基础化工行业简评报告：海内外钛白粉价格同步调涨，建议关注龙佰集团

评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理zhenli@sczq.com.cn电话：010-81152643 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 2-Feb 22-Nov 11-Sep 1-Jul 20-Apr 7-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 欧美天然气价格持续下跌，建议关注卫星化学 国际油价持续走高，万化化学福建 MDI项目投产 油价有所回升，兴发集团后坪磷矿正式投产 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 海内外钛白粉价格同步调涨，建议关注龙佰集团 基础化工|行业简评报告|2023.02.04 核心观点 本周化工板块表现：本周（1月30日-2月3日）上证综指报收3263.41，周跌幅0.04%，深证成指报收12054.30，周涨幅0.62%，中小板100指数报收7992.03，周涨幅1.70%，基础化工（申万）报收 4442.64，周涨幅3.85%，跑赢上证综指3.89pct。申万化工7个二级子行业中均涨幅为正，33个三级子行业中全部涨幅为正。本周化工行业391家上市公司中，有351家涨幅为正。涨幅居前的个股有康普化学、江瀚新材、美瑞新材、三祥新材、新瀚新材、国立科技、世名科技、黑猫股份、皖维高新、永和股份。本周康普化学涨幅32.4%，公司主营业务包括铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有辛醇 （+16.85%）、BDO（+15.22%）、丙烯酸丁酯（+12.77%）、钛白粉 （+11.4%）、丙烷（+10.69%）。本周钛白粉价格涨幅居前，2月份以来，国内主要钛白粉上市公司宣布涨价，龙佰集团、惠云钛业、中核钛白以及金浦钛业先后表示在钛白粉产品原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。目前原料端硫酸和钛矿价格上涨明显，对钛白粉价格有所支撑，随着疫情放开，下游地产端政策频出，钛白粉行情有望触底反弹。本周化工品跌幅居前的有液氯(-31.7%)、天然气NYMEX天然气(期货)(-21.0%)、百草枯20%水剂（-15.79%）、碳酸锂（-14.23%）、硫酸（-13.85%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“涤纶价差” （+58.61%）、“苯胺价差”（+25.73%）、“醋酸价差” （+23.42%）、“尼龙6价差”（+21.87%）、“二甲醚价差” （+21.60%）。节后下游开工逐步恢复，涤纶需求回暖，厂家上调报价，原油价格回调，PTA价格支撑不足，涤纶价差扩大。本周化工品价差降幅居前的有“PTMEG价差”（-30.86%）、“MEG价差”（-35.05%）、“苯乙烯价差”（-14.44%）、“腈纶短纤价差”（- 10.68%）、“醋酐价差”（-10.67%）。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势 亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系 统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬 升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属 于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益 增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，四季度我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发 展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形 势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（1月30日-2月3日）上证综指报收3263.41，周跌幅0.04%，深证成指报收12054.30，周涨幅0.62%，中小板100指数报收7992.03，周涨幅1.70%，基础化工 （申万）报收4442.64，周涨幅3.85%，跑赢上证综指3.89pct。申万化工7个二级子行业中均涨幅为正，33个三级子行业中全部涨幅为正。 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 计算机国防军工 汽车传媒通信 机械设备有色金属 电子农林牧渔轻工制造食品饮料基础化工 环保建筑材料社会服务商贸零售建筑装饰电力设备美容护理家用电器石油石化纺织服饰 钢铁综合 交通运输医药生物房地产公用事业 煤炭 非银金融 银行 0% -2% -4% 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 氨纶聚氨酯涂料油墨钛白粉炭黑 有机硅无机盐 其他化学纤维 涤纶改性塑料 其他化学制品 合成树脂 纯碱民爆制品 胶黏剂及胶带 橡胶助剂 其他塑料制品 氟化工复合肥氯碱粘胶 其他橡胶制品纺织化学制品 锦纶非金属材料Ⅲ其他化学原料磷肥及磷化工 氮肥煤化工膜材料 食品及饲料添加剂 农药钾肥 0% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业391家上市公司中，有351家涨幅为正。涨幅居前的个股有康普化学、江瀚新材、美瑞新材、三祥新材、新瀚新材、国立科技、世名科技、黑猫股份、皖维高新、永和股份。