环保及公用事业行业周报：11月科学仪器中标情况速览

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.68%，环保指数下跌0.29%，周相对收益率0.39%，电力及公用事业指数上涨2.66%，周相对收益率3.34%。在31个申万一级行业中分别排名第13和第6。科学服务周下跌5.19%。 小专题研究：11月科学仪器中标情况速览。据不完全统计，2022年11月1日-25日期间，中国政府采购网上与质谱（含联用）、色谱（不含联用）和光谱三类科学仪器相关的中标订单金额分别为2.00亿元、2795.15万元和7230.59万元。中标品牌中外资占据绝对主导位置，国产品牌中谱育科技、凯莱谱和安图生物在质谱领域排名较为靠前，普析通用在色谱领域排名较为靠前。11月中标订单的采购主体以较早发布采购意向的985/211院校为主，对外资品牌较为青睐；部分地方院校和职业院校采购了国产仪器。我们认为职业院校的仪器设备主要应用于教学演示和实训（985/211偏重于高端科研），与国产仪器设备现阶段的发展水平更为匹配，订单或在未来月份集中释放。 行业要闻。国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。《办法》指出，电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。 异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有39家上涨，54家下跌，4家横盘。涨幅前三名是惠城环保（21.98%）、同兴环保（17.49%）、国统股份（15.69%）。惠城环保是专业从事固废、危废处理处置服务并将废物进行有效循环再利用的环保型高新技术企业，是除中石化、中石油之外最大的民营FCC催化剂生产厂商，市场占有率逐年提高。相比传统填埋处理方式，公司依据废催化剂的污染程度、结构破坏程度等指标鉴别分类，经过物理分离、化学处理等工艺对废催化剂进行完全资源化处置，不会对环境造成二次污染。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、伟明环保、首创环保，建议关注山高环能、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 电力：1、火电业绩修复在即，有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注福能股份、新天绿能等；2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注新芝生物、禾信仪器。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周核心观点及小专题研究 （一）小专题研究：11月科学仪器中标情况速览 在本期小专题研究中，我们从购买主体、中标人和中标金额三个维度分析了自2022年11月1日以来开标的科学仪器项目（质谱、色谱、光谱，统计截至11月25日），力求还原贴息贷款政策发布后国内科学仪器市场的最新情况。 1、质谱市场（包含联用） 据不完全统计，2022年11月1日至25日之间，以“质谱”为关键词在中国政府采购网上进行检索，共有77条检索结果，涉及28个质谱品牌，合计订单金额2.00亿元，较上月环比增长14.08%，是本年度中标订单金额最多的一个月。 从采购单位性质来看，高校+科研院所占比最高（34%），事业单位和医疗疾控以27%和26%的占比分居二、三位。 从中标公司来看，中标金额排名前五位的全部为外资企业，分别为：沃特世（3325.76万元）、岛津（2880.55万元）、赛默飞（2870.64万元）、安捷伦（2472.31万元）和ABSCIEX（2190.45万元）。国产中标金额排名前三位的分别为谱育科技（710万元）、凯莱谱（689.79万元）和安图生物（369.88万元），与外资品牌差距较为明显。 图表1外资品牌中标金额遥遥领先 图表2采购人以高校科研、事业单位和医疗疾控为主 图表3 2022年1-11月中国政府采购网上披露的质谱仪（含联用）中标订单情况 “985/211”院校对外资品牌较为青睐。跟我据我们对各中标订单的汇总，985/211院校和中科院主要采购国产品牌且单价较高；部分地方院校与职业院校则会选择单价较低的国产品牌。 图表4“985/211”院校对外资品牌较为青睐 2、色谱市场（不含联用） 据不完全统计，2022年11月1日至25日之间，以“质谱”为关键词在中国政府采购网上进行检索，共涉及23个色谱品牌，合计订单金额2795.15万元，较上月环比增长36.17%，是本年度中标订单金额最多的一个月。 从采购单位性质来看，高校+科研院所占比最高（50%），事业单位和检测机构以21%和14%的占比分居二、三位。 从中标公司来看，中标金额排名前三位的全部为外资企业，分别为：岛津（491.44万元）、沃特世（480.85万元）、安捷伦（316.81万元）。国产品牌中，普析通用表现出色以251万元的中标金额排名第四。依利特、盛瀚、磐诺、莱伯泰科等国产品牌亦取得部分订单。 图表5外资品牌占据中标金额前三甲 图表6采购人以高校科研、事业单位和检测机构为主 图表7 2022年1-11月中国政府采购网上披露的色谱仪（不含联用）中标订单情况 3、光谱市场 据不完全统计，2022年11月1日至25日之间，以“光谱”为关键词在中国政府采购网上进行检索，合计订单金额7230.59万元，较上月环比增长9.43%，是本年度中标订单金额最多的一个月。由于光谱市场中标品牌较为分散我们并未做详细拆分，但外资品牌的占比仍较高，国产品牌中海康、虹谱、天津能谱取得了部分订单。 图表8 2022年1-11月中国政府采购网上披露的光谱仪中标订单情况 4、国产仪器的机会在哪里？ 仪器设备成为职业学校办学条件重点监测指标。近日，教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》，对职业院校的仪器设备总值和生均比作出一定要求：一般中职院校要求仪器设备总值不低于300万元；工农林医和综合类高职院校的生均仪器设备不低于4000元，文科、体育类不低于3000元。重点监测指标全部达标的学校比例，到2023年底达到80%以上，到2025年底达到90%以上。 潜在市场空间接近千亿级别。目前全国约有中职院校1.03万所、高职学生在校人数约为1600万，按照文件要求，分别对应市场空间300亿和640亿元。此前，由于职业院校发展支持相对薄弱，仪器设备缺失较多，特别是常规分析仪器亟待补充，后续放量预计持续可观。 国产仪器厂商有望持续受益。我们认为职业院校的仪器设备主要应用于教学演示和实训（985/211偏重于高端科研），与国产仪器设备现阶段的发展水平更为匹配，再叠加贴息贷款与中长期贷款的政策支持，国产仪器厂商有望显著受益于该政策所引发的仪器市场放量。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有39家上涨，54家下跌，4家横盘。涨幅前三名是惠城环保（21.98%）、同兴环保（17.49%）、国统股份（15.69%）。 惠城环保是专业从事固废、危废处理处置服务并将废物进行有效循环再利用的环保型高新技术企业，是除中石化、中石油之外最大的民营FCC催化剂生产厂商，市场占有率逐年提高。相比传统填埋处理方式，公司依据废催化剂的污染程度、结构破坏程度等指标鉴别分类，经过物理分离、化学处理等工艺对废催化剂进行完全资源化处置，不会对环境造成二次污染。 （三）重要事件与驱动 1、国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》 《办法》指出，电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。电力现货市场建设主要任务为：做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，推动与辅助服务联合出清，加快辅助服务费用向用户侧合理疏导。稳妥有序推动新能源参与电力市场，并与现有新能源保障性政策做好衔接。推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注山高环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、火电业绩修复在即，有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注福能股份、新天绿能等。2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注新芝生物、禾信仪器。 二、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数下跌0.68%，环保指数下跌0.29%，周相对收益率0.39%，电力及公用事业指数上涨2.66%，周相对收益率3.34%。在31个申万一级行业中分别排名第13和第6。科学服务周下跌5.19%。 图表9各行业涨跌幅情况 图表10近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有39家上涨，54家下跌，4家横盘。涨幅前三名是惠城环保（21.98%）、同兴环保（17.49%）、国统股份（15.69%）。 图表11环保行业涨幅前五名公司情况 图表12环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公