OLED材料行业点评报告：面板行业格局优化、景气度回升，OLED中尺寸渗透率有望提升，继续看好OLED材料

面板行业景气度回升，OLED中尺寸渗透率有望提升，继续看好OLED材料2023年4月上旬TV、IT面板价格上涨，面板行业景气度有所回升。（1）液晶面板方面，日本、韩国、中国台湾厂商加速关闭或出售面板工厂，中国大陆面板企业市场份额有望进一步提升。（2）OLED面板方面，日本JOLED申请破产重组，全球OLED面板行业竞争格局或将进一步集中于中国和韩国，三星显示、京东方持续推进高世代OLED面板产线建设，预计2026年开始陆续量产。（3）技术应用和产品推广方面，苹果、LG Display等领衔OLED中尺寸应用，国内外厂商持续导入OLEDTandem技术，品牌参与度和产品丰富度正逐渐提升。随着高世代OLED面板产能释放和产品应用边界扩展，我们看好OLED中尺寸渗透率逐步提升，加上液晶面板、OLED面板行业格局持续优化、行业景气度回升，我们持续看好上游OLED材料、光学膜等消费电子材料。 面板行业格局优化、景气回升，高世代OLED产线落地+中尺寸应用百花齐放据群智咨询数据，2023年3-4月备货需求支撑全球TV、IT面板价格普遍上涨，面板行业景气回升。（1）液晶面板：日本夏普、群创光电南京厂、LG Display广州线、JDI东浦工厂均在退出市场,中国大陆液晶面板企业市场份额有望进一步提升。（2）OLED面板：日本JOLED宣布申请破产重组，中韩两国或将成为OLED面板行业主要参与者，其中韩国三星显示、LG Display分别在中小尺寸、大尺寸OLED面板市场占据优势，中国京东方、维信诺、深天马等面板企业在中小尺寸OLED面板市场的份额有望有序提升。2024年以来，三星显示、京东方持续推进8.6代OLED面板产线建设，预计2026年开始陆续量产，主要用于中尺寸OLED IT类产品。（3）技术应用和产品推广：Hybrid OLED采用玻璃基板+薄膜封装，有助于实现更薄、更轻的设计；Tandem OLED（叠层）技术可以提高OLED器件的效率和寿命，在发光材料选择和搭配上灵活性更高。Omdia预测苹果将持续在旗下行动电脑和平板电脑产品中采用OLED显示面板；LG Display在全球大尺寸车载OLED显示市场位居前列，并于2023年正式量产17英寸可折叠笔记本OLED面板，国内荣耀、京东方、和辉光电等厂商积极布局OLED产品并导入新技术，品牌参与度提升有望助力OLED中尺寸渗透率提升。 继续看好OLED产业链材料——OLED材料、光学膜等 随着高世代OLED IT面板产线建设加上终端产品和技术百花齐放，我们认为OLED中尺寸渗透率有望逐步提升，加上液晶面板、OLED面板行业格局持续优化、行业景气度回升，我们继续看好上游OLED材料、光学膜等。推荐标的：OLED材料（瑞联新材、万润股份、濮阳惠成等）、光学膜（东材科技、洁美科技、长阳科技等）。受益标的：莱特光电、奥来德等。 风险提示：显示技术迭代、客户订单不及预期、项目进展不及预期等。 1、面板行业格局持续优化、景气度回升，OLED高世代产线 建设持续推进，OLED中尺寸渗透率有望提升 4月上旬TV、IT面板价格上涨，面板行业景气回升。 （1）TV面板：供需平衡偏紧，各主流尺寸面板价格上涨。据群智咨询调研数据显示，3-4月备货需求支撑全球LCD TV面板市场供需呈现平衡偏紧状态，各主流尺寸面板价格将持续上涨。分尺寸看，（1）32"：二线需求有所放缓，3月-4月均价维持约1美金涨幅。（2）50"：整体供需维持相对平衡，预计3月-4月均价维持2美金涨幅。（3）55"：面板厂策略积极，3月均价上涨4美金，预计4月均价上涨3美金。（4）大尺寸方面：备货需求持续偏强，叠加供给端集中度高，3月均价上涨5美金，预计4月均价维持约4美金的较大涨幅。从供需端看，（1）需求端，国际品牌仍然保持相对谨慎预期，中国厂商相对积极，但抄底备货需求可能随着上半年旺季备货结束而逐步减弱。