【浙商大消费||马莉】当前观点：静待明确的方向北京昨日新增感染人

【浙商大消费||马莉】当前观点：静待明确的方向 北京昨日新增感染人数4307例（无症状3560例，社会面806例）。 20条后北京的管控措施相较前期明显放松。 全国各地措施不一的阶段，场景消费影响加剧。 周大福、波司登周五发布报表后股价大幅调整，单日分别跌15.5%、10.2%，核心源于对当下消费的担忧。 根据周大福披露，10月来内地零售-4%，渠道已关闭800+、内地自营同店-21.3%；波司登终端也呈现出压力。预期最混乱的阶段、也是预期黎明前的黑暗，寻找最明确的结构。 直播电商：受物流点停运影响（双十一京东停运占17%），以及超级头部一半时间居家、外景无法开播的影响，东方甄选日均直播带货低于上月；但货架电商、APP及小程序有望成为重要增量点（这部分金额单月大几千万）再次证明公司已经形成的品牌力，继续坚定推荐【新东方在线】。 现制饮品：瑞幸及蜜雪冰城等龙头高盈利下仍在逆势扩张。 瑞幸作为国内咖啡龙头，商业模型已经完全跑通并被市场接受；2022前三季度实现收入96亿（+73%），单Q3收入39亿（+66%）、经营利润 5.8亿、净利润5.3亿、新增651家门店至7846家。医美化妆品：疫情下印证高景气。 珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等功能护肤品及医美中的爱美客、华东医药依然实现难得的逆势增长，印证高景气。 优质制造：美国感恩节消费不及预期，“黑五”消费依然承压；预计海外23Q1预计仍在去库存，23Q2后将会是海外需求和库存明朗跟踪时点，优质制造明确拐点仍需等待。 报告链接： 风险提示：1)疫情反复；2)经济下行超预期；3)地产政策继续收紧。