能源化工产业链日报：等待供给变量证实，油价持稳

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年5月22日等待供给变量证实，油价持稳 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:等待供给变量证实，油价持稳 1.核心逻辑：虽然美国债务上限影响有所减弱，但是近期美联储对年内降息的保守态度再次引发了市场的悲观情绪，叠加近期累库，使得油价持续承压。目前opec和俄罗斯出口尚 无太多的出口减量数据显现，油价利多没有证实依据，月差也没有转强迹象。近期原油将继续保持震荡，等待利多数据支撑之前将没有太多驱动。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI73美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于75.62美元/桶，前收75.86美元/桶，WTI主力71.74美元/桶，前收71.86美元/桶。Oman主力收于74.89美元/桶，前收74.48美元/桶，SC主力收于510.5元/桶，前收512.7元/桶。 沥青:厂库转移社库，价格驱动暂时不强 1.核心逻辑：主力合约收于3714元/吨，前收3561元/吨。沥青之后装置仍有停产检修及转产计划，沥青开工会小幅下降。而需求端在5月后没有太大的改变，目前终端的资金问题仍 然没有得到缓解，道路沥青消费持续保持低位，库存因此也在继续增加，近期厂库和社会库双增。近期沥青盘面价格受到原油成本影响，窄幅偏弱震荡，在原油上行驱动不明显的情况下，沥青仅靠自己的供需较难走出独立行情，仍需等待后期成本驱动问题。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油弱势，沥青跟随。 PTA:下游继续小幅转强，PTA价格震荡 1.核心逻辑：随着05合约结束，现货流动性转好，基差下行。但近期PTA加工费再次受到压缩，恒力和百宏的检修将进一步打供应，且近期美国炼厂事故较多，芳烃可能有小幅支 撑态势。另外下游订单环比转好，聚酯开工走高，库存累库停滞，短期PTA将保持震荡，更多依赖成本定价。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑尚未出现，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将小幅累库。 乙二醇:情绪释放，短期继续震荡 1.核心逻辑：在上周化工板块相对偏稳之后，乙二醇作为利多避风港的作用明显减小。但是乙二醇的打供应明显已经确定了。主力4000-4100的底部做多安全边际较高。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及5月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:价格再次下探。 1.核心逻辑：基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压低甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。4月数据通胀不及预期，制造业增长乏力，市场情绪略显悲观，继续打压大宗商品价格。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2120元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出 货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2080-2120元/吨，内蒙南线2060-2080 元/吨。 太仓甲醇市场弱势下滑，基差走强明显；远期套利出货为主，单边逢低接货积极，部分逢高出货，基差持稳。整体成交尚可。 现货成交：2265-2270-2275-2280 5下成交：2235-2250，基差09+60/+65 6下成交：2210-2225，基差09+35，06+25 7下成交：2210-2225，基差09+35 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-270美元/吨，今日近月到港的非伊甲 醇船货报盘270美元/吨，近两日远月到港的中东其它区域船货成交-0.3%。周初6月到港的 非伊船货成交在273美元/吨. 装置方面：河南中新化工年产35万吨甲醇装置于2022年10月31日检修停车，据悉于今日 （5月18日）点火重启，预计2023年5月26日出产品。新疆新业甲醇装置运行正常，目前该企业新价未出，该企业计划5月20日停车检修至6月10日附近。内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲醇装置现运行正常，厂家计划5月20日附近停车检修，预计为期20天新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置目前已停车检修，预计为期1个月左右；另一套22万吨装置目前停车中，暂计划6月份重启恢复。辽宁锦州丰安新建年产12万吨焦炉气制甲醇于5月初陆续投产，目前日产300吨左右。徐州龙兴泰年产30万吨焦炉气制甲醇项目锅炉已点火，初步预计5月底附近开车。 L：需求继续走弱 1.核心逻辑：两油水平在78万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.50%；去年同期库存大致81万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，宏观利空短期打压价格，暂且观望。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE石化出厂价格部分下调，华北地区LLDPE价格在7780-8000元/吨，华东地区LLDPE 价格在7950-8250元/吨，华南地区LLDPE价格在7850-8150元/吨。 PE美金价格变化不多，内盘下跌导致进口窗口，人民币贬值等关闭，中东高压价格在960 美金，中东线型在960美金，此价格与国产货源相比，属于偏高水平。装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 宁夏宝丰一期 全密度 30 2023年5月4日 2023年5月31日 浙江石化 全密度 45 2023年5月10日 2023年5月24日 二期广州石化 全密度一线 10 2023年5月10日 2023年5月12日 中化泉州 HDPE 40 2023年5月15日 2023年6月2日 独山子石化 老全密度2线 15 2023年5月15日 2023年5月17日 浙江石化二期 HDPE 35 2023年5月15日 2023年5月28日 PP:检修损失量仍维持高位。 1.核心逻辑：两油水平在78万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.50%；去年同期库存大致81万吨。上游检修损失量中性偏高，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单 情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格弱势整理，华北拉丝主流价格在7030-7150元/吨，华东拉丝主流价格在 7100-7230元/吨，华南拉丝主流价格在7250-7350元/吨。 PP美金市场价格弱势整理，市场成交有限。参考价格：均聚890-910美元/吨，共聚920-950 美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 独山子石化 四线 25 2023年5月11日 2023年5月16日 燕山石化 二线 7 2023年5月12日 2023年5月16日 中科炼化 二线 20 2023年5月13日 2023年5月19日 金能化学 单线 45 2023年5月14日 待定 青岛大炼油 单线 20 2023年5月15日 2023年6月15日 中韩石化 一线 20 2023年5月16日 待定 洛阳石化 二线 14 2023年5月16日 2023年7月8日 上海赛科 单线 25 2023年5月23日 2023年7月23日 蒲城清洁能源 单线 40 2023年5月底 45天 橡胶:收储预期走弱，沪胶上冲乏力 1.核心逻辑：由于RU2401近期的冲高，给出了新一季交割品的无风险交割利润，市场传闻部分胶厂将浓乳生产切换至全乳。库存方面，深色胶的累库节奏大幅放缓，库存迎来了久违的去库，是否是库存拐点仍存疑。下游方面，需求平稳无太大变化。九一价差收窄至1300元/吨以内，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。盘面倾向于体现收储情绪弱化，但目前无法定性今年不会收储，对于收储结果的预期仍然难以把握，胶价波动依然较大。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于12215元/吨，RU2401合约收于13475元/吨，NR2307合约收于9715元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1485元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn