能源化工产业链日报：限价计划不力，油价大跌

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年11月24日限价计划不力，油价大跌 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:限价计划不力，油价大跌 1.核心逻辑：拟设定的俄罗斯原油价格上线高于预期，料对俄罗斯原油出口影响甚微，并且美国汽油库存意外上升。之情认识透露，欧盟在与齐国集团协调，商讨将俄罗斯原油价 格上线设在每桶65-70美元区间，而这远高于俄罗斯的原油生产成本。目前俄罗斯已经在以折扣价出售其原油，因此该价格上线可能对其原油贸易的影响微乎其微。而昨日美国汽油库存大增300万桶，整体需求创下2个月来的最大降幅。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于85.41美元/桶，前收87.62美元/桶，WTI主力77.94美元/桶前收80.08美元/桶。Oman主力收于78.62美元/桶，前收81.97美元/桶，SC主力收于573元/桶，前收597元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3750元/吨，前收3729/吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥 青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：11月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续窄幅震荡，原油的弱势并未影响到绝对价格，更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近，01的中枢将较难有起色。并且下 游和终端开工的进一步下降，将会继续拉低定价的锚，但5000的低位可能会有较大的技术阻力，短期将继续下测。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：聚酯下游再次累库，且实际成交仍然比较冷清，需求多为刚性。下游利润继续被压制，更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快，乙二醇主港库存累库概率增加，短期将继续在成本为左右震荡，但下行空间也已经比较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及11月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 原油:虚假增产传闻导致脆弱油价再度下跌 1.核心逻辑：周一一度出现消息，称沙特和其他OPEC成员国考虑增产之多50万桶/天这导致油价瞬间暴跌5美元。而之后沙特能源大臣紧急出面辟谣否认增产消息，并表示如 需要的话，沙特将会进一步进行减产。同时目前200万桶/天的减产幅度将会一直保持到202年底。目前油市结构大幅弱化，市场信心即期不足，现货也已经开始出现了部分过剩迹象油价短期内将继续保持弱势。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于87.62美元/桶，前收89.78美元/桶，WTI主力80.08美元/桶前收81.64美元/桶。Oman主力收于81.97美元/桶，前收84.26美元/桶，SC主力收于676.8 元/桶，前收678.9元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3781元/吨，前收3891/吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥 青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：11月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续窄幅震荡，原油的弱势并未影响到绝对价格，更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近，01的中枢将较难有起色。并且下 游和终端开工的进一步下降，将会继续拉低定价的锚，但5000的低位可能会有较大的技术阻力，短期将继续下测。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：聚酯下游再次累库，且实际成交仍然比较冷清，需求多为刚性。下游利润继续被压制，更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快，乙二醇主港库 存累库概率增加，短期将继续在成本为左右震荡，但下行空间也已经比较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及11月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:疫情反弹，市场情绪悲观 1.核心逻辑：西北工厂停售较多，价格坚挺。供应端有缩量预期，下游需求变动不多。但疫情反弹部分工厂生产和物流受到影响，市场情绪不太乐观。价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2240-2300元/吨，签单顺利，部分停售南线地区商谈2250-2270元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场窄幅波动。现货贸易商出货积极，买气欠佳，成交区间在2760~2790；月下单边客户低价补货积极，基差较昨日有走弱趋势，商谈基差在210~220左右；12月上中下单边客户高位点价出货，基差套利交易活跃，基差商谈在90~100附近；上午总体交投尚可。 11.23上午太仓成交价格区间 现货及小单2770-280001+220~01+24011下2740-277501+210~01+220 12上272001+190 12下2630-267001+90~01+100 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈300-310美元/吨，少数有货者报盘310-315美元/吨，据悉，近两日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在298美元/吨；东南亚一套85万吨/年甲醇装置恢复稳定运行，刚需疲弱，东南亚维持稳中偏弱运行。 装置方面：山东金能化工年产10万吨甲醇装置11月9日附近停车检修，计划11月底附近重启。山西永鑫煤焦化一期年产10万吨焦炉气制甲醇装置于11月14日临停计划性检修，目前于11月20日恢复重启，负荷暂不高。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修，现计划12月初附近重启。山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置于11月17日停车检修，预计11月24日附近重启。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修，现计划12月初附近重启。 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在 3.79%，去年同期库存大致70.5万吨。需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 现货市场交投气氛偏谨慎，买卖双方多随行就市，现货交易活动一般，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8200元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘价格部分调整，调整幅度在10美元/吨，华东地区国产料价格调整，调整幅度在30-150元/吨。受宏观面影响，市场需求偏弱，商家主动低报促成交，然市场交投氛围欠佳。盘面对比来看，内外盘价差在5-280元/吨左右，进口套利窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEB线 7 2022年10月29日 暂不确定 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年11月27日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在66万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅在0.76%去年同期库存大致72万吨。需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 部分石化下调出厂价，贸易商报盘随行跟跌，现货市场交投气氛清淡，买方接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7960-8180元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8550元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘仅低压价格部分调整，调整幅度在10-15美元/吨，华东地区国产料价格小幅下跌下跌幅度在50元/吨。受宏观面影响，市场需求偏弱，商家主动低报促成交，然市场交投氛围欠佳。盘面对比来看，内外盘价差在40-150元/吨左右，除线型外，进口套利窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEB线 7 2022年10月29日 暂不确定 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年11月27日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 PP:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在3.79% 去年同期库存大致70.5万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求边际走弱，库存中性，原油价格走强。聚烯烃基本面边际走弱，价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，幅度在20-50元/吨。期货震荡走低拖累现货市场氛围，贸易商随行出货，根据手持资源量小幅调