建材行业周报：行业数据修复曲折，看好消费建材复苏

行业研究|行业周报 看好（维持） 行业数据修复曲折，看好消费建材复苏 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年11月21日 核心观点 10月地产竣工与销售跌幅收窄中断，传统建材中仍看好后周期消费建材。10月份地产竣工面积0.57亿平，YoY-9.4%，增速MoM-3.4pct；销售面积0.98亿平，YoY-23.2%，增速MoM-7.1pct。竣工端和销售端的数据增速有所回落，过往几个月跌幅 收窄的节奏中断，我们认为竣工增速回落的主要原因是去年10月份基数暂时性变大，从绝对数值来看，近几个月竣工面积还是呈现逐步回升的态势。销售数据回落则意味着当前终端实际需求依然疲软。开工面积0.90亿平，YoY+35.1%，增速MoM+9.3pct。开工数据收窄的主要原因是去年10月地产开工基数开始下滑所致，从绝对数值来看，近几个月开工面积依然呈现逐月下行的态势。10月份基建投资额 2.04万亿元，YoY+12.8%，增速MoM-3.5pct，早周期建材需求端整体依然疲软。我们依然坚持传统建材中，后周期好于早周期，消费建材好于周期建材的观点。早周期端，目前销售和拿地数据依然疲软且尚未看到改善的态势，从历史数据看销售改善到开工改善尚需1年时间左右，因此短期内地产新开工乃至早周期端建材需求难有明显改善机会。后周期端考虑近期地产政策密集出台，主要是基于资金端有利于房企推进落实保竣工保交房，因此从需求端来看后周期建材相比早周期建材改善可能性稍大。当前成本端主要后周期消费建材诸如管材、瓷砖、涂料等主要原料价格均明显回落，成本压力基本消除；而传统周期建材目前正处于供需错配的周期底部，当前主要原材料煤炭，天然气等也尚未明显回落，因此从成本端来看消费建材 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 相比周期建材改善可能性稍大。除去传统建材，我们当前依然重点关注各建材与新能源新材料交叉领域产品，主要关注领域包括光伏玻璃，高纯石英材料，锂电池涂覆材料，药用玻璃。 本周市场回顾：本周（2022/11/14-2022/11/18）建材板块（中信）指数上涨1.5%，相对沪深300超额收益为1.1%。年初至今，建材板块收益率为-24.2%，相较沪深300超额收益率为-1.1%。上周优选组合收益率为4.3%，相较建材指数超额 收益率为2.9%，累计收益率-11.2%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价83.5元/重量箱，环/同比变化-1.4%/-24.5%；库存6181万重量箱，环比下降-0.1%，同比上涨42.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价4045元/吨，环比持平；电子纱均价9050元/吨，环比持平。本周全国 水泥市场平均成交价为457元/吨，环比上涨1.0%。本周水泥出货率63.4%，环比下降-2.4%；库容比69.2%，环比上涨0.3%。本周消费建材原材料中，沥青均价5681元/吨，环比上涨1.0%；PVC均价6101元/吨，环比下降0.1%。 行业政策密集出台，关注消费建材估值修 复：——建材行业周报 地产修复不及预期，Q3板块持仓减少：— —建材行业周报 行业业绩与数据仍承压，看好Q4消费建材修复：——建材行业周报 2022-11-15 2022-11-09 2022-10-31 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳， 一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱 特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，三棵树，坚朗五金，兔宝宝，福莱特 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/11/14-2022/11/18）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2022/11/18玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2022/11/18玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2022/10玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2022/11/18玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2022/11/18沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2022/11/18全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2022/11/18全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2022/11/18全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2022/11/18缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2022/11/18电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2022/10玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2022/10玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2022/11/4全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2022/11/4全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2022/11/18华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2022/11/18华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2022/11/18东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2022/11/18西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2022/11/18西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2022/11/18中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2022/11/18水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2022/11/18全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2022/11/18水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2022/11/18水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2022/11/18熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2022/11/18磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2022/11/18布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2022/11/18沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2022/11/18全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2022/11/18全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2022/11/14-2022/11/18） 1.建材板块指数表现 第88周（2022/11/14-2022/11/18）建材板块指数（中信）上涨1.5%，略强于沪深300指数，建 材板块相对沪深300相对收益为+1.1%。本周（2022/11/14-2022/11/18）建材指数（中信）收 7382.8，周涨幅1.5%；沪深300收3801.6，周涨幅0.3%。本周建材行业涨幅强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7382.8 1.5% 4.6% -24.2% 沪深300 3801.6 0.3% 0.6% -23.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/11/14-2022/11/18，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨1.5%，在中信30个细分子行业中排名第10。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-24.2%，在中信30个细分子行业中排名第28。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 8% 6% 4% 2% 医药传媒计算机电子通信 非银行金融 家电食品饮料纺织服装 建材轻工制造商贸零售 综合电力及公用事业 银行综合金融房地产国防军工 建筑机械 农林牧渔基础化工石油石化消费者服务交通运输 钢铁电力设备及新能源 汽车有色金属 煤炭 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% 煤炭交通运输消费者服务 综合石油石化房地产建筑 农林牧渔纺织服装 电力及公用事业 商贸零售 银行有色金属 机械医药通信汽车 非银行金融 钢铁计算机基础化工国防军工 电力设备及新能源 家电轻工制造食品饮料 建材传媒 综合金融 电子 -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.建材板块个股表现 第88周（2022/11/14-2022/11/18）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为坤彩科技/扬子新材/悦心健康/亚泰集团/坚朗五金，周涨幅分别为14.9%/12.5%/9.0%/8.9%/7.6%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 坤彩科技 14.9% 亚玛顿 -7.5% 扬子新材 12.5% 金晶科技 -7.4% 悦心健康 9.0% 福莱特 -6.5% 亚泰集团 8.9% 金圆股份 -6.2% 坚朗五金 7.6% 南玻A -3.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东方雨虹 0.0% 1.5% 0.3% -1.5% -0.3% 科顺股份 2.8% 1.5% 0.3% 1.3% 2.4% 三棵树 0.0% 1.5% 0.3% -1.5% -0.3% 坚朗五金 7.6% 1.5% 0.3% 6.2% 7.3% 兔宝宝 3.1% 1.5% 0.3% 1.6% 2.7% 福莱特 12.4% 1.5% 0.3% 11.0% 12.