大参林-调研纪要

介绍：门店数量有影响，但有信心完成全年门店数量目标增长以及收入20-25%、扣非35%增长的预期。11月同店维持在5%以上，恢复趋势不变。 四类药品类对公司客流以及相关数据有拉动，随着疫情防控更加精准，广东以及其他区域放开的话可以延续行业复苏趋势。 Q&AQ：公司对Q4到明年感冒药放量对同店的带动预期？ A：我们过去服从政策调控，尤其11月上旬调控偏严，近期政策才放开，对公司报表影响比较之后，不太好预测，影响周期也不确定，我们保证好相关品类正常供应，居民需求能增长多久在公司层面也没有做预测，剩下还是看整体政策的延续性以及后续疫情发展情况。 刨除短期相关品类增长，短期有恢复性增长，但影响相对有限，更多还是看能否从广州甚至广东、到全国各地的防控措施如何变化Q：展望12月同店增长？ A：基本比较平稳。5-6%区间。 月度数据由于局部情况变化会有波动，平滑下来其实差不多。Q：23Q1或者23H1的预期？A：同店可能是滞后数据，还是要匹配门店拓展情况。 如果按照今年开店规划可以顺利完成，明年整体门店数增长不会低于3000家，如果可以完成，同店应该不会比今年低Q：11月客单客流贡献？A：客流3.%多，客单1%多，整体盘子部分地区风控措施对集团影响有限，从客单客流来看各月之间区别相对较小。Q：展望未来疫情开放态势的话，中参茸产品的销售预期和策略？ A：参茸基本自有产品为主，产品更新、营销方面会更主动一点，这一块增长可能相对来讲增幅会保持稳定，其他品类增长更快可能会导致参茸、保健品占比没那么高，整体来讲门店数、规模稳定，还是在增长，只是相对其他品类20-30+%的增长，参茸15-20%的增长会第一些。 中参茸在自有产品中属于优势品种，对毛利空间也是比较好的调整工具，在其他地区会提升中参茸销售比例，做大收入规模，未来也是核心品种去做Q：京东、阿里健康增速比传统药店更快，未来网售处方药对传统药店的冲击？ 如何应对？A：现在网售规则越来越细，过去的很多问题得到解决，维持原有观点，整体监管趋势朝向线上线下监管一致原则去做，处于相对公平的环境。龙头企业可能做得比较好，但更多是挤出了一些平台。 线上线下还是基于患者选择，排除掉价格差异化的前提下，未来销售过程中相对会有更多患者选择的渠道。 Q：四类药下半月的增速？ A：自己没有拆，增长主要来自珠三角地区，对集团贡献相对较小。Q：广州在疫情前后公司经营有没有明显变化？A：月度之间可能收到政策大开大合对门店有影响，但时间拉长整体还好。 上旬受影响程度相对大一些，本周影响还好一点，确实因为下半年开始感染数增加有门店受影响，但按照目前高风险划分（按楼栋），对门店影响就很小了。 过去店铺受新增高风险区影响要大一些。现在也不需要下架四类药，影响小很多。 Q：如何看待防疫政策变化对药房潜在影响？如何应对？ A：之所以之前认为22年会有恢复过程，因为过去较严格的地区会有影响，如果看目前的执行，已经最大化减少了对药店端影响。 20年疫情刚爆发的阶段，往往出现大家一窝蜂去医院，但急诊关闭，居民恐慌情绪更多靠药店药师承担，昨天一放开或者近期来看，大家认为有必要准备一些药品，叠加近期流感高发，大家对相关品类需求增加，大家比较认可药店在防疫中有比较积极的作用，疫情对药店负面影响的观念后续也会逐步消失。 整个药店有望维持稳定增长。 Q：20年受益于防疫物资，同店当时获益不错，后续放开对同店展望？A：2020年一季度可能会高一些，往后看同店维持在4%左右。 疫情期间对品类的掌握比较熟练，如果需求有爆发，公司做了充足准备，会应对得更好，不知道会不会简单重复当时情况Q：如果后续需求增加，后续供应链情况展望？ A：从供应链来讲，疫情已经第三年，哪怕在疫情最开始的阶段，供应链两三年前已经做得比较好，都是自有物流。药品厂家只要不出现供应问题，过去基本是厂家优先供应，所以出现问题的可能性很低。 我们和厂家沟通以及地方政府沟通很好，这一块压力比较小Q：截至目前门店数量？分布区域情况？ A：参考三季报为准。 今年2600，如果增长25-30%，明年不会低于3000家门店。并购自建加盟各1000Q：门店收入到毛利/净利的模型？ A：各地差异很大，内部没有过多做模型，对于各区域，不同门店有不同的月度考核标准，通常看整个城市的盘。Q：并购门店同店增长？ 盈亏周期？ A：基本盈亏周期前三季度整个集团1.5-2年，逐步恢复到疫情前水平。并购门店贡献暂时没有拆分。 Q：新增门店地区分布？A：基本上加盟、并购以省外为主，基本集中在河南黑龙江江苏，提升占比，自建还是进一步拔高本地市占率。湖北有一定比例，但大头还是在两广Q：省内外同店差异？A：省外盘子小，同比增速比较合理，基本都是3.8%。 黑龙江、江苏增速、空间还是很大的，看作未来重点区域Q：开店数量天花板？A：看当地竞争情况、市场占有率情况，起码最高要达到40-50%的市占率。除了个别省份当地龙头市占率超50%，大部分地区有很大的发展空间。 我们以省为单位做大市场，广东地区两三年内市占率翻一番，目前26-27%。但如果各地都和广东相比就比较难，要看各地规模、格局Q：O2O情况？ A：受疫情影响O2O增长迅速，新零售今年预计超10亿，明年趋势延续下去增速不会低于40、50%。 门店算不算O2O的话比较好调整，尽可能符合标准的话多做O2O业务，各门店对O2O的考核金额有所不同