区域金融资源大盘点（综合篇）

金融资源既是区域经济发展中不可或缺的重要因素，也是缓释地方债务风险的有效工具。本文作为综合篇，在银行篇和非银篇的基础上，引入区域总体状况维度，尝试从区域总体状况、银行金融资源、非银金融资源三个总维度及下属八个子维度建立打分指标和框架，最后根据各指标权重计算各地区的综合得分，以全面的衡量区域金融资源的丰富程度。 本文主要从三个视角分析区域金融资源的丰富程度。一是看区域总体状况，对于经济发展指标，主要关注社融增量、人均GDP与贷款增速；对于财政实力，主要考察地方综合财力与财政质量；对于偿债支持度，重点分析衡量城投有息债务覆盖率的存款债务比与贷款债务比；对于资金活跃度，主要关注金融机构营业网点资产总额、股份制商业银行占比与上市公司总市值。 二是看银行金融资源，主要分析银行篇中尚未关注的非区域内银行数量、银行对城投债的承销规模及银行金融资源得分情况。三是看非银金融资源，重点关注各地区非银机构种类的多样性，同时选取证券、担保、保险、资管公司四类非银金融资源，分析在某个区域中，所有非银机构的总资产规模。 对于经济发展指标，从各省上和各地市看，长三角和珠三角的各省份与地区经济发展强势，经济实力雄厚，金融资源丰富；对于财政实力指标，从各省上看，江苏、广东与浙江的一般公共预算收入与政府性基金收入均位居前三，因此财政实力较强。北京、浙江、上海与江苏的财政质量位居前列。从各地市上看，以深圳、杭州与苏州为代表的发达地市综合财力最强，浙江省的财政质量水平具有突出优势。 对于偿债支持度指标，长三角、珠三角等经济发达地区存量资金雄厚，债务比率较为健康。对于资金活跃度指标，从各省上看，北上广和江浙地区资金流量大、金融活力较高，相比之下，西部地区金融活力欠佳，资金流量分布存在一定的区域不平衡性。从各地市上看，长三角与珠三角的经济强市仍位居前列。 对于银行金融资源，从各省上看，北上广和江浙地区的银行资质较好，中西部地区相对较弱，从各地市上看，长三角与珠三角地区的重点地市资质较好。对于非银金融资源，在不考虑北上广地区的情况下，从四类非银机构规模总量上看，江苏、湖北、浙江位居前三，分别为14816.36亿元、6926.95亿元、4823.41亿元。 为综合评价区域金融资源丰富程度，我们分别构建了各省份与各地市金融资源打分模型，分区域总体状况、银行金融资源、非银金融资源三个维度，从经济发展状况、财政实力、偿债支持度、资金活跃度、银行数量及资质、债券承销力度、非银机构种类及资质、非银机构资产规模8个方面切入，共选取21个指标，对每个指标赋1-5的分值，对每个指标赋1-5的分值，以合理衡量区域金融资源的丰富程度，最后根据各指标权重计算各地区的综合得分。 风险提示：1）数据提取有误；2）统计口径不准确；3）部分地市信息披露不全；4）指标权重具有主观性；5）模型设计不合理；6）政策变动超预期。 金融资源既是区域经济发展中不可或缺的重要因素，也是缓释地方债务风险的有效工具。本文为综合篇，尝试通过区域总体状况、银行金融资源、非银金融资源三个总维度，经济发展状况、财政实力、偿债支持度、资金活跃度、银行数量及资质、债券承销力度、非银机构种类及资质、非银机构资产规模8个子维度评价各省份、部分重点地市的区域金融资源丰富程度，以供投资者参考。 一、如何分析区域金融资源？ 本文为综合篇，主要在银行篇和非银篇的基础上，引入区域总体状况维度，尝试从区域总体状况、银行金融资源、非银金融资源三个总维度及下属八个子维度建立打分指标和框架，最后根据各指标权重计算各地区的综合得分，以全面的衡量区域金融资源的丰富程度。 本文主要从三个维度分析区域金融资源的丰富程度。一是看区域总体状况，对于经济发展指标，主要关注社融增量、人均GDP与贷款增速。 此类指标可反映当地的经济实力与发展潜力，良好的经济基础是吸引与运用金融资源的前提与保障；对于财政实力，主要考察地方综合财力与财政质量，其中，综合财力采用一般公共预算收入与政府性基金收入之和来衡量，财政质量采用税收收入占一般公共预算收入比重来衡量。 