聚酯周报：投产遇到消费下滑 聚酯价格弱势难改

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年11月21日 投产遇到消费下滑聚醋价格弱势难改 聚醋周报 ·行情回顾操作评级 上周PTA价格小幅度荡团落，周五受到供应商来购影响反弹，主力2301PTA★☆☆ 四到5400以上。乙二醇周初在4000-线哀荡，周四周五四落，跌破乙二醇★☆☆ 3900一线。短纤价格跟随原料衰荡下行为主，主力从7050以上回落至短纤★☆☆ 6850附近，周五跟随原料反弹至7000附近。 ·上游原料及各环节利润庞春艳首席分析师 原油价格四落，石脑油-Brent原油价差持续四升，PX-石脑油价差回落F3011557Z0011355 至250关元/吨以内；PTA现货加工差反弹至600元/吨以上的偏高水平；图1：聚酯产品主力连续收盘价乙二醇价格回落，各工艺路线生产依旧亏损，且随着乙二酵价格回 落，亏损有所加深；下游聚合产品分化，短纤和瓶片盈利，长丝亏损·元经纤乙二醇+PTA 10,000 ·产业链供需 9,000 PX：周均开工率75.6%，恒力扩产完成。 8,0007,000 PTA：国内PTA同均产能利用率73.21%，环比-0.1%。 6,000 继续加剧。 MEG：国内乙二醇总产能利用率行业51.58%，环比+1.47%，其中-体 5,000 4,000 化装置产能利用率63.12%，环比降0.88%，煤制乙二醇产能利用率3,000 202214202268202211; 32.82%，环比升7.63%。裁至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总 量81.93万吨，较上一统计周期-4.97万吨。 短纤：隆众涤瓶产能利用率平均值78.13%，较上期下滑0.23%；涤纶 短纤工厂库存3.52天，较上期上涨0.63天，实物库存10.58天，较上周 +0.88天。 聚酯：聚酯负荷77.91%。隆众POY库存33.6天，+0.8天；FDY库存34.2天，+0.7天；DTY本存41.5天，+0.9天。 织造：载至11月17日，江浙地区化纤织造综合开机率为55.7%，环比 上周下降2.56%。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价同涨跌涨跌幅月涨跌幅近3个月涨跌幅 PTA主力51881823.39%4.21%6.22% 乙二醇主力 3786 189 4.75% 6.24% 8.37% 短纤主力 6734 362 5.10% 5.15% 6.76% 短纤盘面利润 1030 143 12.20% 7.76% 7.04% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 722 8 1.12% 9.94% 9.40% PX:CFR中国台湾 963 55 5.43% 4.47% 10.50% PTA内盘 5800 60 1.05% 4.29% 6.22% PTA加工差 632 420 198.11% 2.62% 15.51% PTA外盘 800 20 2.44% 8.05% 11.11% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 880 0 0.00% 3.53% 7.32% 华东甲醇 2830 50 1.80% 1.39% 16.70% MEG内盘 3840 50 1.29% 3.40% 6.80% MEG外盘45500.00%1.52%11.31% 数据来源：wind 表4：聚酯价格 均价周涨跌用涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅 涤纶短纤73332333.08%5.98%4.56% 短纤现货利润 88 268 75.29% 69.37% 487.96% 涤纶POY 6950 230 3.20% 11.75% 11.75% 涤纶DTY 8100 450 5.26% 10.99% 11.96% 涤纶FDY150D 7700 -80 1.03% 7.78% 8.33% 瓶级切片 7000 50 0.71% 5.41% 20.45% 聚酯切片 6575 55 0.83% 6.47% 8.68% 数择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违转收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 02022年2021.年02021/32022.年02021年2020.年 福 8,0007,0006,0005,0004,0003,000 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2,000 1月3月 5月 7月 9月 11月 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA2012051/3→EG23012305EG220122C1/4 600800 500-009 400 300 400 200200 100 100-200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年+2021/3 福 2,0001,200 1,500 1,000 500 006 600国投安信期货 300 300 -500600 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 02022.年2021.年2021/32022.年02021.年2021/3 美吨元 400700 600 300 国投安信期货500 200400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油体化MEG利润 2021.