钢矿周报：央行降准释放流动性 螺纹震荡偏强

2022年11月28日星期一 央行降准释放流动性 螺纹震荡偏强 联系人：王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn电话：021-68555105 视点及策略摘要 品种 螺纹钢：央行降准释放流动性，螺纹震荡偏强 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货2301合约震荡偏强，周初受到疫情冲击和铁矿石拖累， 期价回落，国有大行密集向多家房企提供1.3万亿授信，央行决定降准释放流动性，国内宏观环境持续好转，期价总体偏强，收3736。现货市场，唐山钢坯价格3540，环比下跌20，全国螺纹报价3941，环比下跌27。宏观方面，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信，其中六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量285万吨，减少6万吨；需求方面，表需291万吨，减少21万吨。全国建材社会库存减少、厂库转增，螺纹厂库179万吨，增加3万吨，社库353万吨，减少11万吨，总库存532万吨，减少6万吨。总体上，国内房地产政策利好不断，叠加央行降准呵护，宏观向好，现货市场受到疫情加重和淡季影响，表现不佳，但市场关注的焦点在于冬储和明年经济恢复预期，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。 震荡偏强 操作建议： 逢低做多 风险因素： 环保限产，需求不及预期 视点及策略摘要 品种 铁矿石：宏观预期支撑，矿价震荡偏强 中期展望 铁矿石 上周铁矿石2301合约延续反弹走势，周一受到印度放松铁矿石关税影响，短暂回调，不过宏观和需求预期强支撑，期价震荡转强，收于758。现货市场，日照港PB粉报价750，环比上涨4，超特粉614，环比下跌8。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率77.03%，环比上周增加0.68%，同比去年增加7.38%，日均铁水产量222.56万吨，环比下降2.29万吨，同比增加20.89万吨。供应端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.3万吨，环比增加308.6万吨。澳洲发运量1889.8万吨，环比增加165.0万吨，其中澳洲发往中国的量1552.5万吨，环比减少2.6万吨。巴西发运量777.5万吨，环比增加143.7万吨。全球铁矿石发运总量3062.9万吨，环比增加242.0万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13484.64，环比增165.60；日均疏港量283.84降8.78。总体上，海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求处于下降通道，宏观预期偏强，期价或震荡走势，操作建议，暂时观望。 震荡 操作建议： 暂时观望 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3736 20 0.54 12961565 2981057 元/吨 SHFE热卷 3835 28 0.74 1779397 648525 元/吨 DCE铁矿石 758.0 4.5 0.60 4330404 687951 元/吨 DCE焦煤 2203.0 9.5 0.43 294607 88490 元/吨 DCE焦炭 2806.0 19.5 0.70 168302 38436 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周螺纹期货2301合约震荡偏强，周初受到疫情冲击和铁矿石拖累，期价回落，国有大 行密集向多家房企提供1.3万亿授信，央行决定降准释放流动性，国内宏观环境持续好转，期价总体偏强，收3736。铁矿石2301合约延续反弹走势，周一受到印度放松铁矿石关税影响，短暂回调，不过宏观和需求预期强支撑，期价震荡转强，收于758。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率77.03%，环比上周增加0.68%，同比去年增加7.38%，日均铁水产量222.56万吨，环比下降2.29万吨，同比增加20.89万吨。 宏观方面，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信，其中六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性 授信额度合计为12750亿元。 产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量285万吨，减少6万吨；需求 方面，表需291万吨，减少21万吨。全国建材社会库存减少、厂库转增，螺纹厂库179万 吨，增加3万吨，社库353万吨，减少11万吨，总库存532万吨，减少6万吨。 现货市场，唐山钢坯价格3540，环比下跌20，全国螺纹报价3941，环比下跌27。铁矿方面，日照港PB粉报价750，环比上涨4，超特粉614，环比下跌8。 原料端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.3万吨，环 比增加308.6万吨。澳洲发运量1889.8万吨，环比增加165.0万吨，其中澳洲发往中国的量 1552.5万吨，环比减少2.6万吨。巴西发运量777.5万吨，环比增加143.7万吨。全球铁矿石 发运总量3062.9万吨，环比增加242.0万吨。 库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13484.64，环比增165.60；日均疏港量283.84降8.78。