证券投资类私募基金行业周报：一行两会发声，提振市场信心

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 胡冰清 分析师 SAC执业编号：S1130517060005 (8610)66216782 hubingqing@gjzq.com.cn 高媛媛 分析师 SAC执业编号：S1130518090003 (8610)66216925 gaoyuanyuan@gjzq.com.cn 一行两会发声，提振市场信心 2018年10月15日-10月21日私募行业动态：  中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。（央行官网）  10月16日，中国证券投资基金业协会公布的私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报显示，截至2018年9月底，协会已登记私募基金管理人24255家，较上月存量机构增加64家，增长0.26%；已备案私募基金74337只，较上月减少364只，减少0.49%；管理基金规模12.80万亿元，较上月增加51.26亿元，增长0.04%。私募基金管理人员工总人数24.61万人，较上月增加142人，增长0.06%。（中基协官网）  10月19日，央行行长易纲接受采访表示，总体看当前股市估值已处于历史较低水平，近期股市波动主要是受投资者预期和情绪的影响。当日盘前，银保监会主席郭树清接受采访表示，当前系统性金融风险完全可控，将加大险资投资A股公司力度。证监会主席刘士余接受采访表示，将采取包括鼓励成立地方基金、深化并购重组等六大举措提振市场信心。（wind） 2018年10月15日-10月21日私募基金业绩回顾：  本周A股继续震荡下探，上证指数破位2500点，全周下跌2.17%，上证50上涨0.09%，沪深300下跌1.13%，中小板下跌1.78%，创业板下跌1.46%。行业方面，仅非银、银行、计算机3个行业取得正收益，其余25个行业均有不同程度下跌，其中休闲服务、采掘、有色金属跌幅居前。本周的大类因子测算中，成长因子、盈利因子、估值因子取得正收益，量化因子、规模因子、技术因子、质量因子表现失效。股指期货方面，本周IF、IH、IC主力合约均有所下跌，截止周五，IF、IH、IC分别贴水0.85%、0.87%、0.89%。债市方面，到期收益率短升长降，期限利差收窄，信用利差分化。商品市场，本周贵金属板块延续上涨态势，能化、工业品、黑色系等多数板块均有所下跌。  本周股票投资策略私募产品业绩平均收益为-1.01%。纳入统计的2191只产品中，收益率分布在-1%~0%区间的产品数量最多，约占比37%，本周取得正收益的股票策略私募基金不足三成。其他策略中，仅固定收益策略取得正收益，为0.06%，量化对冲策略、期货宏观策略的平均收益率分别为-0.36%、-0.79%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，在本周的统计样本中，规模小于10亿和规模介于10-20亿公司旗下的产品较多，分别为1560和243只。样本中，规模介于50-100亿的公司旗下的产品取得正收益的比例相对较高，约53.57%。 2018年10月24日 证券投资类私募基金行业周报（2018.10.15-10.21） 证券投资类私募基金行业周报 证券研究报告 证券投资类私募基金行业周报（2018.10.15-10.21） - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：2018年10月15日-10月21日私募行业动态 私募行业动态  10月7日，为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。（央行官网）  10月16日，中国证券投资基金业协会公布的私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报显示，截至2018年9月底，协会已登记私募基金管理人24255家，较上月存量机构增加64家，增长0.26%；已备案私募基金74337只，较上月减少364只，减少0.49%；管理基金规模12.80万亿元，较上月增加51.26亿元，增长0.04%。私募基金管理人员工总人数24.61万人，较上月增加142人，增长0.06%。具体来看，截至9月底，已备案私募证券投资基金35833只，基金规模2.39万亿元，较上月减少154.45亿元，减少0.64%；私募股权投资基金26536只，基金规模7.52万亿元，较上月增加264.87亿元，增长0.35%；创业投资基金6173只，基金规模0.82万亿元，较上月增加143.79亿元，增长1.78%；其他私募投资基金5795只，基金规模2.07万亿元，较上月减少202.96亿元，减少0.97%。（中基协官网）  10月19日，央行行长易纲接受采访表示，总体看当前股市估值已处于历史较低水平，近期股市波动主要是受投资者预期和情绪的影响。当日盘前，银保监会主席郭树清接受采访表示，当前系统性金融风险完全可控，将加大险资投资A股公司力度。证监会主席刘士余接受采访表示，将采取包括鼓励成立地方基金、深化并购重组等六大举措提振市场信心。（wind） 证券投资类私募基金行业周报（2018.10.15-10.21） - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：2018年10月15日-10月21日私募基金周度业绩回顾  本周A股继续震荡下探，上证指数破位2500点，全周下跌2.17%，上证50上涨0.09%，沪深300下跌1.13%，中小板指下跌1.78%，创业板下跌1.46%。行业方面，仅非银、银行、计算机3个行业取得正收益，其余25个行业均有不同程度下跌，其中休闲服务、采掘、有色金属跌幅居前。本周的大类因子测算中，成长因子、盈利因子、估值因子取得正收益，量化因子、规模因子、技术因子、质量因子表现失效。