对于偿债支持度，我们重点分析衡量城投有息债务覆盖率的存款债务比与贷款债务比，一般而言，存款债务比、贷款债务比越低，当地金融资源对城投债务的覆盖率越高；对于资金活跃度，主要关注金融机构营业网点资产总额、股份制商业银行占比与上市公司总市值。金融机构与上市公司可为地区带来充裕的资金流量，提升当地金融活力，股份制银行占比则一定程度上能够反映区域市场化程度和认可度。 二是看银行金融资源，我们对区域内银行中的城农商行数量、非区域内银行中的国有大行、股份行、政策性银行数量进行了分析。由于国有大行和股份行对各区域的发展会有一定的经济支持，因此我们重点分析了各区域国有大行及股份行的一二级分行数量；除此之外，我们还关注国有行和政策行对各区域城投债的承销规模以及银行篇中各地区的打分情况，以此衡量银行资质及重点银行的债券承销力度。 三是看非银金融资源，我们重点关注各地区非银机构种类的多样性，其中非银机构主要指证券公司、担保公司、保险公司、信托公司与资管公司。对于非银机构的资产规模，我们选取发债证券、担保、保险、资管公司四类非银金融资源，分析各区域各类非银机构的总资产规模，同时结合非银篇中各省份的非银金融资源得分。 图表1：区域金融资源研究框架 二、区域总体状况 1、经济发展状况 各省经济规模与增长状况 从社融增量上看，广东、江苏和浙江位居前三，其社融增量分别为37843亿元、34453亿元和34021亿元，辽宁、青海和宁夏三地社融增量规模较小，分别为-1024亿元、271亿元、392亿元。从本外币贷款增速上看，江西、安徽、浙江三地的贷款增速较高，分别为16.73%、15.99%、15.42%；内蒙古、辽宁、西藏的贷款增速较低，分别为0.65%、1.77%、5.57%。 图表2：各省份社融增量与贷款增速（亿元、%） 从人均GDP上看，2021年，共有6个省份人均GDP超过10万元，分别是北京、上海、江苏、福建、天津和浙江，其中，人均GDP位居前三的省份为北京、上海和江苏，分别为183980元、173630元和137039元，甘肃、广西和黑龙江人均GDP规模较小，分别为41046元、47266元、49206元。 图表3：2021年各省份人均GDP规模（元） 各地市经济规模与增长状况 我们选取了人均GDP规模位居前30的地市进行分析。从人均GDP上看，鄂尔多斯、无锡、苏州位列前三，其人均GDP分别为218118元、187400元、177500元；从地市GDP占比上看，武汉、长沙、合肥位居前三，其GDP占比分别为35.42%、28.81%、26.57%；从各地市贷款增速上看，嘉兴、舟山、珠海位居前三，其贷款增速分别为20.78%、18.13%、16.83%。总体来看，贷款增速居于前列的地市为珠三角、长三角发展潜力较强的沿海、沿江城市。 图表4：部分地市经济发展状况（元、%） 2、财政实力 各省财政实力状况 从政府性基金收入上看，江苏、浙江、广东位居前三，政府性基金收入分别为13632.95亿元、11647.28亿元和8491.91亿元，西藏、宁夏、青海政府性基金收入规模较小，分别为46.10亿元、146.10亿元、199.29亿元。从一般公共预算收入上看，广东、江苏、浙江位居前三，政府性基金收入分别为14105.04亿元、10015.16亿元和8262.64亿元，西藏、青海、宁夏规模较小，分别为215.62亿元、328.76亿元、460.01亿元。 从综合财力上看，江苏、广东和浙江位居前三，其综合财力分别为23648.11亿元、22596.95亿元和19909.02亿元。西藏、青海、宁夏三地综合财力规模较小，分别为261.72亿元、528.05亿元、606.11亿元。 从财政质量水平看，北京、浙江、上海位居前三，其财政质量水平分别为87.06%、86.80%、85.01%，贵州、河南、宁夏三地财政质量水平较低，分别为59.77%、65.29%、65.38%。