EB日报：EB基差表现偏强，纯苯持续兑现累库

期货研究报告|EB日报2024-07-16 EB基差表现偏强，纯苯持续兑现累库 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 EB谨慎做多套保。纯苯方面，国产开工再度提升至高位，纯苯下游CPL、己二酸等开工有所回落，纯苯兑现库存回升，但纯苯加工费已左侧快速回落，后续快速累库预期，下游降负速率偏慢或后期纯苯累库速率可控，有预期差修复可能，纯苯加工费仍建议逢低做多。苯乙烯方面，下游PS及ABS负荷下降拖累需求，但进口回升速率仍偏慢，港口库存仍低，基差表现偏强，苯乙烯生产亏损较前期已有所修复，EB自身后续偏供需平衡，EB生产利润预计区间震荡。 ■市场分析 周一纯苯港口库存4.4万吨（+1.4万吨），库存显著回升；周一苯乙烯华东港口库存 3.90万吨（+0.31万吨）。纯苯加工费353美元/吨（-2美元/吨）。EB基差305/吨（+220元/吨）；生产利润-221元/吨（+53元/吨）。下游方面，ps及abs降负运行拖累需求。 ■策略 EB谨慎做多套保。纯苯方面，国产开工再度提升至高位，纯苯下游CPL、己二酸等开工有所回落，纯苯兑现库存回升，但纯苯加工费已左侧快速回落，后续快速累库预期，下游降负速率偏慢或后期纯苯累库速率可控，有预期差修复可能，纯苯加工费仍建议逢低做多。苯乙烯方面，下游PS及ABS负荷下降拖累需求，但进口回升速率仍偏慢，港口库存仍低，基差表现偏强，苯乙烯生产亏损较前期已有所修复，EB自身后续偏供需平衡，EB生产利润预计区间震荡。 ■风险 上游原油价格大幅波动，美汽油弱消费持续性，纯苯下游的降负速率 目录 策略摘要1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位：%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨6 图11:ABS开工率|单位：%6 图12:ABS生产利润|单位：元/吨6 图13:PS开工率|单位：%6 图14:PS生产利润|单位：元/吨6 图15:EPS开工率|单位：%7 图16:EPS生产利润|单位：元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/7/15 2024/7/12 EB基差（元/吨） 20 305 285 苯乙烯华东现货价（元/吨） -7 9549 9556 EB首行合约（2408） -27 9244 9271 EB次行合约（2409） -21 9144 9165 EB次次行合约（2410） -20 9012 9032 brent主力（美元/桶） -1.0 84.9 85.9 石脑油CFR日本（美元/吨） -3 702 705 纯苯CFR中国（美元/吨） -5 1055 1060 华东纯苯现货价（元/吨） -75 8620 8695 苯乙烯CFR中国（美元/吨） -5 1130 1135 乙烯东北亚（美元/吨） 0 857 857 纯苯-石脑油（美元/吨） -2 353 355 纯苯进口利润（元/吨） -31 -211 -180 华东苯乙烯非一体化生产利润（元/吨） 53 -221 -274 苯乙烯进口利润（元/吨） 37 90 53 EPS（华东普通料）（元/吨） -50 10550 10600 PS（华东透苯525）（元/吨） 0 9850 9850 ABS（华东0215A）（元/吨） 0 12300 12300 丙烯腈华东主流价（元/吨） -100 9400 9500 丁二烯江苏主流价（元/吨） -50 13150 13200 EPS生产利润（元/吨） -43 296 340 PS生产利润（元/吨） 7 -204 -210 ABS生产利润（元/吨） 33 369 336 苯乙烯FOB美湾（美元/吨） 0 1149 1149 苯乙烯FOB鹿特丹（美元/吨） 1 1291 1291 苯乙烯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 5 19 14 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 6 161 156 纯苯FOB美湾（美元/吨） 0 1175 1175 纯苯FOB鹿特丹（美元/吨） -1 1066 1067 纯苯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 5 120 115 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 4 11 7 资料来源：卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨图7:苯乙烯开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位：%图12:ABS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位：%图14:PS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位：%图16:EPS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com