确定性强标的 二十大召开，化工行业重点关注粮食安全和能源安全 核心观点 本周化工板块表现：本周（11月7日-11月11日）上证综指报收3087.29，周涨幅0.54%，深证成指报收11139.77，周涨幅-0.43%，中小板100指数报收7536.45，周涨幅-1.47%，基础化工（申万）报收4216.41，周涨幅0.78%，跑赢上证0.25pct。申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，33个三级子行业中，22个子行业涨幅为正。本周化工行业385家上市公司中，有221家涨幅为正，涨幅居前的个股有天禾股份、侨源股份、中农联合等股票。天禾股份本周涨幅30.93%，公司主要从事化肥、农药等农资产品的销售，实际控制人为广东省供销合作社。本周供销社板块拉升走强，天禾股份连续三日触及涨停。侨源股份本周涨幅28.22%，公司主要从事高纯度气体的生产与销售，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气等多种气体，11月9日工业气体板块较上一交易日上涨0.08%，侨源股份领涨。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有丙酮 (+8.29%)、硫磺(+8.09%)、天然气(+7.27%)、合成氨(+6.46%)、丙烯 （+4.26%）。本周丙酮国内市场价格稳步上涨，下游客户虽然仍是刚需采购为主，但是积极性有所提升，供给端周初港口库存下降，丙酮厂家集中上调报价。本周国产硫磺价格上涨居多，国际市场硫磺价格依旧保持高位，受到港口现货价格的高位拉动，港口液态硫磺厂商出现惜售，同时下游工厂采购能力较之前也有所提升，受此提振，国内硫磺价格随之调涨。本周化工品跌幅居前的有液氯(-48.55%)、磷酸(-18.18%)、盐酸（-16.67%）、TDI（-16.47%）、PVA（-14.88%）。本 周液氯市场价格持续下跌，受公共卫生事件影响，下游氯化石蜡企业因原料到货不足开工水平低位，对液氯需求有限，供应端山东一带受公共卫生事件影响，道路运输受阻，碱厂出货承压，国内液氯市场走势下行。本周磷酸价格继续下调，供应端现货充足，下游需求疲弱，叠加黄磷价格快速大幅下跌，成本面支撑不足，磷酸延续弱势行情。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，四季度我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，多重利好叠加地产链复苏，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（11月7日-11月11日）上证综指报收3087.29，周涨幅0.54%，深证成指报收11139.77，周涨幅-0.43%，中小板100指数报收7536.45，周涨幅-1.47%，基础化工 （申万）报收4216.41，周涨幅0.78%，跑赢上证0.25%。申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，33个三级子行业中，22个子行业涨幅为正。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 房地产 传媒建筑材料轻工制造社会服务建筑装饰 钢铁石油石化美容护理纺织服饰 煤炭银行 商贸零售 综合非银金融农林牧渔有色金属医药生物食品饮料家用电器公用事业交通运输基础化工计算机 环保机械设备 通信汽车电子 电力设备 国防军工 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 6% 4% 2% 复合肥 涤纶纯碱粘胶 合成树脂煤化工钛白粉民爆制品 氮肥炭黑膜材料 其他化学原料 氯碱氨纶 纺织化学制品 有机硅磷肥及磷化工其他橡胶制品 无机盐 农药非金属材料Ⅲ 氟化工聚氨酯 食品及饲料添加剂 涂料油墨其他化学制品其他塑料制品 钾肥改性塑料 其他化学纤维 锦纶胶黏剂及胶带 橡胶助剂 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业385家上市公司中，有221家涨幅为正，涨幅居前的个股有天禾股份、侨源股份、中农联合、沃顿科技、圣泉集团、晨光新材、元利科技、永悦科技、 *ST尤夫、海利得。天禾股份本周涨幅30.93%，公司主要从事化肥、农药等农资产品的销售，实际控制人为广东省供销合作社。本周供销社板块拉升走强，天禾股份连续三日触及涨停。侨源股份本周涨幅28.22%，公司主要从事高纯度气体的生产与销售，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气等多种气体，11月9日工业气体板块较上一交易日上涨0.08%，侨源股份领涨。 本周跌幅前十的标的有元琛科技、彤程新材、上海天洋、石英股份、同益中、美联新材、松井股份、新瀚新材、争光股份、贝斯美。元琛科技本周跌幅19.04%，公司主要从事过滤材料、烟气净化系列环保产品的产生与销售，主要产品为各类耐高温耐腐蚀滤袋和SCR脱硝催化剂，根据公司公告，第三季度单季度主营收入1.22亿元，同比上升3.74%，而扣非净利润-427.43万元，同比下降147.98%，公司增收不增利。彤程新材本周跌幅10.56%，公司主要产品服务于轮胎橡胶行业，主要生产橡胶用酚醛树脂，包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等。