玉米&淀粉周报：玉米上行乏力 淀粉疲弱前行

20221030玉米&淀粉周报：玉米上行乏力淀粉疲弱前行 南华期货咨询服务部边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 本周总结 空 上游下游 东北玉米稳中偏强，黑龙江农场销售收尾，传统卖压缓解。 供应华北玉米收割基本完毕，玉米入户后，短期出售节奏相对缓 慢，市场有效供应更多依靠贸易商存量供应。 多饲料养殖 饲料企业平均库存34.42天，周环比上升0.17天，涨幅0.49%，较去年同期上涨8.43%。饲料企业再度出现累库情况，且采购较为谨慎，多以刚需为主。 库存 进口 玉米基差 北方港口报价小幅上涨，库存同比减少4.9万吨，广东内贸库 存较上周增加0.1万吨，外贸减少9.1万吨。 8月进口玉米153万吨，环比减少15%，同比减56.66%。美玉米上周对中国装船21.86万吨，前一周为7.14万吨，过去四周累计装船78.92万吨。 本周基差稳定，波动不大。 多淀粉 中酒精 中淀粉期现 淀粉加工企业上周消化玉米63.1万吨，较前一周增加2.5万吨。深 多 加工企业库存207.9万吨，环比上升1.1万吨，库存仍处于低位。 酒精企业上周消化31.4万吨，环比下降1.3万吨。空 本周基差进一步回升，现货大跌。多 美玉米 美国玉米优良率54%，但仍处于历史低位。收割进度有明显加快。 空其他因素 俄乌矛盾突出，乌克兰港口出口再次受限。多 玉米和淀粉同时破位下跌，淀粉-玉米价差加速收缩 ①玉米价格转弱。受下游需求不佳影响，原本较为坚挺的玉米价格近期也有回落迹象，进一步上行的难度非常大。 观点②淀粉价格破位下行。淀粉厂由于副产品有较大利润压制玉米淀粉价格，无论是淀粉近远月价差还是淀粉与玉米价差均达到历史罕见情况，但目前受需求不 佳影响，仍未有拐头迹象。 总结：近月淀粉价格下跌不但拖累远月价格走弱，同时令玉米价格被动下行。 策略玉米多单离场，逢高择机布空玉米及淀粉。技术分析玉米跌破关键的10日均线及上升趋势线，MACD转绿，市场由升转降。淀粉跌 破前期关键的2954前低支撑位，形成空头趋势。美玉米跌破10日及30日均线支 风险海外市场波动，美元指数波动影响价格。 撑，但60日均线上穿120日均线，预计短期价格有所反复。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据 价格 涨跌 基差 变化 玉米C C01 2857 -21 -0.73% 主力合约 锦州港 2810 20 -68 1 C05 2916 -24 -0.82% 蛇口港 2960 10 82 11 C09 2928 -22 -0.75% 四平 2700 0 -178 21 玉米主力 2857 -21 -0.74% 潍坊 2875 35 -3 -14 淀粉CS CS01 2951 -114 -3.72% 黑龙江 2900 0 -51 -57 CS05 3141 -105 -3.23% 吉林 3020 0 69 -57 CS09 3255 -99 -2.95% 河北 3160 0 209 -57 淀粉主力 2951 57 1.93% CS2211 山东 3170 20 219 -47 CBOT玉米 玉米主力 679.75 -3.75 -0.55% ZC2212 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -59 3 ★ 玉米现货 锦州港-蛇口港 -150 10 05-09 -12 -2 锦州港-四平 110 20 09-01 71 100 锦州港-潍坊 -65 -15 淀粉CS 01-05 -190 -9 ★ 淀粉现货 黑龙江-吉林 -120 0 05-09 -114 -6 黑龙江-河北 -260 0 09-01 304 475 黑龙江-山东 -270 -20 仓单数据仓单 增减 仓单数据 仓单增减 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 88122 -2170 淀粉 14286 -1366 美西地区 3282 17.64 -322 -7.64 美湾地区 3426.24 -30.65 -466.24 40.65 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 40 0 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 120 0 北方四港 189.00 -73.60 企业库存 73.90 -14.90 河北 142 -40 广东内贸 40.90 1.90 可售库存 42 -12 山东 143 -36 广东外贸 48.20 6.5 物理库存 78 -17 酒精 黑龙江 210 -203 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 48 28 饲料企业 34.42 0.175 全国 31.42 7.79 02 玉米&淀粉·期货 3,100 玉米期货走势图 3,7003,600 淀粉期货走势图 •上周玉米期货价 格先涨后跌，周五破位下行。 3,000 3,500 2,900 3,4003,300 2,800 3,200 2,700 3,100 2,6002,500 3,0002,9002,800 •美玉米价格整体 维持震荡。 850 内外玉米价格对比 3,100 3,700 玉米&淀粉主力走势 • 玉米淀粉上周延续跌势，周 800750700 3,0002,9002,800 3,5003,300 五夜盘破位下行。 650 2,700 3,100 600 2,600 550 2,500 2,900 500 2,400 2,700 450 2,300 400 2,200 2,500 03 CBOT玉米大连玉米玉米主力玉米淀粉主力 玉米1-5价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米9-1价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米5-9价差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·价差 1-5价差维持平稳，整体变化不大。 04 玉米1月基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 现 货 东北售粮收尾，第一波传统卖压缓解，市场按需采购。华北先强后稳，基层购销清淡，下游看量调价。销区下游刚性补库，中长期库存意愿低。 基 差 主力基差维持稳定，现货小幅贴水期货。 玉米9月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·基差 玉米5月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05 淀粉·价差 淀粉1-5价差继续回落，深度贴水接近200元，再度 刷新历史同期低位，近月合约下跌幅度大于远月。 淀粉1-5价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉9-1价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉5-9价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 06 玉米淀粉5月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉9月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 淀粉·基差 玉米淀粉1月基差 现货 零星补单未有批量放量成交，市场继续上行动力不足。华北货源相对紧张，市场关注吉林供应增量对淀粉价格影响，以及东北企业销售策略变化。 基差 基差进一步上涨，现货偏强上涨，期货弱势下跌。 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42 07 淀粉-玉米 淀粉-玉米价差进一步收缩，01价差收缩打破历史最小值，周五夜盘刷新-84新低，05价差刷新历史新低，一度逼近200。 01淀粉-玉米 600 500 400 300 200 100 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 09淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 08 玉米仓单进一步下降，淀粉仓单继续回落。 玉米&淀粉·仓单 玉米仓单变化（张） 玉米淀粉仓单变化（张） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1/1 1/14 /27 /9 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 1/14 1/27 /92 0 仓库 玉米仓单数量本周增减 中粮贸易 1200 维维股份 3000 嘉吉投资 700 浙江农发 0 吉林云天化 5770 厦门象屿 0 陕西粮农 河北粮产 京粮粮贸 锦州港 锦阳锦州 良运港 北良港 中储辽宁 营口百丰达孚锦州中 淀粉 仓库 山东中谷 山东福洋 诸城兴贸 松原嘉吉 辽宁益海 山东福宽 中粮生化龙江 玉峰实业 龙凤玉米 北安象屿生化 黑龙江昊天 富锦象屿生化 总计 仓单数量 1490 133 2187 50 1500 710 1404 1052 1500 2100 1800 360 14286 本周增减 -200 0 -142 -50 -550 -50 -43 -31 -300 0 0 0 -1366 09 CFTC净多单延续回升态势，但美玉米近期走势平淡。 CFTC非商业净多头变化 内外玉米价格对比 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 -100,000 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 -200,000 -300,0