瑞达期货有色黑色晨会纪要观点

2022年10月10号晨会纪要观点 有色黑色 铜 国庆期间，LME铜冲高回落，跌幅1.27%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；同时美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且缺电缓解，利好炼厂生产恢复，但粗铜紧张加重可能导致产量不及预期。LME限制俄罗斯UMMC公司新的铜和锌交割，引发供应担忧，但未来流入国内数量预计增加。国庆期间库存有所增加，但仍处在较低水平。预计节后铜价宽幅震荡。操作上，建议区间操作思路。 镍 国庆期间，LME镍低开回升，涨幅0.02%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；同时美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，基本面，上游镍矿进口环比开始下降，镍矿进口价格回落，原料供应逐渐改善。同时印尼镍产品出口逐渐释放，其中高冰镍、MHP出口有所加快。而下游不锈钢产量有所增加，且新能源市场强劲，对需求带来支撑；国庆期间LME延续去库状态，镍市供需呈现偏紧状态，预计节后镍价震荡上涨。操作上，建议逢低做多操作。 锡 国庆期间，LME锡承压下滑，跌幅6.73%。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加剧；同时美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。基本面，上游缅甸锡矿供应扩大，并且锡矿进口价格出现回落，原料供应情况改善；不过云南地区限电再起，预计造成精锡小幅减产。但下游电子行业需求弱势，叠加中美芯片竞争，令需求前景悲观；而镀锡板出口需求维持较好表现。目前下游按需逢低采购，国内锡市库存去库放缓，且进口窗口打开，海外货源流入增多，预计节后锡价弱势调整。操作上，建议空头思路。 不锈钢 国庆期间，不锈钢现货暂停报价。俄乌冲突局势呈现持续发酵的态势，军事冲突和能源危机的担忧加 剧；同时美国的就业数据表现强劲，美联储鹰派态度坚定，打击市场风险情绪。上游镍铁价格弱稳，精镍价格坚挺，成本端存在支撑；国内不锈钢厂生产利润改善，排产量有所增加，并且印尼资源回国量增多，市场到货增加。下游随着前期需求释放，近期市场采购氛围有所下降，不锈钢库存结束四连降，缺货情况有所缓解，预计节后不锈钢价格震荡调整。操作上，轻仓区间操作。 铁矿石 国庆长假期间，新交所铁矿石主力合约先抑后扬，9月30日15：00报价94.95美元/吨，10月8日5：15报价94美元/吨，跌幅为1%。国内铁矿石现货市场成交寥寥，其中青岛港澳大利亚61%麦克粉维持报价 744元/湿吨，折算成干吨为809元。另外10月7日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12961.85 万吨，环比降113.79万吨；日均疏港量304.84万吨降26.88万吨。随着二十大即将召开，政策对采矿，选矿的限制，使市场可流通资源存减少预期，而节后钢厂高炉开工率或再度回升，铁矿石现货需求增加预期将支撑矿价偏强运行。操作上建议，I2301合约可考虑回调择机做多，止损参考700元/吨。 螺纹钢 国庆长假期间，各地贸易商普遍进入放假状态，假期仅少量商家正常报价，但欧佩克+同意从11月起 每天减产200万桶石油，并将限产协议延长一年至2023年底，推动国际油价持续走高，并带动整体氛围转 好。9月30日上海螺纹钢（HRB400E20MM）现货报价4040元/吨，10月9日现货报价4080元/吨，涨40 元/吨。10月7日，螺纹钢周度产量301.17万吨，环比减少1.51万吨；厂内库存215.29万吨，环比增加18.17 万吨，社会库存479.48万吨，环比增加24.1万吨。整体上，国内节前的下调首套公积金贷款利率以及对一年以内旧房换新房退税政策均旨在进一步放松房地产市场，刺激购房需求，而海外国际油价大涨均将对螺纹钢价格构成支撑。操作上建议，RB2301合约3700上方偏多交易。 热卷 国庆长假期间各地贸易商普遍歇业停工，同时部分地区下游消费也受到停工影响，市场交投相对清淡。但OPEC+同意从11月起大幅减产200万桶/日，推动国际油价持续走高，并带动整体氛围转好。9月30日 上海4.75热轧板卷现货报价3920元/吨，10月9日现货报价3990元/吨，涨70元/吨。10月7日，热卷周 度产量305.99万吨，环比增加6.22万吨；厂内库存84.11万吨，环比增加3.85万吨，社会库存250.06万吨， 环比增加18.13万吨。整体上，宏观政策继续释放利好，供需弱平衡。若节后供应端有政策压制、或需求端利好兑现，价格仍具有向上弹性。操作上建议，热卷HC2301合约考虑于3800附近做多，止损参考3740。 沪铝 长假期间伦铝先扬后抑，自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-铝3涨幅为2.44%。欧洲电力价格高位，市场担忧持续减产的情绪不减、伦敦金属交易所讨论禁止接收俄罗斯金属继续提振外盘铝期价，俄罗斯铝锭在海外的供应占比接近12%、中国制造业数据强于预期，中国为全球最大金属消费国，需求预期提振。美国非农就业数据出炉，整体好于预期，提振美元，有色金属期价承压，伦铝回落。国内方面，节前铝下游备货较为积极，中小型企业较大型企业相比假期较长，节后累库概率较大，放假前两周旺季效应显现，订单好转，国内云南地区未有新的减产消息。库存上，海内外库存仍在低位，国庆长假备库，国内社库去库较为明显。