根据公司公告，第三季度单季度营业总收入 6.71亿元，同比上升23.66%，归母净利润5650.94万元，同比上升45.13%，但截至第三季度末应收账款高达7.44亿元，应收账款高企，财务可能存在隐患。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2022/11/11收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002999.SZ 天禾股份 11.81 30.93 61.12 301286.SZ 侨源股份 27.49 28.22 32.16 003042.SZ 中农联合 35.00 23.07 80.23 000920.SZ 沃顿科技 10.68 15.71 33.67 605589.SH 圣泉集团 19.86 13.42 19.28 605399.SH 晨光新材 37.65 11.03 20.71 603217.SH 元利科技 29.31 10.56 20.62 603879.SH 永悦科技 6.26 9.82 15.93 002427.SZ *ST尤夫 7.56 9.57 7.08 002206.SZ 海利得 6.77 9.55 28.95 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2022/11/11收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 688659.SH 元琛科技 17.56 -19.04 -2.17 603650.SH 彤程新材 33.78 -10.56 -5.91 603330.SH 上海天洋 12.35 -10.44 8.14 603688.SH 石英股份 125.80 -9.50 -3.22 688722.SH 同益中 19.20 -9.31 -5.88 300586.SZ 美联新材 17.25 -9.16 -0.98 688157.SH 松井股份 98.00 -8.65 -1.67 301076.SZ 新瀚新材 23.67 -7.97 -4.52 301092.SZ 争光股份 29.99 -7.67 6.01 300796.SZ 贝斯美 18.99 -7.41 3.66 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有丙酮(+8.29%)、硫磺(+8.09%)、天然气(+7.27%)、合成氨(+6.46%)、丙烯（+4.26%）。本周丙酮国内市场价格涨后收稳，终端工厂买盘积极性略有提升，刚需占据主导，供给端周初港口库存下降，供应面缩紧提振业者心态，持货商报盘宽幅走高，场内交投氛围升温，工厂集中上调丙酮报价。本周国产硫磺价格上涨居多，国际市场硫磺价格依旧保持高位，受到港口现货价格的高位拉动，港口液硫持货商出现惜售举措，同时下游工厂采购能力较之前也有所提升，受此提振，国内硫磺价格随之调涨。本周天然气价格小幅探涨，受此前价格持续下跌影响，部分液厂LNG价格已跌至成本线下，在液厂、接收站在近期持续赔钱甩卖的情况下，厂家挺价意愿强烈，在低价刺激下，需求稍有起色，出货较前期有所好转，目前液价局部出现回暖表现。本周合成氨市场走势坚挺，价格续涨，下游需求良好、大厂收货稳定，供给端主产区开工率下降，受市场供应减少的利好带动，价格持续推涨。本周丙烯价格灵活调涨，主力下游聚丙烯期货价格震荡回升，对原料丙烯积极买盘，厂家装置负荷偏强波动，对原料丙烯需求量有所上行，提振丙烯市场心态，供应端部分厂区停车检修，供需利好丙烯市场价格震荡上行。 本周化工品跌幅居前的有液氯(-48.55%)、磷酸(-18.18%)、盐酸（-16.67%）、TDI （-16.47%）、PVA（-14.88%）。本周液氯市场价格持续下跌，受公共卫生事件影响，下游氯化石蜡企业因原料到货不足开工水平低位，对液氯需求有限，供应端山东一带 受公共卫生事件影响，道路运输受限，碱厂出货承压，国内液氯市场走势下行。本周磷酸价格继续下调，下游需求清淡，继续观望压价，整体看拿货积极性低，供应端现货充足，供应商议价能力弱，叠加黄磷价格快速大幅下跌，成本面支撑不足，磷酸延续偏弱行情。本周盐酸市场价格低位下滑，盐酸供应量基本稳定，耗氯下游需求表现平稳，受液氯价格偏低影响，盐酸市场支撑不足，价格有所下滑。本周TDI市场延续跌势，下游海绵市场跟进气氛不足，家具厂接单有限，补仓积极性不高，供方库存逐渐累积，业内悲观情绪仍存，TDI价格持续下滑。本周PVA市场价格弱稳运行，终端市场行情延续清淡，对原料消化缓慢，出口订单保持刚需，但较前期有所减弱，并且北方逐渐步入冬季，部分下游工厂开工及补库力度或存下滑预期，供应方面，当前聚乙烯醇市场整体开工负荷不高，PVA市场价格接近底部。 本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+33.56%）、“MEG-0.6乙烯价差”（+28.66%）、“PVC-1.55电石法价差”（+25.01%）、“PX(华东)-石脑油价差”（+15.38%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+8.33%）。 本周化工品价差降幅居前的有“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（-35.29%）、“TDI-0.6