非金属建材行业周报(22年第47周)：现阶段地产链投资机会仍可积极参与

基建保持良好势头，房地产出现一定积极变化。根据统计局最新数据，今年 1-10 月广义基建投资同比增长 11.39%， 环比前三季度增速提高0.19pct，其中 10 月单月增速实现 12.81%，仍然保持较高水平。房地产方面，1-10 月房地产开发投资额同比下降 8.8%，降幅环比前三季度扩大 0.8pct；前 10 月商品房销售面积累计同比下降 22.27%，与 1-9 月基本持平，房屋新开工面积累计同比下降 37.79%，降幅环比收窄 0.24pct，为今年以来降幅首次收窄，房屋竣工面积同比下降 18.72%，环比收窄1.14pct，连续 3 个月降幅收窄；此外，房地产开发资金来源中国内贷款累计同比下降 26.61%，环比收窄 0.61pct，其中 10 月单月同比下降18.33%，较上月降幅收窄 7.07pct。整体来看，基建投资今年以来持续保持良好势头，地产新开工面积初现改善迹象，保交楼支持下竣工继续边际修复，政策持续推动的背景下，仍可积极关注未来房地产市场逐步企稳改善进度。 积极信号初显，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货量多降至 6-9 成不等，个别省份受防控影响，出货量低于 5成。水泥价格在企业加大错峰生产和行业自律推动下，继续攀升。截至 11月 18 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 452 元/吨，环比上涨 1.08%，库容比为 68.4%，环比增加 0.6pct。短期来看，需求总体处于减弱的状态，供给端错峰支撑下，预计行业运行以稳为主，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：浮法玻璃需求保持平稳，终端订单改善情况一般，加工厂维持按需补货，原片企业利润压缩下，让利空间有限，对需求刺激作用有限；光伏玻璃市场整体成交尚可，组件厂按需补货，新产线陆续达产后场内观望情绪增加。 根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1653.97 元/吨，环比下跌 1.92%，重点省份生产企业库存 4739 万重箱，环比下降 0.75%；3.2mm 光伏玻璃原片主流价格 18 元/平米，环比无变化；3.2mm 镀膜主流价格为 27.91 元/平米，环比上涨 0.34%，库存天数 16.98 天，环比下降 2.75%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材：①本周粗纱价格稳中有涨，多数企业走货尚可，终端需求仍以适当备货为主，库存高位下，短期市场或偏稳维持；国内池窑电子纱市场行情表现较平稳，月初报价上调后，签订价格基本落实，目前厂库及社库压力不大，四季度下游或存小幅赶工预期，短期或呈看稳趋势，长期需求叠加成本支撑下仍有上涨预期。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 图 ........................................................................................38：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.11.21-2022.11.27） 市场表现一周回顾 2022.11.14-2022.11.18，本周沪深300指数上涨0.35%，建筑材料指数（申万）上涨1.78%，建材板块跑赢沪深300指数1.44pct，位居所有行业中第8位。近三个月以来，沪深300指数下跌9.08%，建筑材料指数（申万）下跌9.62%，建材板块跑输沪深300指数0.54pct。近半年以来，沪深300指数下跌6.23%，建筑材料指数（申万）下跌14.06%，建材板块跑输沪深300指数7.83pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：涂料（+11.8%）、石膏板（+5.1%）、 陶瓷、瓷砖（+3.9%）；涨跌幅居后3位的板块为玻璃（-2.5%）、 水泥管（-2.0%）、混凝土及相关（-1.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：坤彩科技（+14.9%）、扬子新材（+12.5%）、三棵树（+12.4%）、悦心健康（+9.0%）、亚泰集团（+8.9%），居后5位的个股为：亚玛顿（-7.5%）、金晶科技（-7.4%）、福莱特（-6.5%）、金圆股份（-6.2%）、菲利华（-5.7%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格上涨1.08%，库容比环比下降0.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为452元/吨，环比上涨1.08%，同比下降24.6%。 本周全国水泥库容比为68.4%，环比下降0.6pct，同比提高3.4pct。 