分量方面，澳矿6081.05增5.6，巴西矿4844.00增106.84；贸易矿8063.15增164.73，球团556.54降11.85，精粉1046.29降20.57，块矿2146.99增 57.95，粗粉9734.82增140.07；在港船舶数101条降3条。 三、行情展望 国内房地产政策利好不断，叠加央行降准呵护，宏观向好，现货市场受到疫情加重和淡季影响，表现不佳，但市场关注的焦点在于冬储和明年经济恢复预期，期价震荡偏强，操作建议，逢低做多。海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求处于下降通道，宏观预期偏强，期价或震荡走势，操作建议，暂时观望。 四、行业要闻 1.为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。 2.国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信。财联社记者根据公开信息统计，截至昨日晚间，六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。 3.据Mysteel，截止11月23日，本月沙钢废钢价格共拉涨了三次，累计涨幅300元/吨，现在的废钢价格也已经到达了钢厂生产的耐受点。上周开始至昨天江苏地区整体上开始陆续下调废钢采购价格，但是在这种情况下，11月21日我们接到一条沙钢成品上调50元/吨的下旬指导价格。这里有一个关键词“旬度调价”，要知道，本月主流钢厂沙老大的强势累计拉涨三轮之后，这可是沙钢成品的首次上调，而且幅度仅仅五十，远不及上旬中旬下跌的幅度，所以基本上可以理解为本旬上调是沙钢原料端成本推高后的滞后补涨。 4.据Mysteel，唐山126座高炉中有60座检修（含长期停产），检修高炉容积合计44810m³；周影响产量约93.63万吨，周度产能利用率为71.54%，较上周上升1.77%，月环比下降3.98%，年同比上升8.88%。本周唐山高炉检修与复产并存，产能利用率有所回升，大部钢企生产恢复稳定，个别钢厂因利润倒挂等原因依旧保持停产状态。虽原料成本存在上涨预期，但月底部分钢厂搬迁高炉计划集中投产，唐山高炉产能 利用率将上行为主。 5.邯郸市重污染天气应急指挥部决定11月24日8时起启动Ⅱ级应急响应，在确保安全生产、疫情防控和民生保障的前提下，全市域严格按照应急减排有关要求落实各项应急减排措施。 6.据Mysteel，鞍钢螺纹产线自11月18日起因雾霾限产而暂停生产，日均影响螺纹产量约0.4万吨。 7.2022年11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2001.97万吨、生铁1813.28万吨、钢材1969.84万吨。其中粗钢日产200.20万吨，环比增长0.76%；生铁日产 181.33万吨，环比增长0.23%；钢材日产196.98万吨，环比增长2.88%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2301-2305 螺纹钢2305 4,400螺纹钢2301 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2022-07-062022-09-042022-11-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2301-2305 热轧卷板2305 4400热轧卷板2301 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2022-07-062022-09-042022-11-03 图表4热卷基差走势 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 00 00 00 00 00 0 2022-04-06 2022-07-06 2022-10-06 元/吨上海螺纹-螺纹01月 5 元/吨上海热卷-热卷01月 200 4 150 3 2100 1 50 -1000 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨热卷价差：上海-北京 500 100 400 0 300 2021-12-162022-03-162022-06-16 2022-09-16 200 -100 100 -200 0 2021-12-16 2022-03-162022-06-162022-09-16 -300 -200 -400 -300 -500 200 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铁矿石期货与月差走势 元/吨废钢价格利润（右） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 图表10铁矿石现货与高低品价差走势 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 元/吨I2301-2305I2305I2301800.0 750.0 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 元/吨 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 元/吨普氏：62-58基差09 45 40 35 30 25 20 15 10 5 - 美元/吨 200 150 100 50 - -50 -100 -150 2022/08/042022/09/032022/10/032022/11/02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-04-152022-06-152022-08-152022-10-15 图表1