华创医药周观点：境外有关国家和地区为放开进行的医疗资源准备梳理

@2021华创版权所有 www.hczq.com 华创医药周观点：境外有关国家和地区为放开进行的医疗资源准备梳理 2022/11/25 01行情回顾 第一部分 02 03 板块观点和投资组合行业和个股事件 本周行情回顾 •本周，中信医药指数下跌5.05%，跑输沪深300指数4.37个百分点，在中信30个一级行业中排名第27位。 •本周涨幅前十名股票为前沿生物-U、九安医疗、金陵药业、热景生物、科兴制药、康缘药业、赛隆药业、诺思兰德、迪瑞医疗、ST康美。 •本周跌幅前十名股票为神奇制药、金石亚药、华森制药、金花股份、启迪药业、第一医药、药康生物、盘龙药业、金迪克、黄山胶囊。 本周中信一级行业指数涨跌幅本周涨跌幅排名前10的股票 -5.05% -30.79% -21.05% -20.87% -20.61% -19.16% -17.43% -15.77% -15.17% -15.14% -14.94% 神奇制药 前沿生物-U 32.81% 金石亚药 九安医疗 21.84% 华森制药 金陵药业 15.73% 金花股份 热景生物 14.46% 6% 4% 2% 0% -2% 启迪药业 科兴制药 12.66% 建筑煤炭房地产银行 石油石化电力及公用事业 建材钢铁 非银行金融商贸零售交通运输有色金属轻工制造基础化工纺织服装 家电机械 农林牧渔 综合电力设备及新能源 综合金融 汽车通信 国防军工 电子食品饮料 医药传媒计算机 消费者服务 第一医药 康缘药业 12.32% 药康生物 赛隆药业 11.72% 盘龙药业 诺思兰德 11.70% -4% -6% -8% -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 金迪克黄山胶囊 迪瑞医疗 ST康美 10.95% 9.95% 0%5%10%15%20%25%30%35% 第二部分 01 行情回顾 02板块观点和投资组合 03 行业和个股事件 •整体观点：医药现阶段处于蓄势待发状态，尽管较多景气的方向和个股已经率先反弹较大幅度，但是很多个股和子版块依然处于较低位置，医药整体估值水位依然处于历史地位，非医药基金的配置比例依然处于较低位置。防疫政策带来的影响构筑了今年行业的低基数，展望未来，防疫政策变化与否，行业都有望实现在低基数下再出发，未来的增速预期较高。从一年期或更长的维度，医药行业有望形成一轮业绩驱动的牛市。 •创新药：医保谈判临近，建议关注增量品种，包括康方、人福、恒瑞。Biotech板块整体向上空间大，关注具备国际化潜力和经营效率高、管线差异化的公司，和黄、科济、康方、诺诚、贝达、信达、康诺亚、百济、金斯瑞，首药控股等。新冠病毒不断出现新变异株，疫情反复，口服药常态化需求大，关注众生、先声、歌礼。 •医疗器械：医疗设备受益国产替代大浪潮、贴息贷款政策、ICU床位建设等，推荐澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗。低值耗材目前处于低估值高增长状态，推荐维力医疗、振德医疗。关注新基建特别是防疫建设相关医疗设备的投资机会。 •中药：全面看好板块投资机会，重点看好受益于政策支持的院内中药，品牌集中度提升趋势下的中药OTC，以及历史包袱剥离后优质公司的价值重估，推荐华润三九、康恩贝、东阿阿胶，建议关注康缘药业、达仁堂。 •医药消费：1）医药零售：后疫情时代新冠、流感、感冒等呼吸道疾病发病率或将持续走高，上市药房单店模型优化叠加门店数量的快速增长，业绩弹性巨大，推荐健之佳、一心堂、益丰药房。2）医疗服务：看好疫情受损严重的中医、辅助生殖、口腔等细分赛道在后疫情时代快速恢复；推荐固生堂、锦欣生殖、通策医疗。 •医药工业：化药板块看好集采出清后部分低估值、高增长的仿制药企。我们认为，传统药企经历七轮药品集采后，当前化药板块已进入存量出清、增量兑现的新阶段。建议关注信立泰、科伦药业、华东医药。