油料日报：新豆收购两极分化、花生大幅回调

期货研究报告|油料日报2022-10-27 新豆收购两极分化、花生大幅回调 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5567元/吨，较前日下降38元/吨，跌幅0.05%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5817元/吨，较前日持平，现货基差A11+250，较前日上涨3；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+223，较前日上涨3；内蒙古地区食用豆现货价格5800元/吨，较前日持平，现货基差A11+233，较前日持上涨3。 上周国产大豆价格延续下跌态势，无论是国内还是美洲大豆产量都超�了预期，豆一主力2301合约跌2.5个百分点，报收5623元/吨，CBOT大豆也持续走弱。后市来看，目前现货端依旧是高蛋白大豆走强，而低蛋白大豆供应偏多，东北大豆价格普遍下跌，贸易商整体上购销意向一般，目前大豆价格主要受产量集中上市引起的季节性波动，总体还将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10416元/吨，较前日下跌276元/吨，跌幅2.58%。现货方面，辽宁地区现货价格10111元/吨，较前日持平，现货基差PK10-305，较前日上涨228，河北地区现货价格10317元/吨，较前日持平，现货基差PK10-99，较前日上涨228，河南地区现货价格10300元/吨，较前日持平，现货基差PK10-116，较前日上涨228，山东地区现货价格9407元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1009，较前日上涨228。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止10月21日，全国通货米均价为10430元/吨， 与上周相比较下跌30元/吨。近期因贸易商已逐步建立库存，东北产区水分较高，还处于晾晒阶段，上货量不大，加上东北，河南，山东等产区受疫情影响，市场走货有所放缓。基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢，价格的上涨导致贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所显现，现货略显疲软。本周青岛益海 嘉里，菏泽中粮公布入市支撑市场，预计短期花生价格震荡调整，长期受产量制约会继续走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西本周中段有分散性阵雨，助力大豆作物生长。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周二天气大体干燥，周三至周四有分散性阵雨。周五以干燥天气为主。周二气温接近至低于正常水平。周三至周五气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周二至周三，北部地区有分散性阵雨。周四至周五有分散性阵雨。周二至周五气温接近至低于正常水平。作物影响(大豆/玉米/小麦)：周末期间，分散性阵雨移动至巴西中部和北部地区，且这些地区降雨将持续数周，多雨季节会继续助力大豆生长条件。在南部地区，天气将转干，但不会完全无降雨。一轮锋面将在周三夜间至周四带来部分分散性阵雨。另一轮锋面将在下周初带来降水活动。即便降水量不佳，该地区的土壤湿度也非常好，至少能维持一段时间。 2、巴西大豆播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆作物正处于播种期。从10月25日更新的天气图来看，10月25日至11月2日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州和南里奥格兰德州维持此前的降雨预期；西部主产区中，马托格罗索州和南马托格罗索州降雨预期增强，戈亚斯州维持此前的降雨预期；东部主产区中，巴伊亚州维持此前的降雨预期。随着播种持续推进，预计近期降雨继续为巴西提供良好的土壤湿度。尽管降雨对大豆的生长有利，但受多雨天气影响，巴西大豆种植进度有所放缓，关注降雨的持续性。 3、2022年10月25日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年10月26日至10月27日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨到中雨；沙巴州持续小雨；砂拉越州有小雨，局部有大雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛有小雨；加里曼丹岛有小到中雨，局部大雨；苏拉威西岛有中雨，局部大雨。 4、MPOA：马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增7.45%，其中马来半岛增9.48%，马来东部增3.99%，沙巴增5.57%，沙捞越减0.81%。UOB：马来西亚10月1-20日，沙巴产量幅度为+3%至+7%；沙捞越产量幅度为-4%至持平；马来半岛产量幅度为持平至+4%；全马产量幅度为持平至+4%。ITS：马来西亚10月1-25日棕榈油�口量为1127792吨，上月同期为1168627吨，环比减少3.49%。 5、加拿大油籽加工商协会（COPA）：2022年09月，加拿大大豆压榨量为140012.0吨，环比降0.98%；豆油产量为25530.0吨，环比降5.77%；豆粕产量为108688.0吨，环比降3.07%。加拿大油籽压榨作物年度为8月次年7月。 6、欧盟委员会：欧盟2022/23年度豆粕进口量为494万吨，而去年同期为517万吨。欧盟 2022/23年度大豆进量为350万吨，而去年同期为392万吨。 7、10月25日，豆油成交9000吨，棕榈油成交1000吨，总成交比上一交易日增加1300吨， 涨幅14.94% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com