能源化工产业链日报：限价谈判推迟，油价继续弱化

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年11月28日限价谈判推迟，油价继续弱化 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:限价谈判推迟，油价继续弱化 1.核心逻辑：欧洲对俄罗斯原油价格的上限应该设在什么水平继续无法达成一致，此前提议的区间是65-70美元，但波兰和波罗的海国家这个上限对俄罗斯来说过于慷慨，现在谈 判被推迟到了周一。而OPEC+联盟将于下个月召开会议，伊拉克和沙特石油部长周四会面时表示，如果需要，该组织可以采取进一步措施以实现市场稳定。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯限价政策、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于83.63美元/桶，前收85.34美元/桶，WTI主力76.28美元/桶前收77.94美元/桶。Oman主力收于78.11美元/桶，前收77.5美元/桶，SC主力收于565.6元/ 桶，前收577.1元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3730元/吨，前收3759吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基 本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:下游开工继续走低，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续走低，除了受到原油影响之外，自身需求进一步走弱也是主要因素。近期下游库存再度小幅累库，终端企业开工不断下行，后期需求已无太多转强预期，叠加后期新装置投产压力，月差走弱较为明显。短期PTA价格锚将会继续下沉。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：乙二醇利润仍然处于绝对低位，目前港口库存再度小幅走高。成交寡淡，乙二醇价格基本没有上行驱动支撑，短期将会在3500-4000区间震荡。且在投产压力之下， 将长期保持该价格范围。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:疫情反弹，市场情绪悲观 1.核心逻辑：供应端有缩量预期，下游需求变动不多。但疫情反弹部分工厂生产和物受到影响，市场情绪不太乐观。价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2240-2300元/吨，签单顺利，部分停售南线地区商谈2250-2270元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场僵持整理。现货刚需商谈；纸货单边逢高出货，套利买盘谨慎，基差走弱成交尚可。 现货/小单：2765-2800，基差01+160/+18011下成交：2760-2775，基差01+145/+160 12上成交：2750-2765，基差01+140/+160 12下成交：2665-2790，基差01+65/+80 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈295-308美元/吨，少数买家递盘295美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%。 装置方面：山西兰花科技年产10万吨甲醇装置于9月29日因秋冬季管控停车，预计25日开车。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修，现计划12月初附近重启。 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在54万吨，较前一工作日去库5.5万吨，降幅在9.24%去年同期库存大致63万吨。需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走弱聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 部分石化上调出厂价，市场参与者心态略有提振，现货市场报盘部分小涨，终端接货意向不高，现货成交受阻，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8100-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8550元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8650元/吨。 美金盘仅低压价格部分下跌，下跌幅度在5-15美元/吨，华东地区国产料价格小幅调整调整幅度在50元/吨。受疫情影响，商家出货困难，价格窄幅调整。盘面对比来看，内外盘价差在5-280元/吨左右，进口套利窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEB线 7 2022年10月29日 暂不确定 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年11月27日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 PP:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在54万吨，较前一工作日去库5.5万吨，降幅在9.24% 去年同期库存大致63万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求边际走弱，库存中性， 原油价格走强。聚烯烃基本面边际走弱，价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场小幅波动，幅度在20-50元/吨。期货早间低开，盘中震荡上扬，但对现货市场情绪带动作用有限。下游方面接货意向不佳，需求面无明显反转趋势，贸易商多数随行出货，出货意愿较为积极，部分仍偏向小幅让利促成交，侧重实盘商谈。今日华北拉丝主流价格在7700-7830元/吨，华东拉丝主流价格在7750-7870元/吨，华南拉丝主流价格在7950-8050元/吨。 PP美金市场价格整理为主，拉丝美金远期参考价格在860-900美元/吨，共聚美金远期参考价格在890-930美元/吨，11-12月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 镇海炼化 3PP 30 常规检修 2022年11月12日 2022年12月8日 扬子石化 一线B 10 常规检修 2022年11月14日 2022年11月30日 荆门石化 单线 12 常规检修 2022年11月2日 2022年11月25日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn