聚烯烃期货周报：聚烯烃短期有试探上方8000区压力的预期

聚烯烃期货周报 国元期货研究咨询部2022年09月05日 张霄 电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 聚烯烃短期有试探上方8000区压 力的预期 策略观点 近期聚烯烃在需求端持续回暖的背景下，价格窄幅上涨，但是幅度相对有限。步入9月份原油受宏观经济扰动以及OPEC+即将召开的部长会议，或将加大短期成本端的波幅风险。从基本面来看，目前供给端装置开工率持续上涨，标品排产比率大幅抬升，对聚烯烃短期价格存在一定的压制。但是当前下游需求边际出现明显好转，石化库存持续去库的力度尚可。因此多空影响下，聚烯烃持续微涨的概率偏大，关注上方8000压力是否能有效上破，谨慎操作。 一、下周市场运行的主要逻辑 表1：聚烯烃下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 塑料和PP下游装置开工率持续好转；石化库存维持低位； 空头 成本端重心下移，塑料和PP装置开工率率以及标品的排产比率大幅抬升； 操作建议 聚烯烃短期有进一步试探上方8000区压力预期 二、期货行情数据表格 表2：聚烯烃期货行情走势 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 L2301 7787 0.67% 195万 35万 7950 163 PP2301 7789 -0.65% 256万 40万 8600 811 数据来源：wind、国元期货 三、现货行情数据表格 表3：聚烯烃现货行情动态 装置排列比例 线性 PP粒料 石化库存 本周 34.4% 27.47% 64万吨 周环比 1% 4.16% 4.92% 数据来源：隆众资讯、国元期货 表 4：聚烯烃成本图 品种 上周 本周 周涨跌 周涨跌幅（%） 油制线性 8797 8444 -353 -4.01% 煤制线性 7315 7315 0 0% 油制PP粒料 8937 8584 -353 -3.95% 煤制PP粒料 7245 7245 0 0% 数据来源：隆众资讯、国元期货 四、后市关注点 1、欧盟官员称，欧盟正在考虑制定能源价格上限，考虑对能源公司征收暴利税，也可能会采取措施减少电力需求。此外，欧盟委员会还在考虑改革欧盟电力市场的设计。 2、国务院副总理韩正表示，要立足富煤贫油少气的基本国情，继续抓好电煤保供稳价，大力推进煤炭清洁高效利用，增强油气供应保障能力，坚决守好能源安全底线。要大力发展新能源和清洁能源，健全碳定价机制，稳步推进电力、天然气价格市场化改革。 3、欧佩克+联合技术委员会下调原油供应预期，将今年供应过剩预测下调一半至40万桶/日，明年预测从供应过剩90万桶/日调整为供应 短缺30万桶/日。 4、欧元区8月CPI同比上涨9.1%，续创历史新高，高于预期的上涨 9%；环比则上升0.5%，预期0.4%。能源价格8月上涨逾38%，依旧是通胀走高的主要原因。继7月份加息50个基点后，市场目前预计欧洲央行 9月将有类似或更大幅度的加息。高盛预计欧洲央行下周将加息75个基点。 5、美国能源信息署（EIA）：美国5月原油产量上调2万桶/日至 1161.5万桶/日；美国6月原油产量增加20.1万桶/日，至1181.6万桶 /日；美国6月原油产量增长1.7%，为2020年4月以来新高。 6、本周期聚丙烯产能利用率环比上升1.59%至76.20%，其中拉丝的排产比率上涨至27.47%；聚乙烯生产企业产能利用率84.32%，较上周上涨了5.68%。目前线型薄膜排产比例最高，目前占比34.4%，低压注塑占比下降，占比在4.9%。关注后期装置变化对短期供给的影响。 图表1：塑料价格走势图（元/吨）图表2：PP价格走势图（元/吨） 2020-01-15 2020-03-15 2020-05-15 2020-07-15 2020-09-15 2020-11-15 2021-01-15 2021-03-15 2021-05-15 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-15 2022-01-15 2022-03-15 2022-05-15 2022-07-15 10,500.00出厂价:宁波华泰盛富LLDPE(DFDA-7042） 9,500.00 8,500.00 7,500.00 6,500.00 5,500.00 2020-01-012021-01-012022-01-01 12,000.00 出厂价:聚丙烯PP(T30S):福建联合 10,000.00 8,000.00 6,000.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 120% 100% 80% 60% 40% 20% PE开工率 线性开工率（右轴） 0% 2020-01-01 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2021-01-01 2022-01-01 150.00% 50.00% PP开工率拉丝开工率(右轴) 40.00% 100.00% 30.00% 50.00% 20.00% 0.00% 2020-01-01 10.00% 2021-01-01 2022-01-01 图表3：塑料开工率和线性占比（%）图表4：PP开工率和拉丝占比（%） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 80% 塑编 BOPP 注塑 60% 40% 20% 0% 2020-1-1 2021-1-1 2022-1-1 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 库存:聚烯烃:石化库存 图表5：聚烯烃石化库存图（万吨）图表6：PP下游开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表7：塑料下游开工率图（%）图表8：PP基差图（元/吨） 100.00% 包装 农膜（右轴） 80.00% 80.00% 60.00% 60.00% 40.00% 40.00% 20.00% 20.00% 0.00% 2020-1-1 0.00% 2021-1-1 2022-1-1 600.00 （福建联合T30s—期货活跃合约收盘价） 100.00 -400.00 -900.00 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 600.00 基差（华东DFDA-7042—期货活跃合约收盘价） 100.00 -400.00 -900.00 价差(01-05) 聚丙烯01合约 10500 9500 8500 7500 6500 5500 2020-01-01 500 0 -500 -1000 2021-01-01 2022-01-01 图表9：塑料基差图（元/吨）图表10：PP主力合约价差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 600.00 （福建联合T30s—期货活跃合约收盘价） 100.00 -400.00 -900.00 图表11：PE主力合约价差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818