聚酯周报：成本和供需趋弱，聚酯市场依旧向下

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年11月28日 成本和供需趋弱聚市场依旧向下 聚醋周报 ·行情回顾操作评级 上周PTA价格度荡下跌，主力2301从5400附近回到5000一线。乙二醇价PTA★☆☆ 格周内减仓反弹为主，主力2301合约从3800--线反弹至3900。短纤价乙二醇 格跟随原料衰荡下行为主，主力从6900以上回落至6600以下。短纤★☆☆ ·上游原料及各环节利润 原油价格回落，石脑油-Brent原油价差回升至70美元/吨附近，PX-石庞春艳首席分析师 脑油价差在250关元/吨附近；PTA现货加工差压垢至400元/吨以内；乙F3011557Z0011355 二醇价格反弹，各工艺路线生产依旧亏损，幅度有所收窄；下游聚合图1：聚酯产品主力连续收盘价产品分化，短纤盈利持续下滑、瓶片反弹，长丝亏损较大。 ·产业链供需·元经纤乙二醇+PTA PX：周均开工率75.6%，平稳。 10,000 PTA：国内PTA周均产能利用率73.26%，环比+0.05%。9,000 MEG：国内乙二醇酵总产能利用率行业51.7%，环比-0.81%，其中-体化 8,000 7,000 装置产能利用率62.3%，环比降-0.81%，煤制乙二醇产能利用率6,000 33.52%，环比升0.7%。裁至11月21日，华东主港地区MEG港口D库存总量 5,000 4,000 88.7万吨，较上周凹+5.45万吨。3,000 短纤：隆众涤锰产能利用率平均值77.95%，较上期下滑0.18%；涤纶 2022142022610202211 短纤工厂库存4.64天，较上期+1.12天，实物库存11.09天，较上用 +0.51天。 聚酯：聚酯负荷77.02%。隆众POY库存34.7天；FDY库存34.8天；DTY库存42.5天。 织造：裁至11月24日，江浙地区化纤织造综合开机率为54.04%，环比 上周下降1.66%。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依拆，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价同涨跌涨跌幅月涨跌幅近3个月涨跌幅 PTA主力50581302.51%3.21%7.70% 3798 12 0.32% 1.78% 1.50% 短纤主力 6538 196 2.91% 5.57% 7.89% 短纤盘面利润 941 89 8.63% 18.90% 16.04% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 669 23 3.12% 2.79% 0.47% PX:CFR中国台湾 946 17 1.80% 3.67% 13.27% PTA内盘 5395 205 3.66% 7.30% 10.01% PTA加工差 355 268 43.04% 33.32% 48.78% PTA外盘 790 0 0.00% 7.06% 9.20% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 880 0 0.00% 1.15% 7.32% 华东甲醇 2750 40 1.43% 1.26% 8.06% MEG内盘 3780 5 0.13% 3.08% 4.42% MEG外盘 445 -2 0.45% 2.20% 10.10% 数据来源：wind 表4：聚酯价格 均价 周涨跌 用涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 涤纶短纤 6983 267 3.68% 9.15% 7.34% 短纤现货利润 104 6- 47.15% 74.19% 21.26% 涤纶POY 6680 270 3.88% 12.45% 15.44% 涤纶DTY 7900 200 2.47% 11.73% 15.05% 涤纶FDY150D 7600 100 1,30% 6.17% 9.79% 瓶级切片 6975 25 0.36% 1.76% 19.83% 聚酯切片 6575 55 0.83% 6.47% 8.68% 乙二醇主力 数择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违转收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 02022年2021.年02021/32022.年02021年2020.年 福 8,0007,0006,0005,0004,0003,000 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2,000 1月3月 5月 7月 9月 11月 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA2012051/3→EG23012305EG220122C1/4 600800 500-009 400 300 400 200200 100 100-200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 福 2,0001,200 1,500 1,000 500 006 600国投安信期货 300 300 -500600 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 02022.年02021.年2021/32022.年02021.年2021/3 美元美吨元 400700 600 300 国投安信期货500 200400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油体化MEG利润 2021.年2021/3美元2022年2021年+2021/3 2,500600 2,000400 1,500 1,000 500 200- 0 200 -500- 1月3月5月7月9月 11月 400 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2022.