非金属建材周报（22年第50周）：地产政策继续边际放松，现阶段仍可果断做多

地产政策继续边际放松，助力行业健康平稳运行。近期，全国多地购房政策继续松绑，本周多家银行南京支行表示，针对第二套住房，如果首套房贷已结清的按首套房贷政策执行三成首付，首套房贷未结清的，首付按四成执行；多家武汉支行表示二环外不在限购，同时，政府将对武汉房地产交易会参展项目成交房源购房人给予奖补；佛山对市内三区街道暂停实施住房限购政策，自此全城将不再限购。随着各地政策优化加快出台，新一轮的需求端政策纾困已然开启，促进地产行业平稳健康发展。 政治局会议召开，稳增长基调延续。本周中共中央政治局会议召开，分析研究 2023 年经济工作，其中指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和文件的货币政策，着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。总体来看，在我国宏观经济回稳向好的过程中，基建作为传统经济动能仍将在未来发挥重要作用。 积极信号积累，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场价格环比继续回落。随着天气阶段性好转，以及防控政策放开，南方地区水泥需求量环比上周略有恢复，华东、华中和华南地区企业出货率增加 5-10 个百分点；北方地区受淡季因素影响，需求继续减弱。截至 12 月 9 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 442 元/吨，环比下跌1.41%，库容比为 72.6%，环比增加 1.3pct。下游市场资金短缺持续，春节前期需求恢复空间有限，同时企业面临年底清库压力，价格延续下行走势，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：浮法玻璃价格弱势整理，北方区域价格走低，南方相对平稳，南北成交差异较明显；企业库存环比小降，多数区域稳步去库，市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货。光伏玻璃市场整体成交情况尚可，局部稍有转淡，组件厂家开工下滑，按需采购为主，需求转弱。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1614.71 元/吨，环比-1.25%，重点省份生产企业库存 4655 万重箱，环比-0.49%；3.2mm 光伏玻璃原片主流价格 18 元/平米，环比无变化； 3.2mm 镀膜主流价格为 27.52 元/平米，环比-0.89%，库存天数 17.01 天，环比+0.31%。短期建议关注浮法玻璃供给端边际变化以及未来库存改善情况； 中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材：①本周粗纱市场报价以稳为主，成交稍有放缓，风电订单短期仍存支撑，价格或延续稳定走势；电子纱价格有所上调，一方面由于成本端支撑，另一方面主流 G75 供应片紧俏，但整体刚需支撑仍有限，月内预计呈涨后趋稳态势。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，积极做多地产链头部企业，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示：经济下行超预期；地产恢复进程低于预期；盈利修复低于预期 图 ........................................................................................38：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.12.12-2022.12.18） 市场表现一周回顾 2022.12.05-2022.12.09，本周沪深300指数上涨3.29%，建筑材料指数（申万）上涨4.40%，建材板块跑赢沪深300指数1.11pct，位居所有行业中第5位。近三个月以来，沪深300指数下跌2.33%，建筑材料指数（申万）上涨0.83%，建材板块跑赢沪深300指数3.17pct。近半年以来，沪深300指数下跌4.56%，建筑材料指数（申万）下跌5.67%，建材板块跑输沪深300指数1.11pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：涂料（+8.5%）、木材（+7.4%）、 陶瓷、瓷砖（+6.7%%）；涨跌幅居后3位的板块为门窗幕墙（-1.3%）、水泥管（-0.4%）、耐火材料（+0.0%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：亚士创能（+19.8%）、三圣股份（+18.5%）、兔宝宝（+15.8%）、蒙娜丽莎（+15.7%）、海南瑞泽（+13.7%），居后5位的个股为：坤彩科技（-6.5%）、扬子新材（-4.7%）、凯盛科技（-4.7%）、菲利华（-4.5%）、丽岛新材（-3.