（2）供应端，头部面板厂商已为需求回落做好再次控产准备，同时供应格局的变迁有望助力集中度进一步提升，加之中国台湾地震等对供给稳定性扰动，为面板厂商维持涨价提供支持。 （2）IT面板：预计主流Monitor面板价格涨幅有望进一步扩大，主流规格Notebook面板价格将全面企稳。据群智咨询调研数据，（1）Monitor面板：需求端，在上游成本上行、大促备货逐渐开启以及终端渠道补库存需求增长等背景下，主力品牌与华南市场的面板备货意愿均有增强。供应端，在常态化控产和显示器产能优先级不足下，Monitor面板市场呈现平衡偏紧状态。叠加中国台湾地震对供应端的影响，对显示器面板价格上涨形成小幅助力。综合来看，群智咨询预测，4月主流Open cell和LCM价格涨幅有望进一步扩大。（2）Notebook面板：需求端，随着品牌库存进一步改善，面板需求有望低位回暖。供应端，面板厂实行常态化“按需生产”，整体供需处于平衡状态。随着大尺寸面板价格逐渐上行，有助于笔电面板价格进一步企稳。群智咨询预测，4月主流规格面板价格将全面企稳，仅部分高价规格存在小幅下跌。 图1：TV面板：4月上旬各主流尺寸面板价格均上涨 图2：IT面板：预计面板价格将全面企稳或进一步上涨 1.1、液晶（LCD）面板：日本、韩国、中国台湾厂商加速退出LCD面板市场,中国大陆面板企业市场份额有望进一步提升 夏普可能关闭10代LCD工厂并考虑出租部分中小尺寸LCD工厂。据液晶网公众号报道，夏普副社长兴津正宏在4月3日在接受日本经济新闻采访时透露，夏普正在缩小日本三重县液晶面板制造工厂的规模，计划将龟山工厂（三重县龟山市）和三重工厂（三重县多喜町）的部分建筑物出租给其他公司，目标是减少LCD工厂过剩设备，尽快恢复盈利。龟山工厂主营液晶面板业务，主要生产车用或平板电脑用中小尺寸液晶面板，但该业务目前仍处于亏损状态。 据Omdia公众号报道，2024年3月，市场称夏普将关闭其在日本的10代LCD工厂，即旗下的堺显示器产品公司（SDP），SDP的10代工厂是全球首条第10代液晶面板生产线。2024年，SDP的TFT年产能为887万平方米，约占专用于生产大尺寸平板显示面板（FPD）的全球TFT总产能的2.6%；如果夏普永久关停这部分产能，LCD面板行业将进一步整合并将加速行业复苏。2023年，中国工厂生产的7代及更大尺寸基板占全球产量的77%，而绝大多数电视面板均采用这种基板制造而成。 Omdia预计SDP关闭之后，此类基板的生产将更多地集中在中国，预计中国将占全球供应量的80%以上，届时京东方、TCL华星光电和惠科等中国大陆头部电视面板供应商在与全球电视整机品牌商商谈时将更具优势。 图3：Omdia预计夏普SDP关闭后，LCD面板行业将进一步整合并将加速行业复苏 群创光电南京工厂将关闭，LG Display广州工厂计划出售，JDI宣布完成出售东浦工厂。（1）群创光电：据CINNO报道，继2023年竹南T1厂裁员百人后，近期市场称群创南京模块园区计划关厂，设备将转至宁波厂，4月10日群创光电表示将对南京厂部分产线、产品进行调整，同时优化与调节人力结构，以强化集团发展。 群创在宁波、佛山、上海、南京都设有面板后段模块厂，而南京厂曾是世界上最大的中小尺寸TFT面板制造基地。（2）LG Display：据OLEDindustry公众号报道，LG Display已决定通过拍卖交易出售其8.5代广州液晶工厂（包括GP1和GP2），并计划于4月底进行拍卖招标，正在与京东方、TCL华星光电等国内显示面板企业进行谈判。LG Display位于韩国本土的液晶电视工厂于2022年结束生产，中国广州工厂是其仅存的液晶电视面板生产工厂（目前运营水平12万张/月，主要生产55、65、86英寸液晶电视，客户为三星电子、LG电子和索尼等），如果此次顺利出售广州工厂将清算其LCD业务并将其业务模式转向OLED。