波司登发布2023财年上半年业绩报告,实现营业收入61.8亿元,同比增长14.1%;实现归母净利润7.3亿元,同比增长15.0%。羽绒服业务毛利率提升,贴牌加工业务高增。公司持续推进品类创新和渠道质量的提升,有利于公司长期可持续增长。我们看好波司登品牌力和产品力的持续提升,随着华东地区天气的逐步转冷和全国疫情的逐步好转,期待后期旺季的销售表现。我们小幅下调FY23-25年盈利预测,预计FY23-25年每股收益分别为0.22元、0.26元和0.31元,参考可比公司,给予FY23年17倍PE,对应目标价4.07港币,维持“买入”评级。
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