期市晨报：短期预计沥青仍是偏弱震荡，甲醇反弹受限

金信期货[日刊] 2022年11月1日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：短期预计沥青仍是偏弱震荡，甲醇反弹受限 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 179010-183630 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16238-16888 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2000 弱势震荡 空单持有 焦炭（j2301） 2320-2620 弱势震荡 空单持有 螺纹（rb2301） 3400-3500 偏弱震荡 观望 沥青（BU2212） 3250-4210 谨慎偏强 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2330-2680 偏弱 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3950-4150 震荡运行 观望 一、宏观：疫情反弹拖累制造业重回收缩 受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，服务业和制造业PMI双双回落至荣枯线下方，疫情影响施工进度下建筑业景气度也呈现高位回落。中国10月官方制造业PMI49.2，预期50，前值50.1；中国10月非制造业PMI48.7，预期50.1，前值50.6。从结构来看，生产新订单指数双双下行，供需两端同步回落，同时需求走弱叠加库存回升，制造业企业呈现被动补库特征，经济动能回落。价格指数回升下制造业成本压力有所增加，企业利润空间再度压缩。疫情仍是当前约束经济修复的一大主要因素，“防疫重心不改+地产延续去杠杆+外需弱化压力”的宏观主线下，四季度经济大概率仍将延续弱修复格局。 从当前宏观环境来看，海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。而国内疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，中国面临的内外部环境仍然较为复杂。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。本周市场重点关注美联储主席鲍威尔在决议后的讲话，以及美联储经济预测和最新点阵图预测。 从股市来看，近期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。但风险偏好仍然不足，经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，当前主要宏观线索仍然有较大不确定性下股市胜率不高，市场转机仍需要等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂。 请务必阅读正文之后的重要声明 债市近期明显偏强，当前主要面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。我们认为货币宽松下债券没有大的风险，实体融资需求偏弱决定利率中枢呈现向下趋势，短期节奏会受到国内稳增长政策和海外货币政策的扰动，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主 指数方面，周一A股继续下探，三大指数全线下跌，沪指失守2900点。板块方面，数字经济板块大涨，煤炭、机场航运、景点及旅游等板块跌幅居前。沪深两市成交额9931亿元，北向资金净卖出90亿元。升贴水方面，股指期货合约升贴水继续分化。 宏观上，中国10月官方制造业PMI49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数49.0，均回落至临界点以下。 外盘方面，隔夜欧美股市多数收跌，美国三大股指全线收跌，市场预期本周三美联储连续第四次加息75个基点。 盘面来看，短期宏观制造业景气指数回落，人民币汇率贬值、增量资金不足等仍是压制A股的主要因素，核心资产和成长资产持续下跌，以茅台为代表的权重股连续破位下行，权重蓝筹白马股下跌导致指数承压下行。总体来看，短期国内经济预期谨慎影响人民币汇率走势，宏观不确定因素对A股市场仍有扰动，市场整体风险偏好偏谨慎，预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将5日均线附近调整 隔夜美元指数重返111点位，美债收益率走高，贵金属价格继续回落，COMEX黄金价格失守1640美元，COMEX白银价格逼近19.0美元。内盘方面，国内沪金沪银价格双双微涨。 宏观上，欧美经济数据不佳，欧元区通胀继续爆表，欧元区三季度GDP同比初值2.1%，符合预期，但较前值“腰斩”，10月份欧元区通胀率同比攀升至10.7%，创1997年以来新高。美国10月芝加哥PMI意外跌至45.2，创2020年6月以来新低。 盘面来看，美联储鹰派预期重燃，美元指数止跌回升，但美元指数上冲动力不足。本周美联储将迎来利率决议，预计美联储将连续第四次加息75基点，而后续美联储加息路径线索将是关注焦点，美联储立场将决定美元指数及贵金属短中期走向。短期贵金属价格走势受美元指数扰动，但在前期低点仍有较强支撑，预计贵金属价格将5日均线附近调整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜LME镍区间运行，沪镍主力震荡反弹，收于180730元/吨，跌幅0.71%，成交量持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，随着盘面回落，报价不同程度下调，金川镍较环比下调2200元/ 吨，均价188550元/吨，进口镍较环比下调2300元/吨，均价183750元/吨；升贴水再度缩窄，金川镍升 水均价6150元/吨，环比下调100元/吨，进口镍升水1350元/吨，环比下调200元/吨；镍豆较环比下调 2500元/吨，均价183000元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；整体成交略显惨淡。 