钢矿周报：房地产政策密集落地 螺纹震荡偏强

2022年12月5日星期一 房地产政策密集落地 螺纹震荡偏强 联系人：王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn电话：021-68555105 视点及策略摘要 品种 螺纹钢：房地产政策密集落地，螺纹震荡偏强 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货2305合约偏强走势，主力完成换月，周初证监会发布房企股权融资政策，房地产行业信贷、融资、股权政策三支箭先后落地，宏观持续偏暖，现货市场，短期消费受到天气和疫情影响成交一般，期价震荡反弹，收3808。现货市场，唐山钢坯价格3550，环比上涨10，全国螺纹报价3944，环比上涨3。宏观方面，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量284万吨，减少1万吨；需求方面，表需280万吨，减少12万吨。全国建材社会库存、厂库小增，螺纹厂库182万吨，增加3万吨，社库355万吨，增加1万吨，总库存537万吨，增加4万吨。总体上，国内房地产政策利好不断，宏观向好，现货市场受到疫情加重和淡季影响，表现不佳，但市场关注的焦点在于冬储和明年经济恢复预期，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。 震荡偏强 操作建议： 逢低做多 风险因素： 环保限产，需求不及预期 视点及策略摘要 品种 铁矿石：宏观支撑供需转好，矿价偏强走势 中期展望 铁矿石 上周铁矿石2301合约延续反弹走势，周初受到宏观利好支撑，大幅拉升，下游钢厂高炉开工降至偏低位置，下降空间有限，叠加海外发运回落，供需好转，收于787.5。现货市场，日照港PB粉报价780，环比上涨30，超特粉638，环比上涨24。需求端，铁矿石需求企稳，铁水产量微增。上周247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%，日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。供应端，铁矿石海外发运本期减少，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。澳洲发运量1862.5万吨，环比减少27.2万吨，其中澳洲发往中国的量1626.7万吨，环比增加74.2万吨。巴西发运量652.3万吨，环比减少125.3万吨。全球铁矿石发运总量2820.1万吨，环比减少242.8万吨。库存方面，45港铁矿库存下降，据钢联统计进口铁矿库存为13277.81，环比降206.83；日均疏港量299.57增15.73。总体上，海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求降至低位，铁水继续减少的空间有限，宏观预期偏强，期价或震荡走势，操作建议，逢低做多。 震荡偏强 操作建议： 逢低做多 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3808 72 1.93 11636649 2949649 元/吨 SHFE热卷 3918 83 2.16 1505167 498698 元/吨 DCE铁矿石 787.5 29.5 3.89 3294010 560882 元/吨 DCE焦煤 2200.0 -3.0 -0.14 296764 93472 元/吨 DCE焦炭 2819.0 13.0 0.46 158728 38423 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周螺纹期货2305合约偏强走势，主力完成换月，周初证监会发布房企股权融资政策，房地产行业信贷、融资、股权政策三支箭先后落地，宏观持续偏暖，现货市场，短期消费受到天气和疫情影响成交一般，期价震荡反弹，收3808。铁矿石2301合约延续反弹走势，周初受到宏观利好支撑，大幅拉升，下游钢厂高炉开工降至偏低位置，下降空间有限，叠加海外发运回落，供需好转，收于787.5。需求端，铁矿石需求企稳，铁水产量微增。上周247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%，日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。 宏观方面，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量284万吨，减少1万吨；需求 方面，表需280万吨，减少12万吨。全国建材社会库存、厂库小增，螺纹厂库182万吨，增 加3万吨，社库355万吨，增加1万吨，总库存537万吨，增加4万吨。 现货市场，唐山钢坯价格3550，环比上涨10，全国螺纹报价3944，环比上涨3。铁矿方面，日照港PB粉报价780，环比上涨30，超特粉638，环比上涨24。 原料端，铁矿石海外发运本期减少，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2514.8万吨，环 比减少152.5万吨。澳洲发运量1862.5万吨，环比减少27.2万吨，其中澳洲发往中国的量 1626.7万吨，环比增加74.2万吨。巴西发运量652.3万吨，环比减少125.3万吨。全球铁矿 石发运总量2820.1万吨，环比减少242.8万吨。 库存方面，45港铁矿库存下降，据钢联统计进口铁矿库存为13277.81，环比降206.83；日均疏港量299.57增15.73。