瑞达期货有色黑色晨会纪要观点

2022年11月21号晨会纪要观点 有色黑色 沪铜 上周沪铜2212承压回落。美国上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场仍吃紧，并且美联储官员释放鹰派信号，美联储终端利率可能上调，打击风险情绪。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，利润驱动下炼厂产量逐渐爬升；此外国内粗铜紧张局面仍存，但是出现边际改善态势。近期市场到货量增多，近日国内库存增加明显，下游恐高情绪升温，现货升水回落；同时LME铜库存去库放缓，注销仓单开始回落，预计铜价弱势调整。技术上，沪铜2212合约持仓减量交投谨慎，日线MACD死叉迹象。操作上，建议轻仓做空思路。 沪镍 上周沪镍2212承压回调。美国上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场仍吃紧，并且美联储官员释放鹰派信号，美联储终端利率可能上调，打击风险情绪。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量维持较高水平。下游新能源市场势头强劲，而不锈钢存在减产预期，或将拖累需求端。近期海外库存去化明显，国内进口窗口重回关闭。下游恐高情绪升温，国内库存有小幅回升，预计镍价震荡偏弱。技术上，NI2212合约持仓减量高位回调，关注20日均线支撑。操作上，建议逢高轻仓短空。 沪锡 上周沪锡2212冲高回调。美国上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场仍吃紧，并且美联储官员释放鹰派信号，美联储终端利率可能上调，打击风险情绪。近期原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。国内进口窗口重回关闭，叠加印尼锡出口量有所下降，预计海外资源流入量将明显下降。近期国内市场持续到货，且下游畏高少采，国内库存出现明显回升；不过LME库存持续下降，海外资源紧缺担忧升温，预计锡价高位调整。技术上，沪锡主力2212合约主流多头增仓较大，关注5日均线支撑。操作上，建议逢回调轻仓试多思路。 不锈钢 上周不锈钢2212震荡下跌。美国上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场仍吃紧，并且美联储官员释放鹰派信号，美联储终端利率可能上调，打击风险情绪。上游镍铁价格企稳，精镍价格坚挺，成本端存在支撑；国内不锈钢厂生产进入亏损区间，但钢厂排产量仍处高位，并且印尼资源回国量增多。近期市场资源到货有所增加，而下游多按需采购为主，使得库存小幅增长态势。国内终端机械行业订单增长，但出口需求下滑趋势明显，市场对需求前景有所担忧。近日价格回升，下游接受度较低，现货升水有所回落，预计不锈钢价格弱势调整。技术上，SS2212合约成交减量空头氛围，测试16400位置。操作上，建议逢回升做空思路。 动力煤 上周动力煤市场暂稳运行。产地疫情防控措施优化，煤矿出货情况好转，目前以保供长协为主，可售市场资源不多。港口方面，大秦线集港量好转，但受冷空气影响，我国东部沿海地区气象条件恶劣，港口频繁封航，船舶周转效率下降，市场成交冷清。下游方面，目前南方气温高于往年，电厂保持低负荷运行，可用天数乐观；非电终端企业开工一般，且煤炭采购成本较高，采购需求放缓。进口方面，由于终端需求低迷，贸易商出货积极性提升，沿海电厂对高价煤接受度较低，投标价格走弱。操作建议：观望。操作建议：观望。 硅铁 上周硅铁市场暂稳运行。原料端，兰炭价格下调，但仍处高位，且硅石上涨，厂家即期成本升高，利润空间收窄。供应方面，在宏观政策支持下，行业心态好转，宁夏有复产炉子，厂家开工整体增加，硅铁产量增加。需求方面，运力受限，多地疫情反复，贸易商谨慎拿货；钢招进入尾声，钢厂开工回落，对合金消费降低，同时，随着盘面上行，厂家报价探涨，下游观望情绪较浓，市场成交较为僵持。终端需求未有明显改善，产业链需求整体承压。技术上，SF2301合约震荡上行，目前利多已在盘面反映，日MACD指标显示红色动能柱变化持续扩散，日级别BOLL指标开口扩大。操作上，建议以震荡思路对待，若无新的价格驱动谨慎追多。 锰硅 上周锰硅市场偏强运行。原料端，港口锰矿成交好转，报价坚挺，矿价上行，焦价上涨预期较为明确，锰硅生产即期成本不断攀升。供应方面，厂家整体开工持稳，由于近期盘面上行，市场信心有所恢复，厂 家报价探涨，部分钢厂进行少量补库，厂家排单好，但由于成本压力大，利润空间小，开工意愿不高。需求方面，钢厂检修增多，高炉产能回落，对合金需求减少。技术上，SM2301合约震荡上行，日BOLL指标显示开口扩大，K线在中上轨间运行。操作上，建议震荡思路对待，若后续无新的明显价格驱动谨慎追多。 焦煤 上周国内炼焦煤市场偏强运行。多数煤矿陆续复产，煤价下行空间收窄，且拉运好转，洗煤厂采购意愿提升，中间贸易商少量进场拿货，加上临近冬储，下游补库需求增加，采购积极性提升，线上竞拍热度提升，煤矿有挺价意愿，个别煤种报价探涨。焦企经三轮焦炭提降，吨焦亏损扩大，部分焦企进行焦炭提涨，市场暂无回应；由于钢厂库存偏低，对焦炭采购增加，焦企出货好转，生产积极性提升。进口方面，蒙煤进口炼焦煤市场偏强震荡，疫情防控情况好转，通关车数增多。技术上，JM2301合约震荡上行，日BOLL指标显示K线在中上轨运行。操作上，建议以震荡思路对待。 焦炭 上周焦炭市场暂稳运行。由于煤价前期回落，下游去库明显，采购好转，原料降价风险得到一定释放，目前逐步止跌企稳，个别煤种开始回调，对焦炭现价的支撑增加。