综合来看，供给端看，镍生铁出货情绪较好，受到雨季以及发运影响，短期偏紧，电解镍市场短缺情况有所缓解；需求端看，合金需求集中备货已过，镍豆经济性不佳，需求有所转弱，硫酸镍依然受到新能源的拉动维持偏强，后续将会是主要的支撑项；操作上，近期宏观施压，同时商品整体趋弱，盘面回调，预计下方空间有限，目前先空仓，以静制动。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力随沪镍反弹而有所走强，收于16540元/吨，跌幅达0.81%，成交量及持仓量大幅减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，成本端持稳，铬矿和高碳铬铁价格维持，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端稳中偏弱，无锡304/2B （切边）不锈钢17900元/吨，持稳，佛山304304/2B（切边）不锈钢18050元/吨，环比下调200元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。 综合看，刚需依旧乏力，部分持有前期低价期货资源的贸易商为释放出货压力，存在低价抢跑的现象，且贸易商收货操作已大幅减少，多持悲观态度；同时无锡佛山两地社会库存消化缓慢，或出现淡季累库现象；盘面上，镍走弱后成本支撑减弱，空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 179010附近 183630附近 第二支撑 第二压力 176050附近 186163附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 16238附近 16888附近 第二支撑 第二压力 15908附近 17083附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1625（-） 蒙5#精煤（出厂含税）2130（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税）2250（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2180（-170） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌0.16%报1893元/吨。供给侧，大会结束之后煤矿普遍复产，但主产地仍未走出疫情阴影，运输仍有一定阻碍，叠加需求转弱，煤矿新订单减少，库存被动累积。竞拍市场不断出现流拍，多降价成交。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车恢复到650车水平上下，近期贸易商心态转弱，价格落到1600 附近，不过短盘运费依然维持400以上高位支撑价格。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面下方还有空间但比较极端，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01焦炭多单保护，当前位置不建议追空。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2000附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2670（-30） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 焦炭2301合约收跌0.51%报2420元/吨。河北主流钢厂跟降第一轮，全面落地在即。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工修复，不过亏损依然压制着焦企生产意愿。港口方面交投情绪转弱，看跌情绪下多观望，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢材价格持续下探，亏损指引下高炉检修增加，预计本周铁水仍将呈缓慢下降态势，刚需边际转弱，另外近期到货顺畅，风险溢价降低。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面最低的位置交易了近6轮的提降预期，再往下看阻力较大，空头或将出现分歧产生波动，操作上建议空单考虑逐步减仓退出，当时位置不追空不反手。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2320附近 2620附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 2200附近 2720附近 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3650 （130） 上海螺纹 3760 （100） 螺纹基差 160 （90） 上海热卷 3670 （110） 热卷基差 140 （13） 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘企稳小幅修复，守住3400关口。基本面上看，供给侧方面，近期成材亏损逐步加深，部分区 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3400附近 3500附近 偏弱震荡 观望 第二支撑 第二压力 3300附近 3700附近 域增加减产动作，需求方面，目前市场成交混乱，还是刚需低位按需采购为主，投机需求不显。目前来看钢材没有明显上行驱动，地产需求缺失的形势下基建独木难支，市场严重缺乏信心，不过盘面加速下杀，期现的背离带来修复的逻辑，可能带来短期支撑，中线仍维持偏空思路，有空单可以考虑适当减仓，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4100-4900 0/0 东北 4456-4656 -50/0 华北 4100-4150 -30/-10 山东 4100-4530 0/0 华东 4400-4500 -120/-100 华南 4560-4650 -40/-100 西南 4650-4830 -20/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 数据方面，欧洲统计局公布了10月欧元区通胀的初步数据，10.7%的数据不仅突破“上双