2023年度投资策略：整装待发，迎接A股曙光

2023年度投资策略证券研究报告的核心观点是，2023年的宏观复苏路径将取决于消费能力、消费信心的修复，这将受到企业利润改善、疫情逐步缓解和CAPEX扩张等因素的影响。市场剩余流动性修复逻辑仍将持续演绎，国内流动性驱动力正逐步增强，海外流动性掣肘影响将趋于下降。在微观视角下，我们应挖掘行业基本面“反转”路径与机遇，关注那些具备生产/扩张能力、意愿和资本开支的细分行业。在大类资产方面，我们看好黄金、美债、船舶等具备上行周期机会的品种，但对原油、有色金属等则偏谨慎。最后，我们需要关注风险，包括国内工业用电、M1增速修复被“打断”，疫情缓解持续低预期，国内房地产风险未能得到有效控制，以及地缘政治升级等。