焦炭三轮提降落地，焦企亏损扩大，部分焦企进行焦炭提涨，由于冬储将至，下游库存偏低，进行小幅采购，焦企出货好转，开工积极性提升。下游方面，高炉检修情况增多，钢厂开工续跌，经焦炭连续下调，厂内利润有所修复，但考虑到钢厂盈利率仍较低，且道路条件改善，采购成本降低，补库需求释放后价格上涨空间有待观察。关注本周技术上，J2301合约震荡上行，受宏观政策支撑市场情绪较为乐观，盘面提振，日MACDL指标显示红色动能柱持续扩散，BOLL开口扩大。操作上，在新的价格驱动出现前建议以震荡思路对待，多单注意设置止盈。 铁矿石 上周铁矿石期价延续上行。近期受市场利好因素的影响，铁矿石现货市场交易氛围逐渐活跃，尤其是贸易商间交投情绪回暖。期货主流持仓增持多单推动铁矿石期价重心逐步上移。后市展望：供应端，本期铁矿石港口库存继续小幅增加，但同比降幅扩大至1787.15万吨。需求端，部分钢厂高炉维持检修状态， 开工率及产能利用率继续下调，日均铁水产量环比下降1.96万吨，至224.85万吨。最后，印度时间11 月18日印度财政部下调铁矿石出口关税，部分钢铁产品也相应调整。同时美联储官员鹰派言论或继续利空大宗商品价格。操作上建议，I2301合约偏空交易，注意风险控制。 螺纹钢 上周螺纹钢期价继续震荡上行。由于中国人民银行、银保监会近日联合印发了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，《通知》出台了16条金融支持房地产市场的措施，提振市场信心，同时江苏省粗钢压减的传闻提升钢材供应减少预期。后市展望：供应端，本期螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大；需求端，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。操作上建议，RB2301合约日内短线交易，注意风险控制。 热卷 上周热卷期价继续震荡上行。由于炉料持续走高，提升炼钢成本，另外唐山市钢厂烧结机于11月15 日开始限产30%至11月25日，供应量减少预期提振市场信心，同时疫情新政对车市构成利好，支撑热卷期现货价格重心上移。后市展望：供应端，本期热卷周度产量继续小幅下滑，产能利用率降至75%附近，供应量减少提振市场信心；需求端，厂内库存与社会库存均出现下滑，这与刚需逐步释放以及主被动停限产有一定关系。操作上建议，HC2301合约于3830-3720区间高抛低买，止损30元/吨。 沪铝 供应端，电解铝方面阿坝铝厂复产加上广西政策鼓励其复产项目或提速，减产方面在河南、云南地区减产后暂无新的规模减产消息，供应端利多因素减弱。需求端，疫情影响此消彼长，上周铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.1个百分点，大部分下游板块本周开工率维稳为主，建筑型材延期的前期项目赶工，订单有所延后，虽需求在房地产利好上有改善预期，但目前需求仍是淡季表现。库存上，国内外均处低位，国内社库仍是保持下降，但在途货物集中到货或有累库预期。前期宏观压力短期消退、低库存下持续去库，是推动沪铝上行的因素，短期疫情影响仍在，集中到货或延后，而宏观利多消化后及高位价格影响下游消费或导致沪铝期价有回调风险。夜盘AL2212合约涨幅0.05%。沪铝AL2212合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪锌 供应端，四川地区环保检查结束冶炼厂已逐步复产，青海地区疫情仍影响生产，或能在月底恢复，然加工费持续上涨加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端仍是增长趋势。需求端，近期政策对需求预期提振，但传导至需求实际恢复仍需时间，开工短期暂未有明显改善。库存上，国内外偏低，国内库存录减。总体上，长期供应压力仍存，加上仍处海外加息周期，宏观利多情绪消退后，或有回调风险。夜盘zn2212 合约涨幅0.86%，沪锌zn2212合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪铅 原生铅上周开工率继续小幅滑落，近日现货散单供应偏紧，但高价格抑制下游拿货积极性；废电瓶价格仍在高位，货源仍偏紧，部分地区再生铅炼厂减产因素消退后，受此前未交付的长单及再生铅利润恢复的影响部分企业达到满产状态，再生铅炼厂开工率略有提升，总体上铅锭供应有增量；铅蓄电池步入淡季消费趋弱，部分企业订单有所下滑，预期有缓慢减产。库存上，海内外低位运行，国内交仓货源抵达仓库及下游观望避险少量采购导致社库累库，但铅锭出口窗口打开，部分地区库存下降。总体上，宏观压力短暂释放提振沪铅期价，但供增需减加上累库的基本面暂未看到支持沪铅维持上涨的驱动力。夜盘pb2212合约涨幅0.35%。沪铅pb2212合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。 贵金属 夜盘沪市贵金属期价收跌，沪金跌幅更大。近期公布的经济数据对贵金属期价的影响有好有坏，但美联储官员的鹰派讲话，以及数据显示劳动力市场仍然紧张，导致一些投资者担心联储会更激进加息，贵金属期价短线或陷入高位宽幅整理。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏与风险控制。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本 报告进行有悖原意的引用、删节和修改。