油料日报：大豆花生持续震荡

期货研究报告|油料日报2022-11-24 大豆花生持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2301合约5565元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.18%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5761元/吨，较前日持平，现货基差A01+196，较前日上涨10；吉林地区食用豆现货价格5770元/吨，较前日持平，现货基差A01+205，较前日上涨10；内蒙古地区食用豆现货价格5733元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+168，较前日下跌10。 上周豆一不温不火，2301合约最高5720元/吨，最低5567元/吨，2个价格均�现在周三，其他交易日小幅波动，最终报收5675元/吨，与环比下跌5元。外盘方面，上周CBOT 大豆价格也波动不大，价格在1420-1465美分/蒲区间震荡，行情小幅先扬后抑。中储粮下调大豆收购价格，东北大豆现货价格也应声下行，南方低价卖粮积极性一般。现货依旧延续购销清淡的格局，疫情反复导致消费低迷、物流不畅，下游购销双软。但近期政策变化对于需求将会有所影响，一定程度为大豆提供了价格支撑，长期维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10532元/吨，较前日下跌4元/吨，跌幅0.04%。现货方面，辽宁地区现货价格10294元/吨，较前日下跌84元/吨，现货基差PK01-238，较前日下跌80，河北地区现货价格10431元/吨，较前日下跌115元/吨，现货基差PK01-101，较前日下跌111，河南地区现货价格10529元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差PK10-3，较前日下跌2，山东地区现货价格9788元/吨，较前日下跌26，现货基差PK01-744，较前日下跌22。 上周国内花生价格先扬后抑。截止至2022年11月18日，全国通货米均价为10600元/吨，环比持平。周末期间东北部分产区�现雨雪天气，叠加交通管控，油厂到货量明显减少，价格上调100-200元/吨，但11月17日开封龙大公布暂停收购，青岛嘉里，开封 嘉里均下调收购价50元/吨。本周东北产区上货量略有缩减，受降雪影响�货进度放缓。山东、河南、河北产区基层惜售心里明显，整体上货量有限。短期主要还是关注油厂收购动态及榨利情况，以及油脂和粕类影响因素。预计后期偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、【11月23日进口阿根廷豆油及加拿大菜籽油C&F报价】金十期货11月23日讯，阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1381美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油（2月船期）C&F价格1381美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（12月船期）C&F价格1710美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（2月船期）C&F价格1660元/吨，与上个交易日相比持平。 2、【11月23日进口大豆到国内港口C&F及升贴水报价】金十期货11月23日讯，美湾大豆（12月船期）C&F价格647美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；美西大豆（12月船期）C&F价格642元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；巴西大豆（2月船期）C&F价格600美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾 （12月船期）330美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（12月船期）315美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳；巴西港口（2月船期）204美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 3、据农业农村部监测，11月23日"农产品批发价格200指数"为124.04，比昨天下降0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.26，比昨天下降0.11个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.40元/公斤，比昨天下降0.3%；牛肉77.56元/公斤，比昨天上升1.5%；羊肉67.36元/公斤，比昨天下降0.4%；鸡蛋12.08元/公斤，比昨天下降0.7%；白条鸡18.59元/公斤，比昨天上升0.1%。 4、据外媒报道，马来西亚棕榈种植业者-莫实得种植公司(BousteadPlantations)称，鉴于马来西亚和印尼的棕榈油库存处于高位，预计今年余下的时间内，棕榈油价格仍将处于大幅波动状态。除此外，劳工成本增加、化肥和柴油价格上涨等导致的投入成本攀升等也将影响棕榈油价格。另外，乌克兰与俄罗斯冲突升级，以及欧洲、中国、印度和美国的气候变化可能会导致对棕榈油的“需求转移”。 5、巴西大豆、玉米播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆，玉米正处在播种期。从11月23日更新的天气图来看，11月23日到12月1日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有局部中雨和小雨。中西部产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有中雨，局部暴雨，马托格罗索州局部有大雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有大雨到暴雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com