德邦证券12月金股

证券研究报告|策略专题 2022年11月29日 策略专题 德邦证券12月金股 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 研究助理 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 相关研究 1.《维护生命安全——中观全行业景气跟踪2022年第11期-》，2022.11.28 2.《大考转入第二阶段》， 2022.11.27 3《.REITs总指数回调，成交活跃度下降周观REITs2022年11月第4周-》，2022.11.26 投资要点： 策略研判：冬至春近，大考进入第二阶段。疫情感染人数继续提升，每日新增超2022年4月峰值，重症病例抬头，普林格高频指标弱势。美英继续向乌提供支援，11月FOMC会议纪要显示抗击通胀任务仍然严峻。三大指标下行，普林格周期10 月转入衰退期，高股息策略为盾，围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。 德邦证券2022年12月金股组合： 食饮泸州老窖（000568.SZ）：预收款表现良好，全年有望顺利收官。22Q3合同负债19.00亿元，与上年同期基本持平。第四季度公司将继续帮助渠道消化库存，为明年开门红做准备。 食饮洽洽食品（002557.SZ）：展望Q4，提价叠加春节前移因素驱动下，公司收入增长有望提速。长期来看，公司瓜子基本盘扎实，产品升级和渠道拓展仍有空间，“坚果+”第二曲线成长佳。 轻工坚朗五金（002791.SZ）：投资扩充智能新品，精耕细作下沉渠道。未来随着 4《. 近端次新回调，继续缩量——周 地产市场企稳回升，原材料成本回归合理区间，公司业绩有望迎来边际改善，品类 观新股2022年11月第4周》， 2022.11.26 5《.南、北向资金此消彼长——微观流动性跟踪(2022.11.7-2022.11.20)》，2022.11.22 和渠道布局也将进一步打开长期成长空间。 医药智飞生物（300122.SZ）：常规主营业务高速增长，HPV疫苗表现亮眼；结核病产品线放量在即，2023年自研产品管线将逐步兑现。 电新中来股份（300393.SZ）：公司打破国外企业技术垄断，全球累计发货量领先；客户资源丰富，产品用于全球多个项目；分布式光伏业务绑定中电投，在手订单充足；浙能或入主，叠加山西光伏产业链链主地位，产能有望加速落地。 电子芯碁微装（688630.SH）：成长型赛道龙头无惧外部冲击，Q3保持高增长；新兴领域有望接棒下一个LDI产业化爆发点，加速公司成长。 计算机中科创达（300496.SZ）：展望23年，手机业务逆周期的经营韧性+项目制比重提高带来毛利改善的逻辑不变，座舱业务的高增长仍有支撑，且随着地缘政治因素趋缓，海外需求也有望迅速提振，iot海外需求如是。 建材东方雨虹（002271.SZ）：22Q3信用减值约1.13亿元，期间费用率约为14.19%；产品多元化发展，巩固龙头地位；《建筑与市政工程防水通用规范》落地，行业加速规范化发展。 有色翔鹭钨业（002842.SZ）：钨产业链全布局；基本业务稳中有升，退城入园项目对APT供应形成支撑；光伏钨丝新看点，钨丝金刚线前景广阔。 环保公用林洋能源（601222.SH）：10GWh储能电池项目进展符合预期，有望助力储能板块订单持续落地；项目储备充足，致力成为储能行业优质服务商；“3+6+5”战略为储能发展提供有力支撑，EMS可实现虚拟电厂功能。 环保公用西子洁能（002534.SZ）：余热锅炉行业龙头，具备长期发展动能；碳中和政策驱动下，余热锅炉业务景气度向好；拓展清洁能源产业，打造第二成长曲线。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 军工紫光国微（002049.SZ）：集成电路业务需求持续增长，公司领先优势持续扩大；公司生产经营有序进行，固定资产投资稳步推进。 