【中银电新】林洋能源：业绩稳健，储备业务有序发展，EPC有望修复————

【中银电新】林洋能源：业绩稳健，储备业务有序发展，EPC有望修复 —————————— □公司协同推进“智能、新能源、储能”三大业务板块：公司成立于1995年，业务领域由智能电表逐步丰富拓展至智能电表、新能源、储能三大板块。 其中，智能电表板块经营稳健，为公司“现金牛”业务；光储业务快速扩张，是公司业绩增长的新驱动。 储能订单储备充足，合资储能电池项目如期投产：公司持续推进储能业务产能建设，与亿纬合资建设的10GWh储能专用磷酸铁锂电池生产基地项目已在上周顺利投产，有望保障公司的电芯供应，并增厚投资收益。 同时公司加速各类项目储备，年内已签署多项储能合作协议，截至2022H1，公司累计储备储能项目资源超4GWh，计划年内实现约600MWh的系统集成业务交付。 □光伏业务有望伴随硅料供应宽松迎来反转：EPC业务方面，组件价格高企压制公司开工节奏，预计2022年公司全年仅并网200MW项目中的部分容量；但公司项目储备充足，截至2022Q3，在手指标已超过3GW，未来伴随硅料供应紧张缓解，组件价格下降，公司电站业务或迎来反转。 智能电表板块经营稳健：作为国内最大的智能电表出口企业之一，目前公司产品覆盖全球30多个国家和地区，在全球智能电表市场树立了良好的品牌形象和竞争优势。 板块整体呈现稳定向好态势，截至2022H1，公司电能表及系统类产品实现收入9.60亿元，同比增加0.71%。 预计公司2022-2024年盈利8.84亿元、11.49亿元、15.12亿元，YoY-5.0%/30.0%/31.5%，对应市盈率20/16/12倍。 风险提示：光伏组件价格超预期上涨；光伏政策风险；光伏电站补贴拖欠与限电风险；电表需求不达预期；新冠疫情影响超预期。