（3）JDI：据OLEDindustry公众号报道，2024年4月1日，JDI公告已经完成将其东浦工厂出售给索尼半导体制造公司（SCK），此前东浦工厂于2023年3月停产，该工厂的VR、汽车和新开发的显示器的生产将被转移到JDI的其他工厂。东浦厂是一条3.5代的LCD生产线，制造尺寸相对较小的液晶面板，用于数码相机和可穿戴设备等产品。 长期以来，全球平板显示行业企业以韩国、日本、中国台湾和中国大陆面板生产厂商为主，形成了“三国四地”的竞争格局，代表企业包括韩国的三星显示、LG Display，日本的夏普、JDI，中国台湾的群创光电、友达光电、瀚宇彩晶，中国大陆的京东方、TCL华星光电、深天马、维信诺、惠科股份等。DISCIEN数据显示，2023年全球LCD TV面板出货量234.6Mpcs，同比下滑10%；出货面积 166.7M 平方米，同比增长0.4%；全年平均尺寸50.8寸，同比增加2.7寸；其中中国大陆的京东方、TCL华星光电、惠科股份出货量分别位列前三，合计占比61%，在全球竞争中的行业地位进一步稳固。 我们认为，近年来在中国大陆面板厂商规模化优势的竞争之下，韩国、日本、中国台湾均逐步收缩LCD产能或调整其产能布局以及提升生产效率。随着液晶面板高世代线（6代线及以上）集中于中国大陆，中国大陆企业具备较强技术领先性和成本控制能力，份额有望进一步提升。 图4：2023年，中国大陆企业LCD TV面板出货量居于全球前列 图5：2023年，京东方、TCL华星光电、惠科股份LCD TV面板出货量合计占比61% 表1：液晶面板：目前高世代线集中于中国大陆的京东方、TCL华星光电、惠科股份等 1.2、OLED面板：全球OLED面板行业竞争或进一步集中于中韩两国，头部企业高世代产线建设持续推进，看好OLED中尺寸渗透率提升 1.2.1、行业格局：日本JOLED申请破产重组，中韩两国将成为OLED面板行业主要参与者 日本JOLED申请破产重组，全球OLED面板行业竞争格局将进一步集中于中国和韩国。据CINNO公众号报道，3月27日，日本JOLED宣布提交启动民事再生程序（Civil Rehabilitation Proceedings）的申请，并于此后正式向东京地方法院提交了诉讼程序的申请，该申请于同一天被接受。JOLED于2015年1月开始正式运营，当时公司由索尼和松下两家公司的旗下OLED显示器开发部门合并成立；2019年11月，公司开始在Nomi工厂运营世界上第一条印刷OLED显示器的生产线，主要用于高端显示器、医疗显示器、汽车显示器等产，是日本唯一一家中大尺寸OLED面板制造商，同时还开展了实用柔性和可折叠OLED显示器的研发。 目前韩国、中国、日本三国企业主导全球OLED面板市场，我们认为，随着日本JOLED破产重整，全球OLED面板行业竞争格局将进一步集中于中国和韩国，其中韩国三星显示、LG Display分别在中小尺寸、大尺寸OLED面板市场占据优势地位，中国面板企业在中小尺寸OLED面板市场的份额有望有序提升。 （1）智能手机面板方面，根据Omdia统计数据，2023年全球智能手机用9英寸及以下AMOLED面板出货量达8.42亿片，同比增长11%；其中三星显示、LG Display分别以43%、10%的市场份额位列第一、第三，相较2022年市场份额分别下降了13、1个百分点；中国企业的市场份额合计达到43%，其中京东方市场份额从2022年的12%增长3个百分点至2023年的15%。 （2）平板面板方面，根据群智咨询数据，2023年全球平板面板出货量约为2.41亿片，同比下滑7%，京东方、群创、LG Display、瀚宇彩晶、惠科股份排名前五，合计市占率近90%，同比2022年几乎持平。从产品结构看，OLED面板渗透率约为2%，出货量同比增长2%，供应主要来自三星显示、和辉光电的ROLED以及京东方的FOLED，客户结构包括三星、联想、华为等，产品均定位高端旗舰机型。 图6：2023年全球智能手机用AMOLED面板中国企业的市场份额合计提升至43%