传媒恺英网络（002517.SZ）：公司治理历史问题加速出清，业绩强劲复苏；主业战略聚焦，守正出奇；前瞻布局VR行业，持股大朋并成立VR游戏团队。 传媒腾讯控股（0700.HK）：本土游戏业务：承压逐步缓解；海外游戏业务：料环比持续恢复；网络广告业务：关注视频号信息流广告的收入爬坡期；金融科技及企业服务业务：关注疫情的边际改善。 金工富国中证大数据产业ETF（515400.SH）：“数据是新时代重要的生产要素，是国家基础性战略资源”；把握战略机遇，投资数字经济新时代；中证大数据产业指数长期走势偏强，资金关注度不断回升；推荐关注富国中证大数据产业ETF。 风险提示：国际形势变化，国内外疫情发展超预期，资本市场政策超预期变化，宏观、微观流动性出现超预期变化。 内容目录 1.策略研判：冬至春近，大考进入第二阶段4 2.泸州老窖（000568.SZ）：业绩高增长，积极看好公司向上突破——202210285 3.洽洽食品（002557.SZ）三季报点评：收入稳健增长，期待Q4提速——20221027.54.坚朗五金（002791.SZ）：业绩暂时承压，逆势扩张布局未来——202209016 5.智飞生物（300122.SZ）：常规业务高速增长，自研产品兑现在即——202210286 6.中来股份（300393.SZ）：背板、N型、户用三轮驱动，作绿色能源深耕者——202211287 7.芯碁微装（688630.SH）：Q3业绩符合预期，后续成长空间巨大——202210298 8.中科创达（300496.SZ）22Q3业绩点评：收入/利润增速符合预期，扣非净利润高增反映公司盈利能力改善——202211078 9.东方雨虹（002271.SZ）：Q3至暗时刻已过，Q4有望逐步改善——202210259 10.翔鹭钨业（002842.SZ）：钨产业链全布局，光伏钨丝新看点——202211239 11.林洋能源（601222.SH）：10GWh储能电池项目投产，助力储能板块持续拓展——2022112010 12.西子洁能（002534.SZ）:余热锅炉保持景气，熔盐储能静待花开——2022111411 13.紫光国微（002049.SZ）：特种集成电路电路业务高增，半年报业绩符合预期——2022082311 14.恺英网络（002517.SZ）首次覆盖报告：历史问题出清、主业战略聚焦、前瞻布局 VR——2022102812 15.腾讯控股（0700.HK）22Q3财报点评：降本增效成果释放，持续跟踪基本面修复— —20221117....................................................................................................................13 16.富国中证大数据产业ETF（515400.SH）：乘大数据战略机遇，握新时代“价值资 产”，推荐关注大数据ETF——德邦金融产品系列研究之十六——2022110413 17.风险提示14 1.策略研判：冬至春近，大考进入第二阶段 疫情感染人数继续提升，每日新增超2022年4月峰值，重症病例抬头，普林格高频指标弱势。美英继续向乌提供支援，11月FOMC会议纪要显示抗击通胀任务仍然严峻。三大指标下行，普林格周期10月转入衰退期，高股息策略为盾，围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。 国内：坚决打赢常态化疫情防控攻坚战。1）二十条优化措施发布以后，官方媒体为坚决打赢常态化疫情防控攻坚战发声，多次强调：“外防输入、内防反弹”、 “动态清零”，指出优化调整防控措施不是放松，更不是“躺平”，对疫情防控工作提出的要求不是低了，而是高了。疫情防控要算长远账，短期对发展可能产生暂时的影响，但换来更健康持久的发展。2）疫情感染病例继续增加，11月26日为39465例，持续上行，超过2022年4月峰值，新增百例、千例的省市数量均 创2021年以来新高，内地出现死亡病例，重症病例开始抬头，截至11月26日 存量重症病例为111例。