医药先进制造看好基于制造能力积淀的原料药和制剂一体化企业。未来十年，依托资源禀赋优势和企业长周期的技术积淀，我们预计原料药和CDMO行业内许多领先企业有望在海外和国内市场不断取得突破。建议关注华海药业、普洛药业、同和药业。 •新冠流行情况：美国累计确诊9,817万例，近一周每日新增确诊病例约4万例。累计死亡107万例，近一周每日新增死亡约3000例。 •新冠疫苗：目前有四种疫苗获得授权，包括辉瑞/BioNTech以及Moderna的mRNA疫苗，Novavax的重组蛋白疫苗，强生的病毒载体疫苗。 •新冠口服药：1）获批品种：辉瑞Paxlovid，默沙东Molnupiravir。2）分发政策：政府订购，免费领取。美国政府共订购2310万人份口服药，2021.12.17-2022.11.13，美国共有4755万人感染新冠，使用口服药653万人份，服药率约14%。 •医疗器械：1）美国ICU床位数为每十万人口34.7床。2）根据2021年11月新版本的《BuildBackBetterAct》，美国政府宣布将拨款162亿美元用于公共卫生基础设施建设（包括跟新冠相关的设备采购等），30亿美元用于大流行病防范，合计192亿美元。3）政府加强口罩、呼吸机、手套、防护衣和医院设备等的战略储备。 美国疫苗接种方案美国疫苗接种率美国确诊患者服药率 80.6% 68.7% 11.3% 14% 接种剂次 获批时间 适用人群 距上一针接种时间 基础免疫 2020.12 全人群 / 加强针 2021.8 全人群 3-8周 第二次加强针 2021.10 中重度免疫功能低下及50岁以上人群 3个月以上 变异株疫苗 2022.9 全人群 2个月以上 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 至少接种一针完成加强针接种完成二价疫苗接种 •新冠流行情况：英国累计确诊2,025万例，近一周每日新增确诊病例约3万例。累计死亡17万例，近一周每日新增死亡约77例。 •新冠疫苗：目前共批准6款疫苗，包括辉瑞/BioNTech以及Moderna的mRNA疫苗，Novavax的重组蛋白疫苗，强生和阿斯利康的病毒载体疫苗，瓦尔内瓦的灭活疫苗。 •新冠口服药：1）获批品种：辉瑞Paxlovid，默沙东Molnupiravir。2）分发政策：政府订购，免费领取。英国政府共订购498万人份口服 药。2021.12.19-2022.9.4，英国共有1224万人感染新冠，共分发36万人份口服药，服药率2.94%。 •医疗器械：1）英国ICU床位数为每十万人口10.5床。2）截至22年3月，英国政府为应对新冠支付了467亿英镑，包括个人防护用品(口罩、手套、防护服，共147亿英镑），病毒检测和跟踪（包括冠状病毒测试和NHSCOVID-19应用程序的开发，共227亿英镑），医院用品（药品、病床和呼吸机，共34亿英镑），疫苗（8亿英镑）和其他。3）政府为一线医护人员免费提供个人防护用品的时间延长至23年3月底。 66.3% 62.6% 49.4% 英国疫苗接种方案英国疫苗接种率英国确诊患者服药率 接种剂次 获批时间 适用人群 距上一针接种时间 基础免疫 2020.12 全人群 / 加强针 2021.9 全人群 6个月以上 第二次加强针 2022.4 75岁以上人群、养老院长者住户和12岁以上免疫缺陷人群 6个月以上 变异株疫苗 2022.9 全人群 / 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 已接种第一针已接种第二针已接种第三针 2.94% •新冠流行情况：日本累计确诊2,413万例，近一周每日新增确诊病例约9万例。累计死亡4.9万例，近一周每日新增死亡约120例。 •新冠疫苗：目前有五种疫苗获得授权，包括辉瑞/BioNTech以及Moderna的mRNA疫苗，Novavax的重组蛋白疫苗，强生和阿斯利康的病毒载体疫苗。 •新冠口服药：1）获批品种：辉瑞Paxlovid，默沙东Molnupiravir。2）分发政策：政府订购，免费领取。日本政府共订购360万人份辉瑞和默沙东的口服药，以及100万人份盐野义口服药。2022.1.1-2022.9.15，日本共有1868万人感染新冠，共分发66万人份口服药，服药率3.5%。 •医疗器械：1）日本ICU床位数为每十万人口7.3床。2）2021年11月政府发布“克服冠状病毒和发展新时代的经济措施”以及厚生劳动省2021年补充预算，其中：新冠疫情紧急支援拨款2.1万亿日元，包括保障重点医疗机构的病床和轻症患者的住宿疗养设施供应；医疗物资供应拨款467亿日元，包括采购口罩、防护服、面罩、氧气浓缩装置等。 日本疫苗接种方案日本疫苗接种率日本确诊患者服药率 3.53 % 81.4% 80.4% 66.8% 36.7% 4.7% 接种剂次 获批时间 适用人群 距上一针接种时间 基础免疫 2021.2 全人群 / 加强针 2021.12 全人群 6个月以上 第二次加强针 2022.5 全人群 6个月以上 变异株疫苗 2022.9 全人群 5个月以上 100% 80% 60% 40% 20% 0% 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。8 数据来源：日本卫生部，华创证券 •新冠流行情况：香港累计确诊206万例，近一周每日新增确诊病例约7,752例。累计死亡1万例，近一周每日新增死亡约11例。 •新冠疫苗：目前共批准2款疫苗，包括辉瑞/BioNTech的mRNA疫苗，科兴的灭活疫苗。 •新冠口服药：1）获批品种：辉瑞Paxlovid，默沙东Molnupiravir。2）分发政策：政府订购，免费领取。香港政府共订购498万人份口服药。2022.3.15-2022.5.1，香港共有47.1万人感染新冠，共分发2.8万人份口服药，服药率5.91%。 100% 94.5% 92.7% 82.1% 80% 60% 40% 20% 8.3% 0% 已接种第一针已接种第二针已接种第三针已接种第四针 •医疗器械：1）香港ICU床位数为每十万人口7.1床。2）22年2月，香港发布《2022至2023财政年度政府财政预算案》，新一份财政预算案有关抗疫拨款主要包括：向特区政府食物及卫生局(食卫局)增拨约220亿港元，以加大检测力度，采购快速测试剂及相关配套服务；向“防疫抗疫基金”注资120亿港元，以兴建各类防疫抗疫相关设施；向各有关部门增拨合共近70亿港元，用于购买防疫抗疫物资和服务，实施防疫抗疫措施等；向食物环境卫生署分两年共增拨5亿港元，用于加强环境卫生服务。 香港疫苗接种方案 香港疫苗接种率 香港确诊患者服药率 5.91% 此页包含机密资料，其 部或任何部分不可被复制 再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购 、招揽或建议。关于免责声明全文，详见 PT最后部分。9 接种剂次 获批时间 适用人群 距上一针接种时间 基础免疫 2021.2 全人群 / 加强针 2021.11 全人群 / 第二次加强针 2022.5 未感染的18岁至59岁的人群，有较高暴露风险或个人需要 / 变异株疫苗 全 2022.11 或 全人群 买 / 本P 数据来源：香港卫生署，华创证券 •新冠流行情况：台湾累计确诊823万例，近一周每日新增确诊病例约1.8万例。累计死亡1.4万例，近一周每日新增死亡约44例。 •新冠疫苗：目前共批准5款疫苗，包括辉瑞/BioNTech以及Moderna的mRNA疫苗，Novavax和高端的重组蛋白疫苗，阿斯利康的病毒载体疫苗。 •新冠口服药：1）获批品种：辉瑞Paxlovid，默沙东Molnupiravir。2）分发政策：政府订购，免费领取。香港政府共订购498万人份口服 药。2022.1.1-2022.10.31，台湾共有766万人感染新冠，共分发86万人份口服药，服药