年+2021/3美元2022年2021年+2021/3 2,500600 2,000400 1,500 1,000 500 200- 200 -500- 1月3月5月7月9月 11月 400 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2022.年2021.年2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,000-1,800 1,000- 1 1,600 1,400 1,200 1,000-1,000 2,000 800- 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20211122 2022315 202271 20221020 数据来源：wind 数据来源：wind 3,000400- 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 2022.年←2021.年02021/32022.年2021年02021/3 % 8756 8490 81 85- 78 80 75 75 72 6970 66-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网据来源：我的钢缺网 图16：隆众PTA周度开工率图17：隆众乙二醇周度开工率 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+2021/2 %% 9580- 90- 8570- 80 60 75 70 50- 65 60-40- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的何娱网数括未源：我的钢缺网 图18：隆众长丝开工率图19：隆众短纤开工率 2022.年2021.42021/32022.年2021.年2021/3 % 100100- 90 90 80- 8070 60 70 50 6040 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢缺网资据来源：我的韧缺网 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：隆众E0周度开工率图21：下游织造开工率 2022.年02021.年2021/2国机喷水织机●喷1/2 %% 100-90- 0680 8070 70 60- 60- 50 40 50-30 40 20- 30-10- 1月3月5月7月9月11月20211126202231820227820221028 数择来源：我的钢缺网致据来源：我的钢缺网 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/5 *2022年 2021年 +2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,0004,000 投安信其3,000 200,000 2,000 100,000 1,000- *00+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：隆众乙二醇港口库存 2022年4月1日2023年3月31日41/42022.年2021.年+20241/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000100 10,00080 60 5,000- 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind致据来源：隆众资讯 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图26：隆众乙二酵周度港口发货量图27：隆众乙二醇到港预报 2022.年2021.年2020.年2022.年2021年2021/2 吨万吨 140,00035 AANAMM 120,00030- 25 100,000 80,000 60,000 40,0005- 20,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：隆众资说致据来源：我的钢缺网 图28：短纤期货仓单图29：涤纶短纤工厂库存 张 →2022年2021.年涤纶短纤工厂实物库存41/2 2,0000 12,000 15- 10,000 12 8,000 9 6,000 6 4,000 3 M 20 15 10- +0 1月3月5月7月9月11月 国投安信期货 0. 1月3月 3 5月7月9月11月2022162022414202271420221020 数播未源：wind数播未源： 图30：隆众纺织企业库存图31：隆众PX月度库存 ·原料可用天数产成品可用天数 天 2022.年2021.年+20241/2 万吨 40450 35-400- 30350投安信期货 25300 20250 15-200- 10-150 202111262022318202278202210281月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢缺网数据来源：我的钢缺网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格载请注明出处 总姑及后市展望 上周市场整体表现偏弱，主要是下游消费表现低述，对消费改善预期的多头情绪欢以持续支撑市场反弹。周内油价四落，聚酯产品整体度荡下行，PTA周五固供应商采购导致价格反弹。 回前PTA市场的主要矛盾在PX-PTA供应增长的压力，为中长线压力，尤其是面临参节累库周期，PTA价格将继 续承压；上周随着原料的回落，低加工差大幅修复至高位，价格下行空间增加。后市可能维持宽幅衰荡定势，交易继续以1-5反套为主。上周五主流供应商现货来购导致基差定强，月差反弹，但在费持续下滑，油价定低的带动下，市场再度转弱。 乙二醇依旧处于产能投放期内，11月陕司榆林180方吨煤化工装置陆续投产后，供应上升，但也有部分装置减产，整体看行业产能完裕，难以给出好的利润预期，维持低位度荡局面。 【星级说明】红