瑞达期货晨会纪要观点：有色黑色

2022年11月15号晨会纪要观点 有色黑色 动力煤 动力煤市场暂稳运行。鄂尔多斯疫情好转，前期停产矿区开始陆续恢复产销，多数煤矿积极履行长协，市场可售资源不多。港口方面，大秦线集港量有所好转，港口库存略有回升。下游来看，淡季需求叠加采购萎缩，电厂观望23年长协政策价格，采购放缓，虽然目前开始冬季供暖补库，但由于当前库存较足，仅保持刚需拉运；非电终端企业由于煤炭采购成本较高，目前观望较多，谨慎按需采购。进口方面，由于国内外均需求低迷，进口煤价下滑，沿海电厂招标价走低。操作建议：观望。 锰硅 锰硅现货价格偏强运行。原料端，锰矿报价回升，成本支撑增强。供应方面，部分内蒙厂家检修完成恢复生产，开工率整体稳中有升，锰硅供应增加，但由于前期成本较高，厂家对低价询货接受度不高，北方厂家即期利润回升，南方厂家仍处亏损。需求方面，终端房市出利好消息，需求有望进一步释放，黑色盘面偏强运行。技术上，SM2301合约探底回升，日MACD指标显示红色动能柱持续扩散，DIFF上穿0轴。操作上，以区间震荡思路对待，待回调再进行短多操作。 硅铁 硅铁现货暂稳运行。兰炭仍高位运行，原料成本支撑较强，硅铁现货底部价格抬升。供应方面，贸易询单较少，成交偏差，主产地疫情四起，电费上涨，多数厂家减产保价，硅铁厂家避峰生产增加，供给下降，以交付前期订单为主。盘面连续上行，厂家心态好转，但下游采购谨慎，市场僵持。需求方面，主流钢招定价后市场释放一定需求，现货整体持稳，房地产出利好消息，黑色板块偏强震荡。技术上，SF2301合约高开低走，日MACD指标显示红色动能柱持续扩散，DEA与DIFF运行于0轴上方。操作上，建议短线以区间震荡整理思路对待，待回调短多。 焦煤 隔夜JM2301合约震荡偏强，焦煤市场偏弱运行。个别地区受疫情管控，发运受阻，多数煤矿陆续复产，下游由于亏损，采购放缓，煤价下调，部分优质煤阶段性触底，煤价继续下行空间收窄，拉运有所好转。中间贸易商少量进场拿货。部分厂家开始冬储补库，焦煤需求存在一定支撑。进口方面，蒙煤进口炼焦煤市场弱稳运行，随着疫情防控好转，口岸通关车数增多。技术上，隔夜JM2301合约震荡偏强，一小时MACD指标显示红色动能柱收窄。操作上，建议以震荡思路对待。 焦炭 隔夜J2301合约震荡偏强，焦炭市场暂稳运行。焦炭三轮提降落地，焦企亏损扩大，或有进一步限产预期，产能利用率回落。港口方面，贸易询单增多，焦企出货情况较好。下游钢厂由于利润不高，开工率和高炉产能也呈现回落，对终端行业的经济刺激效果仍未使需求出现明显改善，钢厂对原料仍存打压意愿。技术上，隔夜J2301合约震荡偏强，一小时MACD指标显示红色动能柱收窄。操作上，建议以震荡思路对待。 沪铜 隔夜沪铜2212反弹受阻。美联储副主席布雷纳德表示，美联储可能很快就会放缓加息步伐，美元指数承压运行。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量逐渐爬升。近期市场到货量增多，近日国内库存增加明显，下游恐高情绪升温，现货升水回落；同时LME铜库存去库放缓，注销仓单开始回落，预计铜价承压回调。技术上，沪铜2212合约主流持仓多增空减，1小时MACD死叉向下。操作上，建议轻仓试空。 沪镍 隔夜沪镍2212大幅回升。美联储副主席布雷纳德表示，美联储可能很快就会放缓加息步伐，美元指数承压运行。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量维持较高水平。而下游不锈钢产量继续增加，新能源市场势头强劲，对需求带来支撑。近期海外库存去化明显，国内进口窗口重回关闭。近期下游恐高情绪升温，国内库存有小幅回升。但是网传印尼将公布加税，亦传印尼一工厂发生事故，使得镍价止 跌反弹。技术上，NI2212合约持仓减量交投谨慎。操作上，建议轻仓多单持有。 沪锡 隔夜沪锡2212大幅回升。美联储副主席布雷纳德表示，美联储可能很快就会放缓加息步伐，美元指数承压运行。基本面，上游锡矿进口维持正常水平，并且锡矿进口价格出现回落，原料供应情况改善；国内冶炼厂生产基本恢复正常，精锡产量回升至较高水平。近期国内市场到货增多，且下游畏高少采，国内库存出现明显回升；同时LME注销仓单开始回落，库存紧缺的担忧有所缓解，预计锡价高位调整。技术上，沪锡主力2212合约1小时MACD死叉向下，持仓增加高位调整。操作上，建议轻仓持有多单。 不锈钢 隔夜不锈钢2212小幅回升。美联储副主席布雷纳德表示，美联储可能很快就会放缓加息步伐，美元指数承压运行。上游镍铁价格企稳，精镍价格坚挺，成本端存在支撑；国内不锈钢厂生产进入亏损区间，但钢厂排产量仍处高位，并且印尼资源回国量增多。近期市场资源到货有所增加，而下游多按需采购为主，使得库存小幅增长态势。国内终端机械行业订单增长，但出口需求下滑趋势明显，市场对需求前景有所担忧。近日价格回升，下游接受度较低，现货升水有所回落，预计不锈钢价格震荡调整。技术上，SS2212合约持仓减量交投谨慎，16500关口存在支撑。操作上，建议区间轻仓操作。 