医疗器械行业周度点评：ICU、方舱医院、发热门诊建设加强，建议继续关注医疗新基建投资机会

行业周度点评 医疗器械 证券研究报告 ICU、方舱医院、发热门诊建设加强，建议继续关注医疗新基建投资机会 2022年11月21日 重点股票 2021A 2022E 2021E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 迈瑞医疗 6.58 49.54 8.05 40.50 9.76 33.40 买入 爱博医疗 1.63 136.40 2.34 95.02 3.31 67.17 买入 惠泰医疗 3.12 96.31 4.46 67.38 6.33 47.47 增持 南微医学 2.43 35.80 2.2 39.55 2.99 29.10 增持 我武生物 0.65 81.85 0.81 65.68 1.03 51.65 增持 诺唯赞 1.7 42.68 2.34 31.00 2.45 29.61 增持 澳华内镜 0.43 137.30 0.43 137.30 0.7 84.34 增持 开立医疗 0.62 86.11 0.76 70.25 0.98 54.48 增持 海泰新光 1.35 92.47 1.95 64.02 2.59 48.20 增持 评级领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 医疗器械沪深300 12% 2% -8% -18% -28% % 1M 3M 12M 医疗器械 -0.73 7.11 -11.45 沪深300 -1.17 -9.85 -22.19 2021-112022-022022-052022-08 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙靖宁研究助理 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1医疗器械行业周报：集采大势下，关注与政策共振的优秀标的2022-11-10 2医疗器械行业深度：医疗新基建，高景气，新 机遇2022-10-18 3医疗器械行业点评：脊柱类耗材国家集采拟中选结果出炉，国产龙头中标情况良好2022-09-29 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为6.39%，在申万28个一级行业中排名第1位，医疗器械（申万）板块涨幅为5.11%，在6个 申万医药二级子行业中排名第4位。截止2022年11月21日，医疗器 械板块PE均值为19.43倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价25.75%，相较于沪深300、全部A股溢价99.11%、50.40%。 全球疫情整体稳定，国内疫情出现反复。截至2022年11月20日，全球报告的确诊病例超6.35亿例，全球每日新冠新发病例259384例， 每日新增新冠死亡病例764例，维持稳定下降趋势；BA.5仍是主要流行毒株，全球占比73.2%，新病株逐渐取代前序病株；秋冬季节国内疫情抬头。11月20日全国新增本土新冠确诊病例27095例(确诊病例2365例，无症状感染者24730例)，连续6天单日新增超过两万例，日 增本土感染人数在出现小幅下降后再次上升，13个省份日增均超500 例。 投资建议：国务院联防联控强调后续将加强定点医院、发热门诊、方舱医院建设，尤其是要加强重症ICU建设，要求ICU床位要达到床位 总数的10%。以上措施是在精准防控优化二十条之后的进一步指示，是国内对于疫情防控进一步科学优化的体现，我们认为这也是新基建中疾病防治补短板的补充。不论是定点医院重症ICU的建设，还是方舱医院和发热门诊的完善，无疑都会使得国内医疗水平进一步提升，在建设过程中也会带来医疗专项工程、医疗检测检验设备（新冠诊治设备如呼吸机、DR、CT、核酸及抗原试剂等）、医疗信息化等行业增量；同时，后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 代、国际化进程持续加速，建议关注国产厂家迈瑞医疗、联影医疗、健麾信息、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、华康医疗、新华医疗等；随着新冠影响逐渐减弱，未来诊疗活动将逐渐恢复，我们也看好受益于下游药物研发高景气、国产替代的生命科学上游厂家，如诺唯赞、百普赛斯、纳微科技等，以及受益于消费升级、掌握核心研发技术的消费医疗企业爱博医疗、我武生物等。 风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等 内容目录 1行情回顾4 2新冠疫情数据跟踪6 3行业观点：ICU、方舱医院、发热门诊建设加强，建议继续关注医疗新基建投资机会 .................................................................................................................................10 4重点行业及公司动态10 图表目录 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%）4 图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%）4 图3：近一周医药生物子行业估值情况5 图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值6 图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率6 图6：全球新冠新增病例和累计确诊病例数（截至11月20日）6 图7：欧洲新增病例和累计确诊病例数（至11月20日）7 图8：地中海新增病例和累计确诊病例（至11月20日）7 图9：非洲新增病例和累计确诊病例（截至11月20日）7 图10：美洲新增病例和累计确诊病例（截至11月20日）7 图11：东南亚新增病例和累计确诊病例（至11月20日）7 图12：西太平洋新增及累计确诊病例（截至11月20日）7 图13：Omicron仍是全球主要流行毒株8 图14：国内新冠病例数（截至11月20日）8 图15：内蒙古新冠病例数（截至11月20日）9 图16：北京市新冠病例数（截至11月20日）9 