股指期货日报：密集政策出台，提振市场信心

期货研究报告|股指期货日报2022-11-22 密集政策出台，提振市场信心 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期每日新增确诊人数显著增加，多地加强疫情管控措施，卫健委不断强调防疫的精准性和科学性。10月国内经济数据偏弱，近期政策端不断发力，推动地产等重点行业发展，加大对小微企业的扶持力度，预计经济逐步筑底，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开后探底回升，三大指数均小幅下跌。截至收盘，上证指数跌0.39% 报3085.04点，深证成指跌0.41%报11134.47点，创业板指跌0.10%报2387.30点；两市 成交量缩至8493亿元；北向资金结束连续6个交易日的净买入，全天净流�20.45亿元。盘面上，多数板块下跌，机械设备、国防军工、电力设备、汽车板块领涨，传媒、美容、食品饮料板块跌幅居前。恒指低位震荡，截止收盘，恒指收跌1.87%报17655.91点，恒生科技指数收跌2.96%报3631.97点。美国三大股指全线收跌，道指跌0.13%报33700.28点，标普500指数跌0.39%报3949.94点，纳指跌1.09%报11024.51点。 防疫政策持续强调科学与精准性。近期每日新增确诊人数显著上升，多地防疫措施升级，引发市场担忧。昨日国家卫健委表示，没有发生疫情的地区，严格按照第九版防控方案，对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测，态度明确了疫情防控的基调，局部地区疫情管控升级也是为了保证防疫 的科学性和精准性。 多举措稳定地产融资。基于10月投资、消费和�口等数据低于预期，且社融和信贷规模�现回落，央行和银保监会召开全国性商业银行信贷工作座谈会，指�要保持房地产融资平稳有序，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期；用好民营企业债券融资支持工具支持民营房企发债融资。同日央行行长在2022 年金融街论坛年会上介绍，央行研究设立了鼓励商业银行支持“保交楼”结构性政策工具。地产融资的稳步推进有利于推进“保交楼”，增强消费者信心，同时有助于房企资金流朝良性发展。 行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料行业。 美联储12月仍有可能加息75bp。多位美联储官员连续发表鹰派言论，12月仍有可能加息75bp，美国劳动力市场可能尚未降温，抗通胀压力仍存，同时美国工业指数显示 �经济衰退迹象。同时越来越多经济学家预测2023年全球许多国家都将陷入经济衰退，全球通胀扩大到食品和能源以外的领域，货币和财政失调的风险不断上升，警惕财政脆弱的国家�现危机。 总的来说，近期每日新增确诊人数显著增加，多地加强疫情管控措施，卫健委不断强调防疫的精准性和科学性。10月国内经济数据偏弱，近期政策端不断发力，推动地产等重点行业发展，加大对小微企业的扶持力度，预计经济逐步筑底，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2212收盘跌0.95%报3779.20，成交量76464手，较前一交易日减少6765手，持仓133744手，减少547手。IH2212收盘跌1.32%报2520.80，成交量52035手，较前一交易日增加7171手，持仓89161手，增加7014手。IC2212收盘跌0.27% 报6204.20，成交量60840手，较前一交易日减少1896手，持仓176138手，增加 872手。IM2212收盘涨0.31%报6685.00，成交量39569手，较前一交易日减少1663 手，持仓63153手，减少2690手。 2.人民银行等八部门：《总体方案》着眼金融、科技和产业良性循环与互动，紧扣科技高水平供给和区域高质量发展，以金融支持长三角协同创新体系建设，加快构建广渠道、多层次、全覆盖、可持续的科创金融服务体系为主线，从健全科创金融机构组织体系、推动科创金融产品创新、充分利用多层次资本市场体系、推进科技赋能金融、夯实科创金融基础、扎实推进金融风险防控七个方面提�19项具体政策措施。 3.人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，会议强调要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。 4.央行行长易纲指🎧，在加大对实体经济支持力度同时，近年来央行资产负债表规模保持相对稳定。截至今年9月末，央行资产负债表总规模为40万亿元左右，过去5年平均增长率为2.6%。 5.三部门部署17项具体举措加力振作工业经济，在从需求侧着力拉消费、促投资、稳�口，畅通经济循环；在供给侧针对关键环节“卡脖子”、新增长点支撑不足等结构性制约，着力推进补链强链，加快培育新动能。 6.北交所首个指数——北证50成份指数今日正式发布实时行情。北证50成份指数以 2022年4月29日为基日，基点为1000点，今日收涨2.09%。 7.德国10月PPI年率34.5%，预期41.5%，前值45.80%。德国10月PPI月率录得-4.2%，为纪录最大降幅，结束2020年8月以来增长趋势。 8.泰国第三季度GDP同比增长4.5%，预估为4.5%。泰国周一发布的官方数据显示，受旅游业复苏和消费增加的推动，泰国经济以一年多来最快的速度增长。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/0120