总体来看，长三角与珠三角等经济发达地区不仅综合财力较为雄厚，税收、负债之间的收支平衡也较为优秀。 图表5：各省份财政实力状况（亿元、%） 各地市财政实力状况 我们选取了综合财力位居前30的地市进行了重点分析。从政府性基金收入上看，南京、杭州、广州三地位居前三，政府性基金收入分别为2493.14亿元、2460.61亿元、2388.59亿元。从一般公共预算收入上看，南京、杭州、广州位居前三，一般公共预算收入分别为4257.76亿元、2510.00亿元、2386.59亿元。 从综合财力上看，共有8座城市的综合财力在3000亿元以上，分别为深圳、杭州、苏州、广州、南京、成都、武汉和宁波。其中深圳、杭州、苏州综合财力位列前三，分别为5631.44亿元、4847.20亿元和4825.57亿元。从财政质量水平上看，共有15个地市财政质量水平高于80%，其中有6个地市属于浙江省，5个地市属于江苏省，其中杭州、金华、嘉兴三地位列前三，其财政质量水平分别为93.59%、90.71%、90.44%。 总体来看，长三角与珠三角的重点地市财政实力较强，浙江和江苏所属的城市平均财政质量水平较高。 图表6：部分地市2021年财政实力状况（亿元、%） 3、偿债支持度 各省偿债支持度状况 从城投有息债务上看，江苏、浙江、四川位列前三，其债务规模分别为84693.40亿元、54591.74亿元和49388.86亿元。青海、西藏、宁夏的债务规模较小，分别为738.13亿元、768.62亿元、943.76亿元。从存款债务比上看，陕西、云南、广西位列前三，其存款债务比分别为460.23%、384.17%、300.70%，辽宁、黑龙江、海南三地存款债务比较小，分别为10.60%、26.49%、33.29%。 从贷款债务比上看，四川、陕西、广西位列前三，其贷款债务比分别为69.54%、63.72%和57.50%，辽宁、内蒙古、黑龙江三地的贷款债务比在10%以下，分别为5.45%、7.93%和8.06%。总体来看，长三角、珠三角等经济发达地区存量资金雄厚，债务比率较为健康；而部分经济欠发达的地区虽然区域内存量资金较少，但城投有息债务规模较小，也具有相对健康的债务比率。 图表7：各省份偿债支持度状况（亿元、%） 各地市偿债支持度状况 我们选取了城投有息债务排名位居前30的地市进行了重点分析。从城投有息债务上看，成都、南京、杭州位列前三，其债务规模分别为18014.17亿元、12612.35亿元、11960.80亿元，连云港、南昌、昆明三地城投有息债务规模较小，分别为2453.64亿元、2498.60亿元、2580.30亿元。 从存款债务比上看，连云港、淮安、柳州位列前三，其存款债务比分别为608.32%、362.49%和258.61%，广州、济南、贵阳三地存款债务比较小，分别为15.63%、31.33%、32.78%。从贷款债务比上看，桂林、柳州、湖州位列前三，其贷款债务比分别为123.89%、79.03%、78.44%，广州、郑州、昆明三地贷款债务比较小，分别为8.46%、11.70%、13.07%； 总体来看，长三角、珠三角部分地市经济实力较强，地市债务比率相对健康。 图表8：部分地市偿债支持度状况（亿元、%） 4、资金活跃度 各省资金活跃度状况 从金融机构营业网点资产总额上看，共有5个省份的资产总额超过了200000亿元，其中广东、北京、江苏三地位居前三，分别为320441亿元、299607亿元、242168亿元，青海、宁夏、甘肃三地机构营业网点资产总额规模较小，分别为9744亿元、10870亿元、33522亿元。从上市公司总市值上看，北京、广东、浙江位居前三，其市值分别为185935.6亿元、132334.79亿元、70773.58亿元，宁夏、西藏、青海三地区域内上市公司总市值规模较小，分别为1678.66亿元、2306.30亿