【浙商大消费||马莉】周观点：消费处于底部区间，等待宏观因子催化

【浙商大消费||马莉】周观点：消费处于底部区间，等待宏观因子催化 节后第一周A股先抑后扬，疫情反复下除农林牧渔，消费表现不佳 消费处于明确底部，但短期缺乏动力，对于内循环的顺周期都是如此，核心是政策方向及经济修复力度，预计明年上半年低基数下或有亮眼表现 一、新兴消费 直播电商/宠物/化妆品为代表的新兴消费增速依然较快。 1）行业整体仍在增长；2）部分宠物、化妆品国货品牌发力直播电商渠道，依靠产品和营销形成国产替代；3）直播电商/宠物/化妆品线上占比大，疫情影响小 直播电商：1）东方甄选：本周GMV中枢上移至3000万+，UV值继续提升；2）遥望22Q3利润率中值预计4.3％，环比上半年提升宠物：宠物食品海外需求稳健，同时国内市场国产品牌正加速崛起。 中宠、佩蒂Q3国内业务预计高增，延续Q2态势 化妆品：9月国货龙头天猫+抖音增速快，双11布局首推珀莱雅 二、优质资产 优质消费资产股价磨底、增长稳健，相对新兴消费更需要宏观因子催化 品牌服饰：首推旺季表现较好的波司登，港股运动疫情下9月及国庆流水预计偏弱 白酒：板块暂受疫情压制，22Q3业绩整体预计平稳，头部酒企后续结构性弹性机会仍存白电：预计海尔22Q3收入增长15%，业绩增速略超收入，把握确定性 三、猪周期 截至10月14日，全国多地猪价突破28元/公斤，中期角度预计明年8月前猪价维持乐观。农业有望充分受益通胀，当前生猪养殖板块回调充分，值得参与 四、地产链 估值底部，但对政策和销售改善节奏分歧仍在，处于左侧。处于政策博弈关键窗口，逢低布局优质龙头 五、优质制造 美国9月通胀数据再超预期，海外需求预计继续承压。关注预期反转及出口高景气细分，如宠物食品。