基金行业周报：个人养老金基金、销售机构名录公布，指数急跌的对冲短期考虑落袋为安

基金周度报告 证券研究报告 基金市场个人养老金基金、销售机构名录公布，指数急跌的 对冲短期考虑落袋为安 基金行业周报（20221121-20221125） 2022年11月21日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 上证指数基金指数 10% 0% -10% -20% -30% 2021-052021-082021-112022-02 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -2.30 -14.00 中证基金 -1.26 -10.43 股票基金 -4.00 -20.94 混合基金 -2.65 -17.84 债券基金 0.86 0.47 货币基金 0.31 0.84 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金行业2022年11月展望：二十大后医药生物、国防军工、科技制造投资品种简析2022-11-03 2基金行业周报（20221031-20221104）：基金三季报集中披露，中韩半导体ETF申报2022-10-30 3基金行业周报（20221017-20221021）：理性 看待基金公司、基金经理自购2022-10-17 4基金行业2022年10月展望：油气基金品种 投资价值分析2022-10-08 上周市场行情、数据回顾：上周，H股市场表现亮眼，恒生指数上涨3.84%、 恒生科技指数上涨7.18%，A股主要股指小幅收涨。海外主要股指涨跌互现，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数收涨，标普500指数、日经225指数收跌。上周申万31个行业中医药生物、传媒、计算机、电子涨 幅突出，煤炭、有色金属、电力设备、汽车跌幅较大。中债10年期国债收益率较前一周上行约9BP；中债1年期国债收益率较前一周上行约21BP。北向资金净流入322.8亿元、南向资金净买入32.3亿港元。上周，科创50ETF、 中证500ETF整体呈明显资金净流入状态。 本周新发行基金情况：1）本周拟发行基金27只。分类型看，中长期纯债型基金6只，短期纯债型基金2只；被动指数型股票基金4只，增强指数型股票基金4只，被动指数型债券基金2只；固收+基金2只；主动管理型权益类 基金2只；混合型FOF产品5只。本周拟发行的指数型股票基金，涉及半导体芯片、能源、电池、农业主题，以及中证500和中证1000的增强品种；指数型债券基金均为同业存单品种。2）关注绿色能源ETF的发行。绿色能源指数（931733.CSI）成份股数量50只，选样范围集中于业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司。华宝绿色能源ETF（562013）是跟踪该绿色能源指数的首只ETF，此前10月西部利得发行了跟踪该指数的场外基金（尚未成立）。从成份股涉及行业和具体分布看，绿色能源指数与中证能源指数、上证能源指数的构成有较大差别，与光伏指数、中证电池指数、电力的构成有一定的相似性。整体而言绿色能源指数的优势在于细分行业权重的相对均衡，该指数近5年年化收益率19%+、近3年年化收益率47%+、近1年年化收益率-25%，中长期指数收益明显高于中证能源、上证能源指数。 投资思考：1）首批个人养老金基金名录、销售机构名录11月18日公布。首批入围的是129只养老目标FOF产品，其中50只是目标日期策略型产品、 79只是目标风险策略型产品，综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。首批入围的有37家机构，其中16家商业银行、14家券商、7家第三方机构；第三方机构分别是蚂蚁、天天、腾安、盈米、同花顺、雪球、京东。提示个人养老金基金投资的关注点：投资分散和规模效应的问题（分析详见正文）。2）前期提示考虑指数急跌的对冲，当前时点建议上述对冲考虑落袋为安。理由：受上周债市流动性影响，赎回导致的被动卖出可能还未完全结束；市场似对防控政策调整的边际变化反应钝化，在二十条公布后各地实践亦有差异，不确定性和观望实际上仍然存在。 新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 + 1投资思考 1.1首批个人养老金129只基金名录、37家销售机构名录正式公布 11月18日，中国证监会政务信息栏目公布首批个人养老金基金名录、销售机构名录。基金名录方面，首批入围的是129只养老目标FOF产品，其中：1）50只是目标日期策略型产品、79只是目标风险策略型产品，综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。2）华夏基金9只产品入围，入围产品7只以上的还有汇添富基金、嘉实基金、南方基金、 易方达基金。销售机构名录方，首批入围的有37家机构，其中16家商业银行、14家券商、7家第三方机构；第三方机构分别是蚂蚁、天天、腾安、盈米、同花顺、雪球、京东。 