图17：新疆省新冠病例数（截至11月20日）9 图18：河南省新冠病例数（截至11月20日）9 图19：重庆市新冠病例数（截至11月20日）9 图20：广东省新冠病例数（截至11月20日）9 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司5 1行情回顾 近一周（统计期间为2022年11月14日-2022年11月20日），医药生物（申万）板 块涨幅为6.35%，在申万28个一级行业中排名第1位，分别跑赢沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指6.00、6.03、5.99、7.00百分点；医疗器械（申万）板块涨幅为5.11%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，跑输医药生物（申万）1.25百分点， 跑赢沪深300指数4.76百分点。 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%） 6.35 4.23 3.373.193.05 2.532.32 1.811.60 1.331.171.161.140.96 0.860.680.560.51 0.330.230.200.170.03 -0.09-0.12-0.20-0.30 -0.89-1.00-1.14 -3.63 -4.10 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 资料来源：同花顺，财信证券 图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%） 10.44 9.23 6.35 6.01 5.11 4.61 2.53 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 中药Ⅱ医药商业医药生物化学制药医疗器械生物制品医疗服务 资料来源：同花顺，财信证券 近两周，医疗器械行业涨幅排名靠前的个股有爱朋医疗（24.50%）、理邦仪器（23.17%）、尚荣医疗（22.70%）、ST科华（20.13%）、万泰生物（17.74%）；跌幅排名靠前的个股有拱东医疗（-3.93%）、普门科技（-3.48%）、赛诺医疗（-3.26%）、三友医疗（-3.15%）、爱博医疗 （-2.90%）。 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司 代码 名称 涨幅（%） 代码 名称 跌幅（%） 300753.SZ 爱朋医疗 24.50 605369.SH 拱东医疗 -3.93 300206.SZ 理邦仪器 23.17 688389.SH 普门科技 -3.48 002551.SZ 尚荣医疗 22.70 688108.SH 赛诺医疗 -3.26 002022.SZ *ST科华 20.13 688085.SH 三友医疗 -3.15 603392.SH 万泰生物 17.74 688050.SH 爱博医疗 -2.90 300246.SZ 宝莱特 15.83 688198.SH 佰仁医疗 -2.86 832278.BJ 鹿得医疗 13.32 300832.SZ 新产业 -2.67 300869.SZ 康泰医学 12.19 300298.SZ 三诺生物 -2.02 300273.SZ *ST和佳 11.98 002932.SZ 明德生物 -1.61 688068.SH 热景生物 11.20 688338.SH 赛科希德 -1.24 资料来源：同花顺，财信证券 截止2022年11月21日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均 值为19.43倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，申万医药生物板块PE为26.17倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值折价25.75%，相较于沪深300、全部A股溢价99.11%、50.40%。 图3：近一周医药生物子行业估值情况 36.05 33.36 31.02 26.17 26.02 20.27 19.43 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 医疗服务生物制品化学制药医药生物中药Ⅱ医药商业医疗器械 资料来源：同花顺，财信证券 图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率 沪深300医药生物医疗器械 医疗器械/医药生物医疗器械/沪深300 140.0000 120.0000 100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：同花顺，财信证券资料来源：同花顺，财信证券 2新冠疫情数据跟踪 截至2022年11月20日，全球报告的确诊病例累计超6.35亿例，累计死亡病例659.75 万例，全球每日新冠新发病例259384例，每日新增新冠死亡病例764例（以下数据均截 至11月20日），维持稳定下降趋势（图6）；分地区看，欧洲、东南亚、美洲、非洲、西太平洋、东地中海地区每日新增病例及死亡病例数均下降。（需注意的是部分国家逐步改变新冠检测策略，导致检测总人数下降，从而检测到的病例数下降。） 图6：全球新冠新增病例和累计确诊病例数（截至11月20日） 全球累计确诊数人全球每日新增确诊人 4,500,000.00 4,000,000.00 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 资料来源：WHO，同花顺，财信证券 700,000,000.00 600,000,000.00 500,000,000.00 400,000,000.00 300,000,000.00 200,000,000.00 100,000,000.00 0.00 图7：欧洲新增病例和累计确诊病例数（至11月20日）图8：地中海新增病例和累计确诊病例（至11月20日） 2,500,00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 .00 2020-01-20 0.00 2021-01-20 2022-01-20 2,000,00 1,500