北京、广东、重庆、河北4省市过去1周阳性感染病例 超万例，且北京、广州、重庆3市社会面感染近期胶着；拥堵指数明显下行，工业生产腾落指数弱反弹。 海外：美英继续向乌提供支援，11月FOMC会议纪要显示抗击通胀任务仍然严峻。1）俄袭击乌方造成乌克兰部分地区供电中断，俄罗斯称打击乌东线目标，乌克兰称摧毁俄防空系统；拜登授权再向乌克兰提供军事援助，英国首次向乌克 兰派遣直升机。2）11月23日，美联储发布的11月议息会议纪要显示：通胀中期进程的不确定性仍然很高，目前平衡仍然向上倾斜，且通胀数据几乎没有显示通胀压力正在减轻。大多数参会者认为持续增加政策利率的目标范围是适当的，但未来可能减缓政策利率目标范围的增长步伐。 行业配置建议：大考转入第二阶段，围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。 a.生命安全：中药、医疗器械； b.自主可控长期赛道：国防军工、信创、半导体材料与设备、光伏、风电；c.民生安全：地产。 2.泸州老窖（000568.SZ）：业绩高增长，积极看好公司向上突破——20221028 投资要点：1）三季报营收符合预期，归母净利润贴近预告区间上限。双节期间，公司主销区华北地区和西南地区疫情仍有反复，受宏观经济影响，商务宴请也有所减少，但是公司仍较好完成任务，9月末三大单品配额即执行完毕，国窖稳 健增长，价格仍然平稳，站稳千元价格带，腰部产品持续发力，推出新品特曲红60下沉宴席市场，预计后续进入全面停货阶段。2）毛利率稳中有升，净利率提升明显。22Q3公司毛利率88.49%，同比提升0.98pct，环比提升3.17pct，继续保持上升。销售费用率/管理费用率分别为13.62%/4.92%，分别同比下降2.10/0.32pct。上半年促销投入较少，预计第三季度正常投放。3）预收款表现良好，全年有望顺利收官。22Q3合同负债19.00亿元，与上年同期基本持平。第四季度公司将继续帮助渠道消化库存，为明年开门红做准备。产品上国窖1573提升 品牌高度，泸州老窖1952引领老窖系列品牌复兴，特曲和窖龄相互协同，占位次 高端关键价格带，大众酒逐步实现运营升级。目前公司注册会员数量已超1000万，随着疫情影响淡化，公司消费者互动活动将更好开展，有助于扩大与竞品优势。 风险提示：千元价位带竞争加剧；动销不及预期；疫情反复。证券分析师： 花小伟S0120521020001huaxw@tebon.com.cn 摘自研报：泸州老窖（000568.SZ）：业绩高增长，积极看好公司向上突破 （20221028） 3.洽洽食品（002557.SZ）三季报点评：收入稳健增长，期待Q4提速——20221027 投资要点：1）Q3营收增长稳健，扣非归母净利双位数增长。2022年前三季度营收同比+12.9%，22Q3单季度营收同比+13.6%，表现较为稳健。我们判断瓜子品类增速在两位数左右，坚果品类增速稍快。22Q3公司扣非归母净利同比增长 11.3%，增速明显高于归母净利增长，主要系非经常性损益中政府补助比去年同期减少将近2900万元。剔除此因素影响，公司实际盈利能力有所恢复。2）展望Q4，提价叠加春节前移因素驱动下，我们判断公司收入增长有望提速：公司于8月对葵花子系列产品进行了提价，提价效应有望在4季度有所显现；2023年春节相对提前，预计年货节部分收入将在22Q4确认。长期来看，公司瓜子基本盘扎实，产品升级和渠道拓展仍有空间，“坚果+”第二曲线成长佳。 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，渠道拓展不及预期，疫情影响超预期。 证券分析师： 花小伟S0120521020001huaxw@tebon.com.cn 董广达S0120522070002donggd＠tebon.com.cn 摘自研报：洽洽食品三季报点评：收入稳健增长，期待Q4提速（20221027） 4.坚朗五金（002791.SZ）：业绩暂时承压，逆势扩张布局未来——20220901 投资要点：1）投资扩充智能新品，精耕细作下沉渠道。近年来公