行业周报：看好医院客流回升、ICU病房建设推动下康复赛道景气度提升

医药生物 2022年11月27日 投资评级：看好（维持）行业走势图 看好医院客流回升、ICU病房建设推动下康复赛道景 气度提升 ——行业周报 蔡明子（分析师）吴明华（联系人）龙永茂（联系人） 10% 医药生物沪深300 caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 wuminghua@kysec.cn 证书编号：S0790122020010 longyongmao@kysec.cn 证书编号：S0790121070011 0% -10% -19% -29% -38% 2021-112022-032022-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《定点医院ICU建设或将为生命信息与支持板块带来较大市场增量—行业周报》-2022.11.20 《准备迎接医药板块戴维斯双击》 -2022.11.15 《坚持动态清零方针不动摇，强调科学精准防控—行业周报》-2022.11.6 一周观点：看好医院客流回升、ICU病房建设推动下康复赛道景气度提升 疫情精准防控趋势下，医院客流有望回升，康复医学科基于跨学科的属性，治疗需求有望随之提升。此外，国家推动ICU病房建设有望促进康复赛道发展。11月17日，在国务院联防联控机制新闻发布会上指出要加强ICU建设，要求ICU床位要达到床位总数的10%。通过定点医院的建设和提高救治能力，来满足在九版方案当中所规定的普通型重症、危重症和有高风险因素患者的救治。ICU病房患者后续治疗对于康复需求较大，大力建设ICU病房有望带动患者康复需求的提升，从而进一步推动康复科室建设。此外，国家政策鼓励加强康复医疗服务体系建设，加快推动康复医疗服务高质量发展，康复医疗服务能力提升以及康复设备配置有望更加受到医院重视，产业发展前景广阔。 一周观点：冬季新冠疫情和流感叠加下，提高免疫力需高度重视 随着冬季到来，气温下降，新冠病毒、流感病毒等病毒生命力变强，感染风险增加，提高自身免疫力变得至关重要。随着后续疫情逐步趋于稳定，我们预计大众对自身健康状况的关注度会提高，对于健康管理的需求将有所增加。一些药品或保健品可以有效提高自身免疫力，有望长期受益，例如灵芝孢子粉、铁皮石斛、维生素C、蛋白粉等。具体看，灵芝孢子粉能够增强非特异性免疫功能，提高体液免疫水平和细胞免疫水平。铁皮石斛可以增强T淋巴细胞的增殖和分化及NK细胞的活性，增加人体抗体数量，增强人体免疫力。维生素C可以促进抗体的形成，同时可以帮助清除体内的自由基，增强机体对外界环境的抗应激能力和免疫力。蛋白粉为营养补充剂，在一定程度也能够增强人体的免疫力。我们看好以上OTC、保健品以及原料药的需求提升带来的相关企业业绩提速。 推荐及受益标的 推荐标的：长线组合：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、泰格医药、 康龙化成、博腾股份、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、以岭药业、寿仙谷、盈康生命、伟思 医疗、华东医药。弹性组合：海尔生物、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、中国 中药、太极集团、国际医学、皓元医药、药石科技、美迪西、江苏吴中 受益标的：君实生物、以岭药业、康希诺、丽珠集团、石药集团、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、一周观点：看好医院客流回升、ICU病房建设推动下康复赛道景气度提升3 2、一周观点：冬季新冠疫情和流感叠加下，提高免疫力需高度重视3 3、看好估值合理、基本面向好标的4 4、本周医药生物同比下跌4.88%，医疗器械板块跌幅最小10 4.1、医药生物板块行情：医药生物同比上涨4.88%，表现弱于上证5.02个pct10 4.2、子板块行情：本周医疗器械板块跌幅最小，下跌2.85%11 4.3、医药市盈率行情：医药生物估值为23.91倍，对全部A股溢价率为95.16%11 5、风险提示12 图表目录 图1：医药生物同比下跌4.88%，表现弱于上证5.02个pct11 图2：本周医疗器械板块跌幅最小，下跌2.85%11 图3：医药生物估值为23.91倍，对全部A股溢价率为95.16%12 表1：提高免疫力的药品（保健品）众多3 表2：沪深医药外包服务2022-2024年平均PE分别为45.6/33.4/24.2倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.8 ............................................................................................................................................................................................................4 表3：沪深生命科学上游2022-2024年平均PE分别为42.3/30.8/22.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.4/0.8/0.8 ............................................................................................................................................................................................................4 表4：沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为43.0/32.3/27.1倍，2022-2024年平均PEG分别为1.2/0.9/0.85 表5：沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为35.3/26.2/20.6倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/0.9/0.96 表6：沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为38.8/41.2/29.3倍，2022-2024年平均PEG分别为1.0/1.3/1.26 表7：港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为18.3/28.5/18.