股指期货方面，本周IF、IH、IC主力合约均有所下跌，截止周五，IF、IH、IC分别贴水0.85%、0.87%、0.89%。  债市方面，到期收益率短升长降，期限利差收窄，信用利差分化。利率债方面，1年期国债到期收益率上行1bp，1年期国开债到期收益率上行1bp，10年期国债到期收益率下行2bp，10年期国开债到期收益率下行3bp；信用债方面，1年期AAA企业债到期收益率上行2bp，1年期AA企业债到期收益率上行2bp，10年期AAA企业债到期收益率下行4bp，10年期AA企业债到期收益率下行4bp。本周中债-综合净价（总值）指数上涨0.12%。  商品市场，本周贵金属板块延续上涨态势，能化、工业品、黑色系等多数板块均有所下跌。具体来看，鸡蛋、锰硅、郑糖、黄金、玉米涨幅居前，苹果、焦炭、PTA、PVC、纤维板跌幅较大。本周南华商品指数下跌1.81%。 图表1：近三个月股票市场主要指数涨跌对比 图表2：近三个月IF、IH、IC基差走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表3：全市场纯因子今年以来收益走势 图表4：全市场一周因子收益 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2018.10.15-10.21） - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：近半年中债-综合净价（总值）指数周度走势 图表6：近半年南华商品指数周度走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  本周股票投资策略私募产品业绩平均收益为-1.01%。纳入统计的2191只产品中，收益率分布在-1%~0%区间的产品数量最多，约占比37%，本周取得正收益的股票策略私募基金不足三成。其他策略中，仅固定收益策略取得正收益，为0.06%，量化对冲策略、期货宏观策略的平均收益率分别为-0.36%、-0.79%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，在本周的统计样本中，规模小于10亿和规模介于10-20亿公司旗下的产品较多，分别为1560和243只。样本中，规模介于50-100亿的公司旗下的产品取得正收益的比例相对较高，约53.57%。 图表7：本周股票投资策略私募业绩分布 图表8：本周各策略私募收益率分布 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表9：各策略私募本周收益率分布特征 前10%平均值 后10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票投资策略 1.95% -5.89% -1.01% -0.49% 2191 量化对冲策略 1.87% -3.18% -0.36% -0.17% 201 期货宏观策略 2.14% -5.86% -0.79% -0.38% 190 固定收益策略 1.55% -1.51% 0.06% 0.10% 71 来源：国金证券研究所 图表10：本周股票投资策略私募公司规模分类 公司规模信息汇总 证券投资类私募基金行业周报（2018.10.15-10.21） - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 <10亿 10亿-20亿 20亿-50亿 50亿-100亿 >100亿 总和 样本个数 1560 243 179 56 153 2191 收益率平均值 -1.06% -0.67% -1.10% -0.25% -1.19% -1.01% 收益率中位数 -0.44% -0.44% -0.77% 0.11% -0.73% -0.49% 正收益比例（占公布净值） 26.92% 30.04% 21.23% 53.57% 13.73% 26.56% 来源：国金证券研究所  本周各类策略的表现迥异，以下分策略展示了重点私募代表性产品的周度收益率。 图表11：重点私募代表性产品本周收益率 私募投顾 产品名称 本周收益率 股票投资策略 上海理成资产管理有限公司 华润信托-理成风景2号 2.71% 上海少薮派投资管理有限公司 少数派4号 1.41% 北京和聚投资管理有限公司 中信信托和聚目标缓冲金融投资 1.25% 上海鼎锋资产管理有限公司 鼎锋4号 1.08% 北京诚盛投资管理有限公司 诚盛2期 0.78% 上海景富投资管理有限公司 景富趋势成长五期 0.46% 深圳丰岭资本管理有限公司 果实丰岭1号 0.45% 上海证大投资管理有限公司 证大久盈旗舰1号 0.40% 上海弘尚资产管理中心（有限合伙） 弘尚资产成长精英1号A 0.18% 上海景林资产管理有限公司 景林全球A期 0.15% 深圳市明曜投资管理有限公司 中信信托-明曜1期 0.14% 深圳望正资产管理有限公司 望正恒泰 0.10% 北京源乐晟资产管理有限公司 鹏华资产源乐晟3期 0.10% 上海兆天投资管理有限公司 外贸信托-锐进40期兆天 0.02% 深圳市翼虎投资管理有限公司 中信-翼虎成长5期 0.01% 浙江大钧资产管理有限公司 大钧玖泰沪港深 0.00% 天津易鑫安资产管理有限公司 鑫安12期基金 0.00% 上海希瓦资产管理有限公司 希瓦金山量化2号 0.00% 巨杉（上海）资产管理有限公司 巨杉海外视野1A号 0.00% 上海涌峰投资管理有限公司 国金中国龙稳健4期 -0.04% 量化对冲策略 上海千象资产管理有限公司 千象全景12号 2.36% 上海思勰投资管理有限公司 思瑞二号 1.14% 上海明汯投资管理有限公司 明汯中性5号 1.07% 上海金锝资产管理有限公司 外贸信托-金锝量化 0.94% 上海雷根资产管理有限公司 雷根期权套利策略 0.55% 上海富善投资有限公司 外贸信托-安进19期富善对冲1号 0.44% 九坤投资（北京）有限公司 九坤量化混合私募6号 0.42%