【长江电新】林洋能源：进军TOPCon电池业务，新能源板块有望重估r

【长江电新】林洋能源：进军TOPCon电池业务，新能源板块有望重估 事件：公司拟与南通市经开区签订投资协议，投资建设20GWTOPCon光伏电池生产基地及新能源相关产业项目。 项目建设期为3年，一期/二期12GW/8GW项目投资总额为人民币约50亿元/50亿元。 其中一期第一阶段6GW生产线计划2022年12月底前开工建设，2023年7月底前竣工投产，一期第二阶段6GW生产线于2024年3月投产，5月达成12GW的生产能力。 1、林洋能源与国电投、中广核、华能、申能、三峡、中电建、中能建等央国企合作较为紧密，公司依托自身电站资源优势，进军电池业务领域，新能源板块业务有望迎来重估。 公司一期一阶段6GW TOPCon电池预计2023年7月底前竣工投产，一期二阶段预计2024年3月投产。 此前公司曾公告在五河县投建2.5GW高效组件，我们认为公司或采用电池+组件配套电站开发的模式，林洋在延伸产业链的同时新能源业务毛利率亦有望提升。 2、公司近期边际变化积极，中标国家电网3.27亿元采购，亿纬林洋10GWh储能电池项目产线陆续完成安装调试并正式投产。此外，湖北仙桃胡场200MW光伏/120MWh储能电站成功并网，山东林洋380MW电站转让，公司业务进展顺利。 3、公司储能业务增量突出，全年预计实现600MWH的储能销售，滚动储备的储能订单在5GWH以上，23年或实现1.3-1.5GWH的销售体量。新能源业务方面，全年规划出售600MW电站，EPC全年并网200-300MW中部分。 公司储备项目约6GW左右，其中3GW已经拿到指标，组件价格下降后，国内大部分地面电站都会具备可开工条件，公司电站业务有望反转， TOPCon亦有望贡献增量。 智能板块方面，今年确认收入规模有望达23-24亿元，整体维持稳定增长。 此外，公司约500MW电站位于第一批合规项目名单中，后续补贴拖欠问题有望逐步得到解决。 4、我们预计公司2022、2023年分别实现归母净利润8.2亿元、11.5亿元，对应PE分别为25、17倍，继续推荐。