纺织服装/家居行业周报：房地产政策暖风频吹，昂跑提高全年财务预期

2022年11月27日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 房地产政策暖风频吹，昂跑提高全年财务预期投资要点 本周纺织服饰板块落后大盘0.92%，云中马、安奈儿、凤竹纺织涨幅靠前。本周 （11.21-11.25），SW纺织服饰板块下跌1.6%，落后大盘0.92个百分点，其中SW纺织制造板块下跌1.7%，SW服装家纺下跌0.98%，云中马（+35.56%）、安奈儿（+28.08%）、凤竹纺织（+7.65%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.91倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块领先大盘0.86%，箭牌家居、皮阿诺、志邦家居涨幅靠前。本周（11.21-11.25），SW家居用品板块上涨0.18%，领先大盘0.86个百分点，箭牌家居（+10.88%）、皮阿诺（+6.72%）、志邦家居（+6.37%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为22.14倍。 行业新闻： （1）10月美国床垫销售额下滑14%。美媒报道，10月美国床垫零售远低于预期，第四季度的整体销售前景恶化。根据PiperSandler的10月床垫零售商调查报告，10月美国床垫总销售额同比下降14%，销售量同比下降了20%。与9月份相比，这两项数据降幅再度扩大。据悉，9月份美国床垫销售额下降了5%，销售量下降了11%。10月份床垫的平均单价增长了8%，接近9月份9%的增幅。（2）瑞士运动品牌On昂跑上季度销售额大涨50%，提高全年财务预期。11月16日，瑞士运动品牌On（昂跑）公布（截至2022年9月30日的）2022财年第三季度关键财务数据：受批发DTC业务的强劲增长，以及亚太地区和北美地区持续强劲的需求推动，净销售额同比增长50.4%至3.28亿瑞士法郎；净利润和调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别达到2060万瑞士法郎和5630万瑞士法郎。基于此，On提高了2022全年财务预期，预计净销售额将达到11.25亿瑞士法郎。（3）李宁控股公司拟1.1亿英镑收购LionRock余下49%股份。11月17日，非凡中国控股有限公司发布了非常重大收购事项及关联交易的公告。非凡中国消费品与LionRock订立协议，据此，非凡中国消费品有条件同意购买而LionRock有条件同意出售销售股份，占目标公司发行股本的49%，代价为1.1亿英镑，相当于9.603亿港元。收购完成后，非凡中国将持有目标公司100%的股份，目标公司将成为该公司的间接全资附属公司，因此，目标公司的业绩将继续综合入账至非凡中国的财务报表。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，10月美国CPI环比增加0.4%，同比上涨7.7%，低于市场普遍预期，表明美国通胀形式略有好转，外需或有望迎来改善。建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益-0.164.2610.86纺织服装绝对收益3.1-3.82-11.45家居相对收益7.310.726.09家居绝对收益10.56-7.36-16.22 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%-纺服家居行业周报2022.11.24纺织服装：10月社零总额增速同比转负，地产数据继续探底-社零点评2022.11.17纺织服装：欧派衣柜与喜临门达成全球战略合作，天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周报2022.11.16纺织服装：HugoBoss上调全年预期，双十一首轮预售数据表现亮眼-纺服家居行业周报2022.11.7纺织服装：索菲亚发布“城市合伙人”战略， Puma盈利创历史新高-纺服家居行业周报 2022.11.1 歌力思：Q3营收表现改善，线上渠道延续增长 -歌力思三季报点评2022.11.1 志邦家居：Q3盈利能力同比提升，衣柜、木门业务表现靓丽-志邦家居三季报点评2022.10.31 沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，10月家具社零同比下滑6.6%，降幅收窄0.7pct，环比有所改善。地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整装布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1世界杯来袭，慕思合作比利时国家足球队14 4.2芝华仕牵手德维尔，布局整家定制15 4.3总投资15亿，尚品宅配总部奠基动工15 4.4肯帝亚家居启动A股IPO错误！未定义书签。 5、重点公司公告16 6、风险提示17 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌1.6%，沪深300下跌0.68%，纺织服饰板块落后大盘0.92 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.7%，SW服装家纺下跌0.98%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌17.66%，沪深300下跌23.57%，纺织服饰板块跑赢大盘5.91个百分点。其中SW纺织制造板块下跌15.48%，SW服装家纺下跌18.48%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.91倍，SW纺织制造的PE为16.82倍，SW服装家纺的PE为20.39倍，沪深300的PE为10.40倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/11/25 18.91 16.82 20.39 10.40 近一年均值 19.74 18.51 20.53 11.65 溢价 -0.83 -1.70 -0.15 -1.25 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：云中马（+35.56%）、安奈儿（+28.08%）、凤竹纺织（+7.65%）、龙头股份（+7.65%）、ST起步（+5.46%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：*ST金洲（-21.37%）、朗姿股份（-13.01%）、梦洁股份（-10.4%）、ST摩登（-9.75%）、如意集团（-7.67%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603130.SZ 云中马 35.56 38.50 002875.SZ 安奈儿 28.08 11.86 600493.SH 凤竹纺织 7.65 6.05 600630.SH 龙头股份 7.65 5.91 603557.SH ST起步 5.46 3.86 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 000587.SZ *ST金洲 -21.37 0.92 002612.SZ 朗姿股份 -13.01 20.53 002397.SZ 梦洁股份 -10.40 4.74 002656.SZ ST摩登 -9.75 2.87 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002193.SZ 如意集团 -7.67 6.26 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：棒杰股份（+81.45%）、萃华珠宝（+63.80%）、 牧高笛（+50.22%）、红豆股份（+38.68%）、航民股份（+37.56%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-63.09%）、华利集团（-46.15%）、锦泓集团（-44.74%）、中银绒业（-41.54%）、*ST中潜（-40.30%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002634.SZ 棒杰股份 81.45 11.25 002731.SZ 萃华珠宝 63.80 17.58 603908.SH 牧高笛 50.22 61.77 600400.SH 红豆股份 38.68 5.16 600987.SH 航民股份 37.56 7.22 资料来源：Wind，华金证券研究所 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 301177.SZ 迪阿股份 -63.09 45.62 300979.SZ 华利集团 -46.15 47.26 603518.SZ 锦泓集团