本周康普化学涨幅32.4%，公司主营业务包括铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。本周跌幅前十的标 的有泛亚微透、润丰股份、中旗股份、华康股份、亚香股份、海利尔、江天化学、索通发展、丹科B股、华软科技。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/2/3收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 834033.BJ 康普化学 28.85 32.40 20.56 603281.SH 江瀚新材 66.57 29.89 29.89 300848.SZ 美瑞新材 36.19 27.52 21.24 603663.SH 三祥新材 16.91 22.98 18.92 301076.SZ 新瀚新材 32.07 18.38 2.72 300716.SZ 国立科技 19.60 17.01 14.62 300522.SZ 世名科技 14.26 16.50 13.35 002068.SZ 黑猫股份 16.70 15.57 5.76 600063.SH 皖维高新 7.26 15.42 12.73 605020.SH 永和股份 49.99 15.37 8.91 资料来源：Wind，首创证券表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/2/3收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 688386.SH 泛亚微透 61.14 -11.21 -4.39 301035.SZ 润丰股份 76.83 -9.71 -6.19 300575.SZ 中旗股份 20.62 -8.60 -4.54 605077.SH 华康股份 30.48 -6.22 -2.06 301220.SZ 亚香股份 39.84 -4.57 -1.31 603639.SH 海利尔 25.73 -4.53 -5.96 300927.SZ 江天化学 17.37 -4.35 -1.81 603612.SH 索通发展 28.72 -3.17 -2.48 900921.SH 丹科B股 0.20 -2.88 0.50 002453.SZ 华软科技 11.94 -2.77 8.15 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有辛醇（+16.85%）、 BDO（+15.22%）、丙烯酸丁酯（+12.77%）、钛白粉（+11.4%）、丙烷 （+10.69%）。本周钛白粉价格涨幅居前，2月份以来，国内主要钛白粉上市公司宣布 涨价，龙佰集团、惠云钛业、中核钛白以及金浦钛业先后表示在钛白粉产品原价基础 上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。目前原 料端硫酸和钛矿价格上涨明显，对钛白粉价格有所支撑，随着疫情放开，下游地产端政策频出，钛白粉行情有望触底反弹。本周化工品跌幅居前的有液氯(-31.7%)、天然气NYMEX天然气(期货)(-21.0%)、百草枯20%水剂（-15.79%）、碳酸锂（-14.23%）、硫酸（-13.85%）。本周天然气价格大幅回落，市场普遍持有暖冬预期，欧洲天然气库存维持在合理水平，欧美地区的天然气存量能够应对今年冬天。随着天气转暖，天然 气需求有转弱预期。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“涤纶价差”（+58.61%）、“苯胺价差”（+25.73%）、“醋酸价差”（+23.42%）、“尼龙6价差” （+21.87%）、“二甲醚价差”（+21.60%）。节后下游开工逐步恢复，涤纶需求回暖， 厂家上调报价，原油价格回调，PTA价格支撑不足，涤纶价差扩大。本周化工品价差降幅居前的有“PTMEG价差”（-30.86%）、“MEG价差”（-35.05%）、“苯乙烯价差”（-14.44%）、“腈纶短纤价差”（-10.68%）、“醋酐价差”（-10.67%）。本周PTMEG价格平稳，原料端BDO市场供给偏紧，价格持续上探，当前市场均价 13183元/吨，较上周价格上涨14.31%，导致PTMEG价差收窄。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 16.85% 15.22% 12.77% 11.40%10.69% 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% -15.79%-14.23%-13.85% -21.00% -31.70% 2%0% 0%-5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 58.61% 25.73%23.42%21.87%21.60% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% -10.68%-10.67% -14.44% -30.86% -35.05% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司 时间 公告要点 吉林碳谷 2023-02-02 业绩预告：报告期内，预计净利润为61,000～65,000万元，较上年同期增长93.77%～106.48%。 安道麦A 2023-01-31 业绩预告：全年归属于公司股东的调整后净利润预计在7.77亿元至9.84亿元之间；全年调整后基本每股收益预计在0.3337元至0.4229元之间。 东方盛虹 2023-01-31 业绩预告：全年归属于上市公司股东的净利润50,000万元-75,000万元，比上年同期(追溯调整后)下降：83.61%-89.07%。 中泰化学 2023-01-3