沪铝 宏观上，随着近期各项经济数据出炉，市场对美联储加息步伐放缓的预期持续升温，美元大幅下滑，有色提振；伦敦金属交易所表明不对俄罗斯金属施加禁令；国内疫情防控政策调整及政策对房地产支持利好。基本面上，国内铝土矿供应仍较紧，氧化铝价格部分区域跌幅仍在扩大，亏损产能占比较高，后期高成本企业或有减产可能，对铝土矿的需求或减少；电解铝方面海外再传减产消息，市场预计海外减产产能达200万吨左右；国内在云南、河南减产后暂无新的减产消息，其他地区复产及新投产均不及预期，供应端压力趋缓。需求端，疫情影响此消彼长，上周铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点，其中铝型材开工表现较好，但主要都是主要产区疫情缓解后工厂复产，而淡季到来，主要消费地区需求仍受疫情扰动，下游接货情绪不高，刚需为主，但需求在房地产利好上有改善预期。库存上，国内外均处低位，周 四库存合计下降，近期宏观利好加上低库存下去库，是推动沪铝上行的因素，疫情缓解后集中到货或有累库预期，而需求上仍需持续观察，或限制涨幅。夜盘AL2212合约跌幅0.42%。沪铝AL2212合约短期轻仓震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪锌 宏观上，随着近期各项经济数据出炉，市场对美联储加息步伐放缓的预期持续升温，美元大幅下滑，有色提振；国内疫情防控政策调整及政策对房地产支持利好。供应端，国内锌矿进口保持增长，矿端供应紧张局面缓解，加工费上涨，冶炼厂利润向好加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端存增长预期。需求端，下游镀锌上周开工整体略增，压铸锌合金开工则下挫，近日各地大部分地区锌锭普遍升水延续下调，虽近期政策对需求预期提振，但很难覆盖供应端的增量，锌锭或过剩。库存上，国内外偏低，国内库存录增，主因下游大幅备货已过，采购力度下降。夜盘zn2212合约涨幅1.53%，宏观压力短暂释放，沪锌zn2212合约短期轻仓震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪铅 宏观上，随着近期各项经济数据出炉，市场对美联储加息步伐放缓的预期持续升温，美元大幅下滑，有色提振。供应端，国内矿端进口不及预期，铅精矿偏紧格局未变；原生铅生产平稳，上周开工率小幅滑落，近日现货散单供应偏紧，但高价格或抑制下游拿货积极性；废电瓶价格上调，货源仍偏紧，部分地区再生铅炼厂减产因素消退后，受此前未交付的长单及再生铅利润恢复的影响部分企业达到满产状态，再生铅炼厂周度开工率略有提升，废电瓶采购量预期增加，总体上铅锭供应有增量；铅蓄电池步入淡季消费趋弱，部分企业订单有所下滑，预期有缓慢减产。库存上，海内外低位运行，交仓货源抵达后或有累库，但铅锭出口窗口打开，部分地区库存下降。夜盘pb2212合约涨幅1.54%。沪铅pb2212合约短期轻仓震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。 贵金属 夜盘沪市贵金属期价止跌回升，沪银涨幅更大。随着近期各项重要经济及通胀数据出炉，市场对美联储加息步伐放缓的预期持续升温，美联储12月加息50个基点的概率为80%，加息 75个基点的概率降至20%以下，美元指数下滑，对贵金属期价形成支撑，加上市场担忧欧元区 因能源危机陷入衰退，隔夜贵金属期价止跌回升，操作上建议短期日内交易为主，注意操作节奏与风险控制。 铁矿石 隔夜I2301合约震荡偏强，进口铁矿石现货市场报价上调。本期铁矿石到港量回升，将增加现货供应。需求端，由于钢厂利润微薄，部分高炉维持检修状态，开工率及产能利用率回落抑制铁矿石现货需求。最后，三部门联手放宽预售资金监管，房企资金有望加速“回血”，提振市场情绪。技术上，I2301合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位整理。操作上建议，短线于700-745区间低买高抛，止损15元/吨。 螺纹钢 隔夜RB2301合约减仓整理，现货市场报价上调。本期螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至65%下方，季节性限产和亏损减产的影响延续，供应量或继续萎缩；需求端，螺纹钢社会库存连续五周下降，年底赶工或推动库存继续去化；最后，国内房地产市场迎重磅利好或支撑螺纹钢震荡偏强运行。技术上，RB2301合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，3600附近择机做多，止损参考3560。 热卷 隔夜HC2301合约震荡上行，现货市场报价上调。本期热卷周度产量继续下滑，产能利用率降至76%附近，供应量减少提振市场信心；需求端，厂内库存与社会库存一增一降，但总库存量降幅缩小；最后，国内疫情新政对车市构成重大利好，或支撑热卷震荡偏强运行。技术上，RB2301合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本 报告进行有悖原意的引用、删节和修改。