年2021.年2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,000-1,800 1,000- J 1,600 1,400 1,200 1,000-1,000 2,000 800- 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20211129 2022322 202278 20221027 数据来源：wind 数据来源：wind 3,000400- 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 2022.年←2021.年02021/32022.年2021年02021/3 % 8756 8490 81 85- 78 7580 75 72 6970 66-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网据来源：我的钢缺网 图16：隆众PTA周度开工率图17：隆众乙二醇周度开工率 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+2021/2 %% 9580- 90- 8570- 80 7560 70 50 65 60-40- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的何娱网数括未源：我的钢缺网 图18：隆众长丝开工率图19：隆众短纤开工率 2022.年2021.42021/32022.年2021.年2021/3 100100- 90 90 80- 8070 60 70 50 6040 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢缺网资据来源：我的韧缺网 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：隆众E0周度开工率图21：下游织造开工率 2022.年02021.年2021/2国机喷本织机●喷”41/2 %% 100-90- 0680 8070 60 70 50 60-40 50-30 40 20- 30-10- 1月3月5月7月9月11月2021123202232520227152022113 数择来源：我的钢缺网据来源：我的钢缺网 图22：PTA仓单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/5 *2022年 2021年 →2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,0004,000 投安信其3,000 200,000 2,000 100,000 1,000- *00+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：隆众乙二酵港口库存 2022年4月1日2023年3月31日41/42022.年2021.年+2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000100 10,00080 60 5,000- 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind致据来源：隆众资讯 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，特或请注明出处 图26：隆众乙二酵周度港口发货量图27：隆众乙二醇到港预报 2022.年2021.年2020.年2022.年2021年2021/2 吨万吨 140,00035 120,000 100,000 80,000 60,000 AAAMM 30- 25 20 15 10- 40,0005- 20,000 1月3月5月7月9月11月 +0 1月3月5月7月9月11月 数据来源：隆众资筑致据来源：我的钢缺网 图28：短纤期货仓单图29：涤纶短纤工厂库存 →2022年2021.年涤纶短纤工厂实物库存41/2 张MA 12,00015- 10,000 8,000 9国投安信期货 6,0006. 4,0003 2,0000 0. 3 1月 3月 5月 7月 9月 11月 202216 2022414 2022714 20221020 数播未源：wind数播未源： 图30：隆众纺织企业库存图31：隆众PX月度库存 ●原料可用天数产成品可用天数 天 2022.年2021.年+2021/2 万吨 40450 35.400- 30350-投安信期货 25300 20250 15-200 10+150 20211232022325202271520221131月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢缺网教据来源：我的钢缺网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格载请注明出处 总姑及后市展望 上周市场整体表现偏弱，主要是下游消费表现低述，对消费改善预期的多头情绪欢以持续支择市场反弹，油价受到消贾拖累下滑，导致化工成本是低。 回前PTA市场的主要矛盾在PX-PTA供应增长的压力，为中长线压力，尤其是面临参节累库周期，PTA价格将继续承压；周内加工差压摊至400元/吨以内，PX-石脑油价差在250关元/吨附近，整体看以上价差中性。固现货市场区域性紧张，对价格有一定支择，但整体看参节累库预期下，供需面向下。 乙二醇依日处于产能投放期内，11月陕西榆林180方吨煤化工装置陆续投产后，供应上升，但也有部分装置 减产，整体香行业产能完裕，欢以给出好的利润预期。近期石脑油价格坚挺，对烯烃产生支择，乙二醇上周减 仓反弹，但欢以形成持续反弹的驱动，预期乙二醇以底部区间衰荡为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