证券行业周报：下调存款准备金率，提振市场信心

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年11月27日 领先大市-A 行业周报（20221121--1125） 下调存款准备金率，提振市场信心 证券业 证券业近一年市场表现 分析师：姓名：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com分析师： 姓名：孙田田 执业登记编码：S0760518030001邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 下调存款准备金率，提振市场信心。央行宣布从12月5日开始将金融机 构存款准备金率下调25个基点，释放约5000亿元的长期流动性。在四季度稳增长的大背景下，有利于提振市场信心，有利于促进二级市场的进一步活跃。首提中国特色估值体系，中国证监会易会满主席在金融街论坛上提出要 “探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国特色估值体系的提法引发高度关注，长期低估值，对国民经济有重要支撑的行业有望迎来估值修复。 二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是A股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。 行业数据： 股市表现：截至11月25日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌 30.50%，中证500收跌17.28%，沪深300指数收跌23.57%。 债市表现：截至11月25日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.19%。大宗商品：截至11月18日，大宗商品指数收于195.00，较年初收涨7.94%。交易额：上周成交金额4.06万亿元，日均成交额0.81万亿元，环比下降 -18.28%。 新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。 股票质押：截至11月25日，市场质押股3986.42亿股，占总股本5.22%。 两融业务：截至11月24日，两融余额1.57万亿元，较上年末下降13.25%。 其中，融资余额1.47万亿元，融券余额1026.23亿元。 风险提示： 二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告9 6.风险提示10 表一：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交0.81万亿元，环比-18.28%6 图5：2022年10月新增投资者80.29万6 图6：截至11月25日，质押股数占比5.22%6 图7：截至11月24日，两融余额1.57万亿元6 1.投资建议 下调存款准备金率，提振市场信心。央行宣布从12月5日开始将金融机构存款准备金率下调25个基 点，释放约5000亿元的长期流动性。在四季度稳增长的大背景下，有利于提振市场信心，有利于促进二级市场的进一步活跃。 首提中国特色估值体系，中国证监会易会满主席在金融街论坛上提出要“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国特色估值体系的提法引发高度关注，长期低估值，对国民经济有重要支撑的行业有望迎来估值修复。 二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是A股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。 2.行情回顾 上周（20221121-1125）沪深300指数、创业板指数分别收于3775.78（-0.68%）、2309.36（-3.36%），申万一级非银金融指数涨幅为0.05%，在31个申万一级行业中排名第10位；证券Ⅲ下跌0.78%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（13.41%）、财达证券（5.95%）、中国银河（3.50%），跌幅居前的有湘财股份（-13.51%）、金证股份（-9.00%）、华林证券（-8.40%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表一：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 中油资本 13.41 湘财股份 -13.51 财达证券 5.95 金证股份 -9.00 中国银河 3.50 华林证券 -8.40 江苏租赁 3.09 恒生电子 -7.39 国投资本 2.72 指南针 -5.61 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至11月25日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌30.50%，中证500收跌17.28%，沪深300指数收跌23.57%。 债市表现：截至11月25日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.19%。 大宗商品：截至11月18日，大宗商品指数收于195.00，较年初收涨7.94%。 交易额：上周成交金额4.06万亿元，日均成交额0.81万亿元，环比下降-18.28%。 新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。 股票质押：截至11月25日，市场质押股3986.42亿股，占总股本5.22%。 两融业务：截至11月24日，两融余额1.57万亿元，较上年末下降13.25%。其中，融资余额1.47万亿 元，融券余额1026.23亿元。 