大型科技公司监管：寻找新的监管框架（英）

金融稳定研究所 偶尔的纸 没有20 大型科技股的规定:寻找一个新的 框架 约翰尼斯·Ehrentraud杰米•劳埃德•埃文斯天使爱美丽Monteil和费尔南多Restoy 2022年10月 凝胶的分类:G18G21、G23G28,L41L51 关键词:大技术、基于活动的监管,实体规定,金融稳定 FSI不定期论文旨在为有关广泛相关主题的国际讨论做出贡献金融业及其监管和监督。其中表达的观点仅是那些 作者，并不一定反映国际清算银行或巴塞尔标准制定机构的内容。 本出版物可在BIS网站（www.bis.org）上查阅。联系BIS媒体和公众 关系团队，请发送电子邮件press@bis.org。您可以在以下位置注册电子邮件提醒www.bis.org/emailalerts.htm。 ©国际清算银行2022。保留所有权利。可以复制简短的摘录或翻译提供了源。 ISSN1020-9999(在线) 摘要 金融服务市场的技术创新催生了新产品、新交付 渠道，最重要的是，新的提供商，如大型科技公司。这些发展是许多机会，但也可能存在某些风险，需要通过适当的方式解决政策行动。 就大型科技公司而言，大多数风险来自他们利用共同点的能力。基础设施-特别是大量的客户数据-帮助他们在 各种各样的非金融和金融服务，并创造了大量的网络外部性。大科技商业模式需要商业和金融活动之间复杂的相互依存关系，并且可以导致过度集中于向公众提供金融服务和技术 为金融机构提供服务;因此，大型科技公司可能对某些公司的金融稳定构成威胁。 的情况。 这种特定的商业模式给社会带来的挑战无法完全解决 当前（主要是部门）监管要求。针对大型科技公司的两种具体监管方法然后可以考虑并在某种程度上合并。首先是种族隔离,这是一个结构性的旨在将集团财务和非财务之间相互依存性带来的风险降至最低的方法通过实施特定的围栏规则进行金融活动。 另一种方法来隔离包容,它由在创建一个新的监管具有重大金融活动的大型科技集团的类别。监管要求将是 强加给整个集团，包括大型科技母公司。这些集团范围的要求将通常没有关键的审慎（即最低资本和流动性）重点，但会引入控制金融和非金融子公司的集团内部依赖关系。这可能是 通过建立一系列主要涉及的要求（在文件中详细说明）来实现治理、业务行为、运营弹性以及仅在适当的情况下财务 稳健集团作为一个整体。 虽然隔离方法可以说更简单、更大胆，但包容方法提供了 以更量身定制的选项来解决与大型科技公司商业模式相关的特定风险。无论如何国际监管界显然需要制定指导意见。 3 内容 部分1.介绍。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。1 部分2.的目标的监管4 部分3.的当前的监管方法为大拆弹专家5 监管发展在stablecoins在的欧洲联盟和的曼联州7 4.1 缺点的部门规定在关系来大科技风险。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。的需要为一个实体方法。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。9 4.2 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。10 部分4.3在搜索的一个适当的监管框架。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。的。情。况。下。为。一。个。。种。族。隔。离。方。法。.。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。...1。1。。。。10 的情况下为一个包容方法。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。12 部分5.一个新监管类别为大拆弹专家18 灵感从监管方法为金融集团。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 范围的应用。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。12 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 的限制。。的。的。当。前。的。。监。管。类。别。来。。交。易。与。大。。科。技。组。...。....。.....。.....。....。.....。....。.....。...。15。。。。。。。。。。。。。。。。。 20 组织结构。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。22监管需求..................................................................................................................................22 统辖。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。23 行为的商。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 部分6.结论。。24。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。操作达观。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。31 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。25 引用。。。金。融。稳。健。。....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。.....。。..2。6。。。。。。。。。。。。 附。件。。2。–。监。管。政。权。为。金。融。。组。...。....。.....。....。.....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。....。.....。.....。....。.....。.....。....。..3。9。。。。。。。。。。。。。。。。。跨国公司大技术人员27 。。。金。融。企。业。集。团。政。权。。在。的。欧。洲。。联。盟。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。39 。。。。。的。(。首。选。)全。球。。方。法。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。3。4。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。附件1监–管联政。合权。论。为坛。银:。原行。则金。为融。的。组。监在。督的。的。曼金。联融。国。集家。团。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。2。7。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 () 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。3。7。。。。。。。。。。。。。40 的替代区域方法。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 金融持。有。。公。司。政。权。在。。中。国。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。29。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 4。。。。。。。。。。。。。。。。。。41 大型科技股规定:寻找一个新的框架 监督方法。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。30 大型科技股规定:寻找一个新的框架1 第一节。介绍 持续的技术颠覆正在影响金融活动的方方面面。技术带来了 关于新的金融工具、新的支付手段和服务、新的分销渠道和新的结算机制。它还引发了新的金融服务提供者的出现和 减少传统中介的角色。 一个影响深远的发展是技术公司积极参与 金融服务市场（FSB（2019a））。大型数字服务提供商（大型科技公司）已经取得进展在几个领域的金融部门及其价值链（图1）。他们获得了相关市场 配额在电子支付服务2并且，在一些司法管辖区，特别是在亚洲，取得了显著的成就 提供信贷和财富管理等其他服务的市场地位;大流行 似乎加速了这一趋势（FSB（2022））。虽然在实践中还没有出现这种情况，但一些大型科技公司可以在全球范围内开发稳定币项目或去中心化金融（DeFi）应用程序 利用他们已经广泛建立的多产品平台。 大型科技公司的商业模式有利于不断扩大金融的规模和种类以及他们向公众提供的非金融服务。该模型的核心是重要的网络 多服务平台为吸引和留住客户和供应商而产生的外部性。数据 从这些活动中衍生出来的活动——特别是与电子商务、社交媒体和支付相关的活动——帮助他们扩大其活动范围。客户