分量方面，澳矿6072.95降8.1，巴西矿4876.04增32.04；贸易矿8073.70增10.55，球团557.63增1.09，精粉1057.05增10.76，块矿2089.84降 57.15，粗粉9573.29降161.53；在港船舶数91条降10条。 三、行情展望 国内房地产政策利好不断，宏观向好，现货市场受到疫情加重和淡季影响，表现不佳，但市场关注的焦点在于冬储和明年经济恢复预期，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求降至低位，铁水继续减少的空间有限，宏观预期偏强，期价或震荡走势，操作建议，逢低做多。 四、行业要闻 1.11月30日和12月1日国务院副总理孙春兰接连两天在国家卫生健康委召开座谈会，听取对优化完善防控措施的意见建议，并强调“奥密克戎病毒致病力在减弱”。多地在进一步优化和完善防控措施。 2.证监会：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。 3.11月中国财新制造业采购经理指数（PMI）录得49.4，较10月回升0.2个百分点，延续了8月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。 4.2022年12月1日起，在广东省推行直条螺纹钢按照理论重量方式进行交货。理论计重与过磅计重的价格转换标准，将按照广东省钢铁工业协会发布的《广东省推行螺纹钢理论重量交货的实施方案》相关标准执行，即理论计重在过磅计重价格基础上下浮120元/吨。 5.10月，全国发行新增地方政府债券4555亿元，其中一般债券156亿元、专项债券4399亿元。全国发行再融资债券2252亿元，其中一般债券1191亿元、专项债券1061亿元。 6.美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐。利率峰值水平存在相当大的不确定性；到目前为止只看到了劳动力需求和工资增长放缓的“初步”迹象；将在安全的水平停止缩表；软着陆是 “可能的”，但不会给出具体概率。 7.东北建筑钢材市场活跃度骤降，市场基本进入轮班状态，出于对明年开春需求偏差的预期，往年早已启动的冬储、今年毫无动作，钢厂冬储政策也迟迟不出，部分经销商为保证明年开春可卖资源，只能被动采现货做冬储，整体成本或在3700-3800元/吨，预计2022年东北建筑钢材冬储或不足50万吨，较去年减量30万吨左右。冬储减量近40%，钢厂被动自储占比继续提升。 8.江苏市场废钢冬储情况调研：2022年样本钢厂冬储量105万吨，较去年同比下降23.36%，降幅较为明显。其中，省内主导钢企SG今年计划冬储量较去年同期下降，降幅约20%。33家基地码头2021年样本冬储总量为18.58万吨，2022年样本计划冬储量为13.35万吨，年同比下降28.15%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2301-2305 螺纹钢2305 4,200螺纹钢2301 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2022-07-192022-09-172022-11-16 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2301-2305 热轧卷板2305 4200热轧卷板2301 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2022-07-192022-09-172022-11-16 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 00 00 00 00 0 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 元/吨上海螺纹-螺纹01月 5 元/吨上海热卷-热卷01月 200 4 150 3 2100 1 50 -1000 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨热卷价差：上海-北京 500 100 400300 0 2021-12-302022-03-302022-06-30 2022-09-30 200 -100 100 -200 0 2021-12-30 2022-03-302022-06-302022-09-30 -300 -200 -400 -300 -500 200 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9铁矿石期货与月差走势图表10铁矿石现货与高低品价差走势 元/吨I2301-2305I2305I2301800.0 750.0 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 元/吨 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 元/吨普氏：62-58基差09 35 30 25 20 15 10 5 - 美元/吨 200 150 100 50 - -50 -100 -150 2022/08/172022/09/162022/10/162022/11/15 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