苯乙烯：出口延缓累库预期，短期建议观望

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月05日 苯乙烯：出口延缓累库预期，短期建议观里 苯乙烯周报 上游分析：OPEC+维持现有的减产政策，与市场预期一-致。当前欧操作评级 佩克+实行的石油产出政策为日减产200方桶，直至2023年底。下次苯乙烯☆☆☆ 会议将在2023年2月1日举行。国内多地优化调整公共卫生事件政图1：苯乙烯江苏市场价格策，进出场所、乘坐公共交通工具等凭绿码即可，不再查验核酸。 近端恢复尚需时日，明年需求复苏预期增强。→元2021年2020-年 纯苯：盛虹新装置负荷逐步提升，其拥有640方/年重整装置副产纯 12,000 苯45方/年、110方/年乙烯裂解装置别产纯关22方/年和450方/年的11,000 芳烃联合装置产出纯70方/年。目前重整装置开车平稳，技头油 10,000 9,000- 已开始外销，芳合装置页荷逢步提升，乙烯装置11月底开车。8,000 11月产出纯关3-4方吨，12月两套重整预计产出纯关6-7方吨。纯关 7,000 F000°9 国内供应回升叠加进口大量到港，华东港口库存偏高；随老盛妇、5,000 威联二期新产能逐步释放，纯苯供应端压力加大，加工费承压。本 4,000 1月5月9月 周港口有约1.2方吨船货在即，术计入库存统计；纯苯主港库存数插未源：早创 （隆众口径）在14方吨，较上周14.14方吨减少0.14方吨，环比下 降0.99%；比去年同期16.07万吨低2.07万吨，同比低12.88%。本周 庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 纯苯预估到港量约5.1方吨，到港大于提货，预计下周纯苯港口库吴刚高级分析师 存将增加。 F03088813 苯乙烯：本周华东港口国产及进口到货下降，出口增加，关乙烯港 口库存（隆众口径）在6.91方吨，较上周7.18方吨下降0.27方吨，环比减少3.76%；比去年同期8.16方吨低1.25方吨，同比低 15.32%。纯苯供应压力大，港口存偏高，加工费承压。受出口利好带动，苯乙烯港口库存去化，现货加工费修复至盈利水平。下游企业账面利润尚可，但订单一-般，交投谨慎。华东茉120万吨/年大 装暨国上游乙烯裂解故降，欲临时停车20天；实际了解下未装登目前尚术停工，企业需进行物料平衡后再决定，将进一步跟踪装置动 态。EB2301当前基差在140元/吨左右，后续面临参节累库压力，现 货相对谨慎，待基差收效后，美乙烯可以继续空配，短期建议观 望。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌临 685.5 24 3.38% 29 4.46% 881 0 0.00% 30 3.53% 767.5 23 2.85% 86 11.27% 6540 240 3.54% 1210 15.61% 1025 50 5.13% 10 0.97% 8230 115 1,42% 490 5.62% 9075 250 2.68% 750 7.63% 9187.5 206 2.20% 800 8.01% 11425 113 0.98% 525 4.39% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（关元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯关韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价（元/吨） 乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价（元/吨）PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind 表2：上下游利润数据 石脑油连续重整税后装置毛利 纯苯催化直整法日度税后毛利 乙苯脱氢氧日度税后装置毛利PS本体聚合法日度税后装置毛利 EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利 ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利 本期值7日涨跌7日涨跌临30日涨跌30日涨跌临 231.43 53 18.49% 220 48.68% 386.73 270 41.10% 704 222.07% 160.18 312 66.04% 587 78.57% 120.62 322 72.75% 234 66.03% 185.84 257 362.49% 274 309.99% 416.02 242 139.17% 53 11.37% 致择来源：早创 表3：库存数据 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 苯乙烽港口库存华东+华南/kt 本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅 143.7 63 78.51% 56 63.30% 64.5 -19 22.75% 44 40.28% 19.8 0 0.10% 3 13.54% 84.3 -19 18.38% 47 35.60% 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 表4：开工数据 本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 纯苯周度开工率83.750-0.24%810.82% 73.21 -4 5.06% -7 8.95% PS周度开工率 74.43 17 29.78% 2 3.06% EPS用度开工率 54.85 E- 4.77% 6 11.64% ABS周度开工率 86.41 1 0.58% -6 6.17% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 本期值 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌幅 苯乙烯开工率 8230 115 1,42% 490 5.62% 8110 89 1.11% 298 3.54% 芙乙炜华东市场价 苯乙烯近月主力合约收盘价 芙乙烯华东地区基差 120 41 51,90% 167 58.19% 苯乙烯收盘价C1-C2 47 42 47.19% 218 82.26% 苯乙烯收盘价C1-C3 64 70 52.24% 339 84.12% 苯乙烯收盘价C1-C4 52 77 59.69% 387 88.15% 苯乙烯收盘价C1-C5 78 46 37.10% 435 84.80% 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/2 美桶元 1,20010 1,000 0 10 800 600 400 200 1月3月5月7月9月11月 20 30+ 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind致择来源：1Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东西价差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 美花元 100- 80 50 60 50 40 100 20 150 2000 25020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+20241/3 美行美吨元 1,600006 800 1,400 1,200 700 600 1,000500 800400 300 600 400 200 100 200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年 12,0003,000- 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 教据来源：享创数据来源：卓创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 1/3 /施/吨 12,00060012,000600 10,000 40011,000400 8,000- 200 10,000200 6,000-200 9,000 4,000- -400 8,000200 3,0006007,000-400 20201272021818202255202112620224142022818 致据来源：创致据来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨 12,000--60012,000-1,500 400 1,200 11,000-11,000 900 200 10,00010,000600 300 9,000-9,000 200 8,000- 8,000 400300 7,000-6007,000600 202112620224142022818202112620224182022824 数插未源：早创数插未源：早创，wind 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 福 苯乙烯收盘价C1C2(右)1/2 1,800 1,500 1,200 国投安 1,200 006- 900- 600 600- 300- 300 300200 2021126202212420223182022512202263020228172022101220221129 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图15：苯乙烯价格站构 一周前价差结构02022.年12月02日 8,400 8,300 8,200国投安信期货 8,100 8,000 7,900 江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2022年2021年→20241/32022年-2021年+2020-年 12,0003,000 10,0002,000 8,0001,000- 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存 2022年2021年2020-年2022-年2021年2020.年 %干吨 90-350 85-300 250 80- 200 玉技安信期货 75 150 70 100 65-50 60 1月3月5月7月 +0 9月11月1月3月5月7月9月11月 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2022年→2021.年+20241/32022-年2021.年+20241/3 % 4,000100 3,000 90 2,000 1,00080 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 70 60 1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致接来源：早创 图22：华东港口苯乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存 2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年 干吨干吨 350100 300 250 200 国投安信期货 80- 60 投安信期货 15040 100- 20 50 0-0 1月3月5月 7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创数据来源：卓创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3 干吨干吨 3503,500 300 250 200 150 国投安信期货 3,000 2,500 2,000 100 50 1,500 0-1,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月