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.81万亿元，环比-18.28%图5：2022年10月新增投资者80.29万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至11月25日，质押股数占比5.22%图7：截至11月24日，两融余额1.57万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会：把握五大原则，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。证监会主席易会满11月21日 在2022金融街论坛年会上表示，建设中国特色现代资本市场是新时代新征程上共同的使命任务，面临诸多重大的理论和实践问题，要坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成合力的监管理念，既不照搬照抄，也不固步自封，扎实推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，进一步健全资本市场功能，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。重点应把握五大原则即坚持和加强党的全面领导、坚持服务实体经济这个着力点、坚持完善资本市场基础制度、坚持守牢风险底线和坚持人民立场。（中证网） 证监会：鼓励各类机构积极参与认股权综合服务试点。证监会市场二部主任王建平11月22日在2022金融街论坛年会上表示，发挥认股权综合服务平台作用，形成服务合力。开展认股权综合服务试点是完善区域性股权市场生态体系，解决行业实际需求，加大科技创新支持力度的重要举措。具体而言，就是要深化认股权综合服务试点工作，鼓励各类机构积极参与认股权综合服务试点，提升服务科创企业能力，做好 风险防范。证监会将依法指导、协调、监督试点有关工作，会同北京市相关职能部门指导北京股交中心发挥综合服务平台作用，稳妥有序推进试点工作。待试点取得一定经验和成效后，研究逐步扩大认股权试点地区。（中证网） 上交所总经理蔡建春：继续深入推进科创板建设，不断优化“硬科技”企业筛选机制。11月22日，上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春在2022金融街论坛年会上表示，建设高质量的科创板，助力高水平科技自立自强，更好服务构建新发展格局，是上交所的职责和使命。在新征程上，上交所将继续深入推进科创板建设，支持科创企业做强做优做大，不断提升服务高水平科技自立自强的能力和水平，进一步完善制度机制安排，鼓励和支持更多“硬科技”企业上市；继续发挥科创板改革试验田功能，提升服务科创企业能级；持续优化市场生态建设，营造支持科技创新的良好环境。（中证网） 证监会：努力提升资本市场数字化水平，共同推进资本市场高质量发展。证监会副主席李超11月22 日在2022金融街论坛年会上表示，努力提升资本市场数字化水平，共同推进资本市场高质量发展。具体而言，就是要坚守初心使命，以数字化转型为行业更好服务实体经济和满足居民财富管理需求赋能增效；要积极拓展深化金融科技监管科技的应用场景；要统筹创新发展和安全，防范化解金融科技相关风险；要加强交流合作，合力构建资本市场数字化转型发展生态。（中证网） 证监会：完善资本市场金融科技创新配套制度框架。证监会科技监管局局长姚前11月22日在2022金融街论坛年会上表示，监管部门将紧紧围绕“数据让监管更加智慧”的愿景，深入贯彻落实国家“十四五”数字经济发展规划和科学技术普及发展规划，引导金融科技助力资本市场高质量发展。（中证网） 证监会制定新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。证监会上市部主任李明11月22日在2022金融街论坛年会上表示，近日，证监会在广泛调研、充分论证的基础上，制定了新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。重点工作是要进一步完善上市公司制度规则体系，进一步提升上市公司治理水平，进一步深化增量存量改革，进一步提高监管的适应性时效性引领性，进一步增强提高上市公司质量的强大合力。 （中证网） 潘功胜：加快推进金融数字化转型。中国人民银行副行长潘功胜11月22日在2022金融街论坛年会上表示，近年来，人民银行按照党中央、国务院部署，推动实施《金融科技发展规划（2019-2021年）》，接续出台《金融科技发展规划（2022-2025年）》，全面推广金融科技创新监管工具，通过应用试点、示范工程、伙伴行动等措施引导金融业运用数字技术赋能金融服务提质增效。下一步开展金融科技工作的重点是加快推进金融数字化转型，健全数字普惠金融服务体系，运用金融科技增强银行的小微信贷能力，全面实施金融科技赋能乡村振兴示范工程。（中证网） 北交所董事长重磅发声：制定实施北交所创新发展六大战略。11月23日上午，北交所董事长周贵华在 2022金融街论坛年会上表示，北交所将按照建设中国特色现代资本市场的总体要求，制定实施北交所创新发展六大战略，努力把北交所打造成为特色鲜明、功能完备、生态优良，更好服务国家战略、有效支持创新型中小企业发展的一流交易所。六大战略具体包括企业强市战略、产品多元战略、投融平衡战略、市场对接战略、服务兴市战略和实施治理提升战略。（中证网） 证监会商庆军：推动北交所尽快形成一定规模，加快创新发展步伐。证监会公众公司部一级巡视员商庆军23日在参加2022金融街论坛年会时表示，当前的首要任务就是推进北交所高质量扩容。证监会将坚持数量与质量并重、规模与特色并重，立足创新型中小企业的发展需求，持续优化市场服务，完善发行上市条件，提升审核包容性，在保证审核质量的前提下，支持一批具有核心竞争力的标杆企业快速实现发行上市，形成示范带动效应，引导更多优质企业积极申报，推动北交所尽快形成一定规模。将持续深化改革创新，完善北交所产品布局，持续研究契合创新型中小企业特点和需求的特色品种，不断提升融资功能。 （证券时报） 中国人民银行决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率。为保持流动性合理充裕，促进综 合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于20