我们提示个人养老金基金投资的关注点：1）投资分散。目前个人养老金缴费上限是12000元/人/年，个人养老金可投资范围除公募基金之外，还有银行理财、储蓄存款、商业养老保险等，账户投资分散特征明显。2）规模效应。个人养老金是个人账户完全累积，遵循全自愿原则，当前费用上限确定，机制本身对提升我国养老金替代率有重要意义，但整体增量提升仍有赖于宣传、投资理念培养强化等。3）在法定投资范围中，公募基金率先公布名录，对FOF基金本身的扩容有重大意义，但对于个人投资者而言，需要合理考虑资金体量、流动性安排。 1.2前期提示考虑指数急跌的对冲，当前时点建议落袋为安 前期我们在9月月报以及相关晨会报告中提示短期可考虑指数急跌的对冲，当前时点建议上述对冲考虑落袋为安。作出这样的建议基于以下几个考虑：1）受上周债市流动性影响，赎回导致的被动卖出可能还未完全结束；2）市场似对防控政策调整的边际变化反应钝化，在二十条公布后各地实践亦有差异，不确定性和观望实际上仍然存在。 2国债到期收益率周内快速上行，北向资金明显净流入 上周（1114-1118），H股市场表现亮眼，恒生指数上涨3.84%、恒生科技指数上涨7.18%，A股主要股指小幅收涨。海外主要股指涨跌互现，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数收涨，标普500指数下跌0.69%、日经225指数下跌1.28%。 上周（1114-1118）申万31个行业中医药生物（+5.86%）、传媒（+5.24%）、计算机 （+3.88%）、电子（+3.54%）涨幅突出，煤炭（-5.98%）、有色金属（-4.74%）、电力设备 （-3.46%）、汽车（-3.23%）跌幅较大。（数据口径：区间涨跌幅-总市值加权平均） 上周（1114-1118）中债10年期国债收益率报收2.8250%，较前一周上行约9BP；中债1年期国债收益率报收2.1718%、较前一周上行约21BP。 上周（1114-1118），北向资金净流入322.8亿元、南向资金净买入32.3亿港元。上周，科创50ETF、中证500ETF整体呈明显资金净流入状态。 3本周拟发行27只新基金，绿色能源ETF拟发行 上周（1114-1118）全市场共新成立基金50只、基金合计规模约283亿元，纯债型基金规模占比高。 本周（20221121-20221125），根据wind信息拟发行基金27只。分类型看，中长期纯债型基金6只，短期纯债型基金2只；被动指数型股票基金4只，增强指数型股票基金4 只，被动指数型债券基金2只；固收+基金2只；主动管理型权益类基金2只；混合型FOF产品5只。本周拟发行的指数型股票基金，涉及半导体芯片、能源、电池、农业主题，以及中证500和中证1000的增强品种；指数型债券基金均为同业存单品种。 本周拟发行的新产品，可关注跟踪绿色能源指数（931733.CSI）的华宝能源ETF （562013）。中证绿色能源指数，简称绿色能源，指数代码931733.CSI。指数基日20131231，成份股数量50只，选样范围集中于业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司。华宝绿色能源ETF（562013）是跟踪该绿色能源指数的首只ETF，此前10月西部利得发行了跟踪该指数的场外基金（尚未正式成立）。 绿色能源指数成份股涉及的申万二级行业情况如下：光伏设备（33.9%）、电池（32.3%）、能源金属（10.9%）、电力（10.9%）、乘用车（7.8%）。该指数前10大成份股权重合计约61.7%，具体如下：宁德时代（14.144%）、隆基绿能（10.091%）、长江电力（7.992%）、比亚迪（7.758%）、阳光电源（4.722%）、通威股份（4.076%）、天齐锂业（3.427%）、亿纬锂能（3.264%）、TCL中环（3.100%）和赣锋锂业（3.087%）。 从成份股涉及行业和具体分布看，绿色能源指数与中证能源指数、上证能源指数的构成有较大差别，与光伏指数、中证电池指数、电力的构成有一定的相似性。整体来说，绿色能源指数的优势在于细分行业权重的相对均衡。绿色能源指数近5年年化收益率 19%+、近3年年化收益率47%+、近1年年化收益率-25%，中长期指数收益明显高于中证能源、上证能源指数。相关指数年化收益率对比如下： 表1：能源相关指数市场表现对比 指数代码 指数简称 近5年区间收益率-年化（%） 近3年区间收益率-年化（%） 近1年区间收益率-年化（%） 931733.CSI 绿色能源 19.35 47.75 -25.01 399928.SZ 中证能源 3.23 15.81 27.20 000032.SH 上证能源 1.46 15.06 29.50 884045.WI 光伏 15.70 46.83 -6.22 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20221120） 4风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此