生猪周报：供需双增预期，生猪上方空间有限

生猪周报 供需双增预期，生猪上方空间有限 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月4号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局，且 生猪伴随生产效率的提升，进一步增加供应量。节奏上来看，当前受二次育肥影逢高偏空对待，01合约可区间行情，激进投资者可响，供应节奏也被打乱，当下市场出栏积极性高，体重较大，整体供应维持 偏高格局。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格高位；阶段性仔猪及母猪补栏较为谨慎。 需求：后期市场关键因素即在需求端变化，一方面传统腌腊旺季逐步启动，但当前仍表现不佳；另一方面，今年屠宰数据显示出低迷的需求，且口罩事件持续影响市场消费信心，后期需求仍有较大不确定性。 近期迎来全国范围的降温，各地需求预期有所好转，12月上半月为腌腊主要时 间节点，关注需求对价格提振作用。 进入12月，市场关注点在腌腊需求所带来的季节性上涨上。目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，且尽管集团厂顺势出栏，但散户仍有压栏行为，12月供应依旧偏高。受新冠疫情多地爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大，生猪各合约建议继续逢高偏空对待，01合约可在22000以上 在22000以上逐步做空。 关注可轻仓试空机会 逐步做空。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 本周全国迎来大范围降温，腌腊需求陆续开启，消费预期有明显好转，盘面信心有所增强。 近期迎来全国范围的降温，各地需求预期有所好转，12月上半月为腌腊制作主要时间段，现货价格能否真正受到提振，便看这半个月的表现。但目前市场出栏数量较多，出栏体重高位，供需双增节点，现货仍呈现明显压力。 生猪价格（元/公斤） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 22个省市:平均价:生猪周 本周全国商品猪出栏均价为21.91元/kg，较上周23.26元/kg下跌1.45元/公斤。 6000.00 生猪01基差 4500 4000 3500 生猪价差LH2301-LH2303 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) (4000.00) (6000.00) 3000 2500 2000 (8000.00) (10000.00) 1500 1000 500 0 截至12月2日，01合约基差为835，较上周1930下滑1095点，受需求不及预期影响，高基差持续回落。 当前生猪1-3价差收于2380，上周为1930，市场对3月供应存分歧，目前1-3价差仍在区间震荡运行。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 6000 5000 1500 4000 1000 3000 2000 500 1000 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 0 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为688元/头，较上周环比下跌5.23%。本周二元母猪市场均价为1794元/头，较上周环比下跌0.33%。 8月40家种猪企业后备母猪销量85214头，较上月环比增加7.31%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40家种猪企业后备母猪销量（头） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数量环比 配种数（涌益样本）当月健仔头数（涌益样本） 250000020000000 18000000 200000016000000 14000000 150000012000000 10000000 10000008000000 6000000 5000004000000 2000000 00 根据涌益咨询样本数据显示，当前配种数持续回升，当月新生健仔头数也持续增长，后续供应节奏呈现持续恢复状态。 开始日期 结束日期 河南 湖南 湖北 安徽 江西 山西 山东 北京 河北 辽宁 吉林 黑龙江 四川 云南 贵州 福建 广东 广西 浙江 江苏 2022/11/11 2022/11/17 9.4-10.3 9.1-10.0 9.1-9.9 8.8-9.3 8.5-9.7 9.3-10.2 9.4-10.4 —— 9.2-10.3 8.5-9.8 8.5-9.8 8.4-9.7 9.1-9.9 8.6-9.2 9.0-9.6 9.3-10.2 9.9-10.6 9.3-9.8 9.7-10.3 9.5-10.5 2022/11/18 2022/11/24 8.9-9.7 8.8-9.6 8.6-9.4 7.9-8.3 7.7-9.2 8.6-9.6 8.8-9.7 —— 8.8-9.8 7.6-8.8 7.6-8.8 7.5-8.6 8.3-9.2 7.9-8.6 8.2-9.0 8.9-9.7 9.2-10 8.8-9.4 9.35-9.9 9.0-10.0 2022/11/25 2022/12/1 8.6-9.4 8.3-9.0 8.1-8.8 7.9-8.6 7.7-9.1 8.5-9.3 8.4-9.3 —— 8.5-9.4 7.6-8.7 7.6-8.7 7.5-8.6 8.7-9.3 8.1-8.7 8.2-9.0 8.6-9.5 8.9-9.4 8.4-8.8 9.2-9.9 8.8-9.7 淘汰母猪宰杀量日期 省份类别 5家 河南 月度环比 6家 山东 月度环比 3家 辽宁 月度环比 3家 四川 月度环比 5家 广西 月度环比 2022年2月 宰杀量 68410 14.28% 48747 -0.33% 14054 -1.86% 13010 -1.60% 13640 1.28% 2022年3月 宰杀量 70886 36.19% 51876 6.42% 15432 9.81% 14032 7.86% 14463 6.03% 2022年4月 宰杀量 57111 -19.44% 46580 -11.37% 15014 -2.71% 14540 3.62% 15140 4.68% 2022年5月 宰杀量 53557 -5.01% 44256 -4.99% 14090 -6.15% 13688 -5.86% 14389 -4.96% 2022年6月 宰杀量 51201 -4.40% 42311 -4.39% 13254 -5.93% 12720 -7.07% 13984 -2.81% 2022年7月 宰杀量 48057 -6.14% 40258 -4.85% 12584 -5.06% 12141 -4.55% 12501 -10.60% 2022年8月 宰杀量 47330 -1.51% 39277 -2.44% 12490 -0.75% 12004 -1.13% 12354 -1.18% 2022年9月 宰杀量 53632 13.32% 46222 17.68% 13887 11.18% 13422 11.81% 12987 5.12% 2022年10月 宰杀量 52298 -2.49% 45322 -1.95% 14922 7.45% 13222 -1.49% 12393 -4.57% 近期大豆到港量增加，油厂开工率回升，豆粕现货价格走弱。 受供需持续偏紧影响，玉米价格依旧维持高位，但近期上量有所体现，局部价格出现回调。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 近期猪价回落，饲料价格高位，利润持续收窄。 本周自繁自养养殖利润均值为524.66元/头，较上周713.19元/头-188.53元/头；外购仔猪润为475.46元/头，较上周664.45元/头-188.99元/头；放养利润为252.1元/头，较上周720.48元/头-189.13元/头。 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 官方能繁母猪存栏测算 据农业农村部公布，2022年10月末能繁母猪存栏4379万头，相当于正常保有量的106.8%，产能大幅增加， 环比增长0.4%，同比增长0.7%。 16 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2015年10月 2015年12月 2016年2月 2016年4月 2016年6月 2016年8月 2016年10月 2016年12月 2017年2月 2017年4月 2017年6月 2017年8月 2017年10月 2017年12月 2018年2月 农业部能繁母猪存栏量（万） 2018年4月 2018年6月 2018年8月 2018年10月 2018年12月 数量 2019年2月 2019年4月 环比 2019年6月 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 2022年8月 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 140000015.00% 120000010.00% 10000005.00% 800000 600000 400000 200000 0.00% -5.00%全国 -10.00%环比 同比 -15.00% 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021