建议AL2211合约轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。 沪锌 自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-锌3跌幅为0.80%。消息上，欧洲电力价格高位，市场担忧持续减产的情绪不减、有媒体消息称，伦敦金属交易所将限制俄罗斯乌拉尔矿业冶金有限公司及其一家子公司的铜和锌的新增交付，外盘锌期价短期提振、中国制造业数据强于预期，中国为全球最大金属消费国，需求预期提振。美国非农就业数据出炉，整体好于预期，提振美元，有色金属期价承压，伦锌回落。国内方面，据SMM调研，除镀锌外，压铸、氧化锌同比去年，国庆放假影响均有扩大，消费较差下，企业顺势放假增多。建议zn2211合约宽幅震荡为主，注意操作节奏与风险控制。 沪铅 长假期间伦铅强势上行，自9月30日15:00起到10月7日收盘，LmeS-铅3涨幅为7.95%。消息上，欧洲最大的锌冶炼企业之一的Nyrstar宣布在澳大利亚的PortPirie铅冶炼厂将关闭55天，2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨。此外，Nyrstar位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工。另因电力价格高企，嘉能可正在评估位于意大利的Portovesme工厂铅业务的可持续性，因此次评估，嘉能可推迟了计划在未来几个月进行的维护操作。国内方面，铅蓄电池普遍缺货，旺季仍存。库存上，海内外低位运行，LME铅库存连续多日刷十五年新低，国内长假备货去库较为明显。建议pb2211合约轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。 贵金属 自9月30日15:00起到10月7日收盘，CMX银E12涨幅为6.86%，CMX金E12涨幅为1.73%。消息上，美国经济数据释放出美国劳动力市场放缓的信号，令市场担忧美国经济衰退的情绪升温，美元指数回落，后美联储官员释放“鹰”派言论，美国9月非农数据表现再超预期，欧洲、亚洲9月制造业活动下滑再度提振美元反弹，美元止跌回升，贵金属调整走势，但贵金属对抗货币贬值的多头势头不变，加上地缘冲突矛盾升级，俄罗斯已有20余万人通过部分动员加入俄罗斯武装力量，俄联邦委员会全票批准四地区入 俄条约及宪法法律草案，乌总统签署不与俄总统谈判的决定，七国集团和欧盟的制裁将于12月5日开始，贵金属避险情绪提振，建议贵金属轻仓短多思路为主，注意操作节奏与风险控制。 焦煤 国庆长假期间，炼焦煤市场以稳为主。临近重大会议，主产地安检趋严，加上疫情影响，煤炭生产和外运都有一定受限。下游方面，焦炭一轮提涨落地，利润有所修复，但整体仍处亏损，焦煤入炉成本较高，对原料控制采购节奏，节中订单基本维持前期价格。库存方面，部分矿区受疫情影响外运受限，有小幅累库，原煤库存增加，但优质资源依旧偏紧，加上钢厂对焦炭刚需仍在，焦企整体开工持稳，洗煤厂精煤库存较少。港口方面，受内蒙多地疫情蔓延影响，口岸国内方向外运不畅，进口炼焦煤市场波动运行。总体来看，虽然焦煤仍有供应减少预期，但焦企仍处亏损，市场目前观望情绪较浓，预计短期震荡整理。操作上，建议JM2301合约以区间震荡思路对待。 焦炭 国庆长假期间，焦企整体开工持稳，焦炭首轮提涨落地，焦企利润修复，缓解成本压力，吨焦利润较节前环比增加67元/吨，但整体仍处亏损，焦企有二轮提涨意愿，焦钢博弈持续。下游方面，铁水产量高位，钢厂维持开工，加上成材走势回暖，市场信心提振，国庆长假期间外盘大宗商品普遍上涨。但由于亏损，国庆期间不少电弧炉钢厂停产检修放假，钢材库存止降回升，目前钢厂控制采购节奏。港口方面，贸易情绪偏冷清。需关注节后终端房市需求兑现情况和焦煤成本的调整情况，短期内预计焦炭暂稳运行。操作上，建议J2301合约区间震荡思路对待。 锰硅 国庆长假期间，锰硅市场价格暂稳。原料方面，锰矿市场持观望态度，矿价整体震荡运行。现货方面，锰硅整体成交不多，价格保持在节前水平，厂家报价多在7150-7200区间，目前以交单为主，部分厂家有复产计划。国庆期间市场成交一般，询单较为冷清。下游方面，钢厂铁水维持高位，开工持稳，仍在复产进程，10月河钢招标计划暂未发布，厂家信心仍在，有挺价情绪。预计短期锰硅震荡偏强。操作上，建议SM2301合约可偏多交易，注意风险控制。 硅铁 国庆长假期间，硅铁市场暂稳运行。原料方面，兰炭价格偏强，硅石持稳，硅铁成本上行。钢厂仍处复产逻辑，节前河钢发布硅铁招标，节中成材价格上调，加上金属镁价格强势，硅铁现货偏紧，厂家利润好转，信心略增，宁夏厂家陆续复产。但由于疫情影响，硅铁运输较紧，厂家等待主流钢厂定价指引，目前挺价意愿较强。预计短期硅铁仍会延续小幅涨势，考虑到目前钢厂盈利率仍在相对低位，硅铁上涨空间或有限，需关注终端行业消费情况能否对产业链整体利润有明显提振。操作上，建议SF2211合约可偏多交易，注意风险控制。 动力煤 国庆长假期间，动力煤市场暂稳运行。产地方面，多数煤矿保持正常生产，整体产销正常，产地积极兑现长协，市场煤价变动不大；部分产区受疫情影响，运力受阻。受长协支撑电厂补库需求较弱，非电企业以刚需采购为主，假期市场观望情绪较浓。考虑到采暖备货期将近，加上温度下降，冬储煤和居民耗煤需求对价格有一定支撑。在保供政策推进下，预计短期动力煤价格维持稳定运行。操作建议：观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准 确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见戒建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。