价格上涨地区主要是江西、湖北、四川、贵州和云南，幅度10-50元/吨；价格回落区域为广东珠三角个别城市，小幅回落10元/吨。11月中旬，国内水泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货量多降至6-9成不等，个别省份受防控影响，出货量低于5成。水泥价格在企业加大错峰生产和行业自律推动下，继续攀升，后期稳定性待考验。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大体平稳。北京地区水泥价格平稳，下游需求变化不大，企业出货维持在6成左右；天津、唐山地区水泥需求减弱，区域内开启重污染天气橙色预警，工程项目施工受限，企业出货量下降到4-5成水平。河北石家庄、邯邢等地区价格上调后保持平稳，疫情管控虽已放开，但环保管控趋严，下游需求未见明显好转，企业出货仍在3-4成，熟料库存中低位，水泥库存高位。保定地区水泥价格上调30元/吨，主要是受原材料价格上涨推动，以及为明年开市价格奠定基础，企业推动价格上调，市场需求还有4成左右，后期将进入淡季。 华东地区水泥价格小幅上涨。江苏南京地区水泥价格稳定，雨水天气增多，市场需求表现清淡，企业发货在7-8成，库存有所增加。苏锡常地区水泥价格下调后暂稳，市场资金紧张，以及受阴雨天气影响，民用市场需求明显减弱，企业综合出货量降至6-8成，库存升至中高位水平。徐州地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨，价格上涨主要是本地价格处于偏低水平，随着生产成本不断增加，为改善经营状况，企业小幅上调价格。 中南地区水泥价格大幅推涨。广东东莞、深圳、惠州地区水泥价格小幅回落10元/吨，水泥需求表现一般，部分企业为增加出货量，暗降水泥价格，其他企业陆续跟进。珠三角其他区域水泥价格暂稳，受阴雨天气干扰，水泥需求表现一般，西江通航能力提升，广西水泥进入量增加，本地企业发货降至8-9成，库存缓慢上升，预计后期价格将趋弱运行。粤西湛江、茂名地区水泥价格以稳为主，市场资金紧张，下游需求表现清淡，企业日出或保持在7-8成。 西南地区水泥价格持续上调。四川成都、德阳地区水泥企业公布价格上调30元/吨，企业错峰生产执行情况较好，库存降至低位，且水泥生产成本居高不下，为提升盈利，企业再次推动价格上调，下游需求受大气污染防控影响，略有下滑，企业发货在7成左右。绵阳地区水泥价格暂稳，因大型展会召开，城区实施临时交通管制，影响水泥市场成交，展会结束后，企业将会跟涨价格。广元、巴中等地区水泥价格平稳，市场需求环比无明显变化，受益于错峰生产，企业库存无压力，随着周边价格上涨，企业后期有跟涨计划。 西北地区水泥价格保持稳定。陕西关中地区部分企业袋装水泥价格下调30元/吨，下游需求无明显变化，企业发货维持在5-6成，库存高位运行，为刺激下游提货，部分企业将袋装价格下调。宝鸡地区水泥价格平稳，气温不断下降，下游需求继续减少，企业发货5-6成水平。汉中、安康地区推涨价格仍在落实中，疫情复发，部分工程和搅拌站停工，企业出货仅在4成左右，库存高位运行，价格上调难度加大。据了解，陕西地区水泥企业计划于11月20日提前开启冬季错峰生产。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：浮法价格环比下跌1.92%，光伏玻璃市场观望情绪增加 浮法玻璃：本周玻璃现货价格环比下跌1.92%。截至11月18日，玻璃期货活跃合约报收于1365元/吨，环比下跌1.94%。现货国内主流市场平均价1653.97元/吨，环比下跌1.92%。 玻璃生产线库存环比下降0.75%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4749万重箱，环比下降36万重量箱（-0.75%）。 从区域看，华北周内个别利空因素解除后出货好转，京津唐多数降库，沙河区域厂家及贸易商整体库存下降，沙河厂家库存约688万重量箱，贸易商库存降至较低位；华东周内厂家出货存差异，受外围区域货源影响，山东、安徽、江苏局部厂家出货稍有放缓，但多数基本可达产销平衡水平，局部略降库，中下游维持按需采购操作；华南多数企业出货在产销平衡附近，成交灵活下，部分大厂出货较前期有所好转，整体库存略有下降；西南四川主销区出货顺畅，加上多数企业以价换量取得一定效果，整体库存缓慢削减；东北周内不温不火，部分厂库存小增。 西北市场近期局部个别企业价格存优势，产销良好，库存略降，其余多数企业出货仍一般。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 光伏玻璃：截至11月19日，3.2mm原片主流价格18元/平米，环比无变化； 3.2m m镀膜主流价格为27.91元/平米，环比上涨0.34%。截至11月17日，库存天数约16.98天，环比下降2.75%，同比下降24.17%；在产生产线日熔量7.08万吨/天，环比无变化。 本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，场内观望情绪增加。需求端，目前组件厂家开工情况稳定，但采购心态稍有变化。鉴于组件成品库存