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下跌1.41%，库容比环比提高1.3pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为442元/吨，环比下跌1.41%，同比下降21.9%。 本周全国水泥库容比为72.6%，环比提高1.3pct，同比提高6.8pct。 价格下调地区主要集中在华东、中南、西南和西北局部地区，幅度为10-50元/吨。12月上旬，随着天气阶段性好转，以及防控政策放开，南方地区水泥需求量环比上周略有恢复，华东、华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分点；北方地区受淡季因素影响，需求继续减弱。价格方面，由于下游市场资金短缺持续，春节前期需求恢复空间有限，同时企业面临年底清库压力，价格延续下行走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格平稳。京津唐地区水泥价格稳定，气温下降明显，市场需求接近尾声，部分搅拌站已停工放假，目前只剩少数重点工程仍在赶工，水泥企业发货在3-4成。石家庄、保定以及邯郸、邢台等地区水泥价格平稳，重污染预警管控将持续至月底，下游工程施工量较少，企业出货量仅在2-3成，各企业水泥、熟料均满库，执行错峰生产。 华东地区水泥价格继续下调。江苏苏锡常、南通地区水泥价格继续回落，幅度20元/吨，价格进入下行趋势后，搅拌站多是随用随采，囤货积极性不高，水泥需求表现一般，企业发货仅在5-6成，另外长江上游低价水泥对本地市场冲击加剧，为稳定客户，企业持续降价促销。南京地区水泥价格稳定，市场资金情况较差，原计划的新项目延期至明年开工，市场需求环比无明显恢复，由于区域内价格一直低于周边地区，价格暂以稳为主。苏北徐州、淮安、连云港等地区水泥市场价格下调10-20元/吨，由于温度降低，民用市场需求减少，企业发货在5-7成，库存偏高，最后需求期，企业为求发货，小幅降价促销，不排除后期价格仍有下调可能。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角地区水泥价格下调10-20元/吨，广西水泥进入量增加，对本地市场产生一定干扰，同时雨水天气频繁，部分企业为增加出货量，先行下调价格，其他企业陆续跟降。据了解，价格下调后，随着天气情况好转，疫情管控放开，部分工程项目开始赶工，水泥需求快速恢复，企业发货能达8-9成或产销平衡。粤西湛江地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，且持续受广西低价水泥冲击，企业日出货在7成左右，库存普遍偏高。 西南地区水泥价格出现回落。四川成德绵地区水泥价格暂稳，天气晴好，疫情防控逐步放开，市场需求尚可，企业发货在7成左右，受益于企业执行错峰生产，库存普遍中低位，据市场反馈，重庆低价水泥开始进入，若后进入量持续增加，本地价格或将有所回落。达州、巴中地区水泥价格暂稳，市场资金紧张，工程项目无赶工现象，外加周边低价水泥不断冲击，本地企业发货仅在6成左右，销售压力较大，预计后期价格将趋弱运行。 西北地区水泥价格小幅回落。陕西关中地区主导企业公布价格上调50-70元/吨，自12月1日起，陕西地区水泥企业开始执行冬季错峰生产，主导企业借此推动价格上调，为明年市场启动奠定良好价格基础。近期随着气温下降，以及环保管控严格，水泥需求逐步减少，企业出货仅剩2-3成，后期价格执行情况待跟踪。汉中地区因前期疫情多点复发，市场需求接近尾声，目前企业出货仅1-2成水平，价格平稳进入淡季。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：浮法价格环比下跌1.25%，光伏玻璃市场局部成交转淡 浮法玻璃：本周玻璃现货价格环比下跌1.25%。截至12月9日，玻璃期货活跃合约报收于1554元/吨，环比上涨11.56%。现货国内主流市场平均价1614.71元/吨，环比下跌1.25%。 玻璃生产线库存环比下降0.49%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4655万重箱，环比下降23万重量箱（-0.49%）。 从区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 光伏玻璃：截至12月10日，3.2mm原片主流价格18元/平米，环比无变化； 3.2m m镀膜主流价格为27.52元/平米，环比下降0.89%。截至12月8日，库存天数约17.01天，环比增加0.31%，同比下降31.08%；在产生产线日熔量7.37万吨/天，环比无变化。 本周国内光伏玻璃市场整体成交情况尚可，局部稍有转淡。需求端，组件厂家开工较上月下滑，部分消化成品库存，玻璃按需采购为主，订单量较前期有所减少。 供应端来看，新产线陆续达产，供应量持续增加，加之玻璃厂家有意维持较低库存，总体供应较为充足。价格方面，目前多数玻璃厂家出货心态积极，部分让利吸单。据了解，局部市场3.2mm镀膜玻璃成交存1元/平方米左右商谈空间，部分低价货源成交。 图26：国内3.2mm光伏玻璃价格走势（元/平米） 图27：3.2mm光伏玻璃原片历史同期周度价