橡胶期货周报：橡胶短期有试探前期低点的预期

橡胶期货周报 国元期货研究咨询部2022年10月24日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 橡胶短期有试探前期低点的预期 【策略观点】 近期天胶2301合约在均线系统之下承压下挫，市场重心不断下滑，短期整体走势偏弱，不排除有进一步试探前期低点的预期。近期今年第20号台风“纳沙”掠过海南岛南部，逐渐靠近越南北部，但是天气炒作影响有限，全球供给端并未有实质性的改变，依然处于增产期。从需求端来看，目前下游轮胎开工率已回升至国庆节前水平，然而本周山东东营、潍坊地区部分企业安排了3-7天的检修，且厂家库存充足，后期需求端恢复将相对有限。因此在供应端持续上涨，需求端暂未有效的实质改善下，胶价将维持低位震荡，不排除有进一步试探前期低点的可能。 【目录】 一、市场运行的主要逻辑1 二、期货行情数据1 三、后市关注点1 四、产业链相关图表2 一、市场运行的主要逻辑 图表1短期PTA多空影响因素 方向 市场主要逻辑 多头 9月汽车产销同比、环比双增，新能源汽车需求火爆；国内社会库存环比小幅下滑。 空头 全球经济偏弱，主产区产量呈现季节性上涨趋势；需求端恢复有限。 操作建议 胶价短期有进一步试探前期低点的预期。 数据来源：国元期货 二、期货行情数据 图表2聚酯期货行情动态 主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差 RU2301123403.82%111万18万11600-740 数据来源：wind、国元期货 图表3橡胶主力合约价格走势图 数据来源：博易大师、国元期货 橡胶2031合约本周价格在均线系统处承压下挫，市场重心不断下滑，短期整体走 势偏弱，不排除有进一步试探前期低点的预期，继续关注是否能有效下破，若能有效下破，下方仍有空间，谨慎操作。 三、后市关注点 1、美联储理事库克表示，美联储可能需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行。关注后期对全球经济影响。 2、据LMCAutomotive最新发布的报告显示，2022年9月全球轻型车销量同比增16.8%至730万辆；经季节调整年化销量由8月调整后的9100万辆的高位降至8580万辆，终结了连续四个月的增势。与此同时，年初至今的累计销量在去年同期的疲软基础上下降了2%。 3、根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，9月欧盟乘用车销量增长9.6% 至787,870辆，连续两个月增长，8月为增长4.4%。然而，这一增长主要是由于2021年9月的比较基数较低，当时半导体短缺阻碍了汽车生产。纵观欧盟四大市场，德国和西班牙均录得两位数增长（分别为14.1%和12.7%），而法国（+5.5%）和意大利（+5.4%）的增长率则较为温和。 4、乘联会秘书长崔东树指出，9月国内新能源乘用车批发销量达67.5万辆，同比增长 95%，环比增长12%。在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，持续环比改善超过预期；前三季度销量持续走高，市场火爆增长动力没有衰竭。 5、据泰媒10月19日报道，泰国商业部贸易政策与战略办事处消息指出，2022年9月的泰国物流业务情况如下，新增的物流营业场所共计有266家，增长幅度同比下降33.2%；与此同时，暂停营业的共计有108家，与去年同期相比，增长幅度达到了86.2%。 6、本周国内半钢胎样本企业开工率为66.68%，环比上涨4.63%，同比上涨10.50%。全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比下滑0.31%，同比上涨2.30%。 7、截至2022年10月16日，中国天然橡胶社会库存86.74万吨，较上期下降5.23万吨，降幅6%。 四、产业链相关图表 17,000.00 16,000.00 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 图表4天胶价格走势图（元/吨） 数据来源：隆众资讯、国元期货 图表5合成胶价格走势图（元/吨） 16000 15000经销价:丁苯橡胶(齐鲁1712):中石化华北 经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 14000 13000 12000 11000 10000 数据来源：wind，国元期货 库存期货:天然橡胶:总计日 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 图表6天胶注册仓单图（吨） 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：wind，国元期货 14000 2022年2021年2020年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图表7轮胎外胎产量图（万条） 数据来源：wind、国元期货 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 开工率：汽车轮胎：全钢胎 开工率：汽车轮胎：半钢胎 图表8轮胎开工率图（%） 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：wind、国元期货 350.00 2019年2020年2021年2022年 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图表9汽车产量图（万辆） 数据来源：wind、国元期货 图表10汽车销量图（辆） 300.00 2019年 2020年 2021年 2022年 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：wind、国元期货 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 1月 2月 3月 4月 5月6月 2020年2021年 7月 2022年 8月 9月 10月 11月 12月 图表11中国汽车经销商库存预警指数 数据来源：wind国元期货 价差（01-05） 橡胶01合约 橡胶05合约 2000 17800 15800 1500 13800 1000 11800 500 9800 0 7800 -500 图表12橡胶跨期价差图（元/吨） 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：wind国元期货 图表13橡胶跨期价差图（元/吨） 基差（云南国营全乳胶SCRWF—期货活跃合约收盘价） -200.00 -700.00 -1,200.00 -1,700.00 数据来源：wind国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681