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.8/0.57 表8：沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为41.6/29.3/22.5倍，2022-2024年平均PEG分别为7.1/1.0/0.87 表9：沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为21.4/17.6/13.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.3/0.8/0.68 表10：港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为8.9/7.8/6.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.5/0.48 表11：沪深股中药2022-2024年平均PE分别为为28.3/22.8/18.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/1.1/1.09 表12：港股中药板块2022-2024年平均PE分别为9.5/8.5/5.7倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.7/0.39 表13：沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为53.6/30.9/24.3倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/0.7/0.8 ..........................................................................................................................................................................................................10 表14：港股医美板块2022-2024年平均PE分别为25.0/18.2/14.1倍，2022-2024年平均PEG分别为0.4/0.5/0.610 1、一周观点：看好医院客流回升、ICU病房建设推动下康复赛道景气度提升 疫情精准防控趋势下，医院客流有望回升，康复医学科基于跨学科的属性，治 疗需求有望随之提升。此外，国家推动ICU病房建设有望促进康复赛道发展。11月17日，在国务院联防联控机制新闻发布会上指出要加强ICU建设，要求ICU床位要达到床位总数的10%。通过定点医院的建设和提高救治能力，来满足在九版方案当中所规定的普通型重症、危重症和有高风险因素患者的救治。ICU病房患者后续治疗对于康复需求较大，大力建设ICU病房有望带动患者康复需求的提升，从而进一步推动康复科室建设。此外，国家政策鼓励加强康复医疗服务体系建设，加快推动康复医疗服务高质量发展，康复医疗服务能力提升以及康复设备配置有望更加受到医院重视，产业发展前景广阔。 我们认为以下标的已经具备一定康复医疗服务规模，旗下康复医院凭借差异化优势经营良好，未来具备较大发展潜力，推荐标的：盈康生命、国际医学；受益标的：三星医疗、华邦健康、大湖股份、澳洋健康、和佳医疗等。同时，康复器械板块也有望迎来快速发展，推荐标的：伟思医疗、翔宇医疗；受益标的：伟思医疗、普门科技、诚益通等。 2、一周观点：冬季新冠疫情和流感叠加下，提高免疫力需高度重视 随着冬季到来，气温下降，新冠病毒、流感病毒等病毒生命力变强，感染风险 增加，提高自身免疫力变得至关重要。随着后续疫情逐步趋于稳定，我们预计大众对自身健康状况的关注度会提高，对于健康管理的需求将有所增加。一些药品或保健品可以有效提高自身免疫力，有望长期受益，例如灵芝孢子粉、铁皮石斛、维生素C、蛋白粉等。具体看，灵芝孢子粉能够增强非特异性免疫功能，提高体液免疫水平和细胞免疫水平。铁皮石斛可以增强T淋巴细胞的增殖和分化及NK细胞的活性，增加人体抗体数量，增强人体免疫力。维生素C可以促进抗体的形成，同时可以帮助清除体内的自由基，增强机体对外界环境的抗应激能力和免疫力。蛋白粉为营养补充剂，在一定程度也能够增强人体的免疫力。我们看好以上OTC、保健品以及原料药的需求提升带来的相关企业业绩提速。 名称主要厂家 表1：提高免疫力的药品（保健品）众多 灵芝孢子粉铁皮石斛维生素C 蛋白粉 寿仙谷、仙芝楼、同仁堂、中科健康、敖东药业粤微食用菌、修正药业、雷允上、胡庆余堂、仙客来森宇控股、天皇药业、寿仙谷、康恩贝、胡庆余堂 同仁堂、铁枫堂、上海医药、九仙尊、雷允上拜耳集团、斯维诗、汤臣倍健、赛诺菲、康恩贝健美生、澳佳宝、善存、养生堂、修正药业 汤臣倍健、MuscleTech、康比特、安利、奥普帝蒙康恩贝、NUTREND、TheHutGroup、欧力姆 资料来源：买购网，开源证券研究所 我们认为拥有灵芝孢子粉系列产品、铁皮石斛系类产品、维生素系类产品和蛋白粉系类产品的企业有望获得一定的业绩弹性，推荐标的：寿仙谷；受益标的：同仁堂、康恩贝、汤臣倍健。 3、看好估值合理、基本面向好标的 （1）沪深股医药外包服务板块2022-2024年平均PE分别为45.6/33.4/24.2倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.8。 表2：沪深医药外包服务2022-2024年平均PE分别为45.6/33.4/24.2倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.8 PEPEG 证券代码简称 2022 2023 2024 2022 2023 2024 沪深医药外包服务 45.6 33.4 24.2 0.8 1.1 0.8 平均 300759.SZ 康龙化成 37.1 28.3 21.4 1.9 0.9 0.7 300363.SZ 博腾股份 15.0 14.9 12.8 0.1 26.2 0.8 300725.SZ 药石科技 43.9 30.2 22.1 (1.9) 0.7 0.6 688131.S