通信行业周报2022年第31期：工信部首发5G专网频谱，工业互联网加速发展

行业要闻追踪：工信部首发 5G 专网频谱，数字经济蓬勃发展。5G 专网的频段开放有望加速工业互联网发展，也预示相关频段通信网络部署迎来新增量。建议关注网络侧【中兴通讯】、【三旺通信】、【映翰通】；终端侧【移远通信】、【广和通】。工业互联网是数字经济发展的重要一环，新型基础设施建设持续推进。建议关注国内网络设备领先企业【紫光股份】以及网络设备 ODM 企业；服务器领先设备厂商【浪潮信息】、第三方 IDC 如【奥飞数据】；数据中心温控及 UPS 企业【英维克】、【申菱环境】、【科士达】等； 卫星互联网产业链如【国博电子】等。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至 2022 年 9 月，5G 移动电话用户达 5.1 亿户，渗透率达 30.3%；2）5G 基站：截至 2022 年 9 月，5G基站总数达 222 万个；3）云计算及芯片厂商：22Q2，BAT 资本开支合计 163亿元（同比-20%，环比-10%）；22Q3 海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计394.55 亿美元（同比+21%，环比+7%）。2022 年 10 月，信骅实现营收 5.17亿新台币（同比+45.1%，环比+8.4%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 2.35%，沪深 300 指数上涨 0.20%，板块表现强于大市，相对收益 2.35%，在申万一级行业中排名第 5。在我们构建的通信股票池里有 158 家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为3.42%，各细分领域中，工业互联网、可视化领涨，涨幅分别为 18.7%、11.6%。 投资建议：关注国内资本开支的确定性方向。在内外部经济环境不确定性较大背景下，我们建议关注明年确定性增长的赛道，当下迎来较好配置时点：（一）新能源方向：海上风电，空间较大，明年招标景气度高，受益标的有中天科技、亨通光电等；储能温控，明年国内大储有望加速建设，温控作为重要配套环节，迎来发展良机，受益标的有英维克、申菱环境等；（二）卫星通信：低轨卫星明年进入落地发展阶段，相关产业链配套估值有望提升，同时在军工市场景气度高背景下，相关标的业绩有较好支撑，受益标的有国博电子等；（三）东数西算：算力网络是后续运营商资本开支的重要方向，配套设备明年有望迎来景气提升，如光纤光缆、ICT 设备，受益标的有长飞光纤、紫光股份等。 2022 年 11 月份的重点推荐组合：中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。 风险提示：疫情反复风险、5G 投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）工信部首发5G专网频谱，数字经济蓬勃发展 事件： 近日 ， 工信部已给中国上海商飞发放了第一张企业5G专网的频率许可 ，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段。此外，中国工程院院士邬贺铨近日在2022年中国5G发展大会上表示，建议为工业互联网应用划出专用频段，这样不仅可避免与公众业务间干扰，而且5G CPE/工业模组不必再按多频多模配置，可显著降低成本。 近期，十三届全国人大常委会第三十七次会议审议了国务院关于数字经济发展情况的报告。报告中明确，要牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。 点评： 亮点一：5G专网频段发布，商用和工业通信设备商迎来新一轮部署周期 工业互联网的政策关注度高。近期多项“十四五”规划及相关政策文件持续聚焦工业互联网领域的应用发展。例如《“十四五”信息通信行业发展规划》提出打造全面互联的工业互联网；《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》目标至2025年信息化和工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，新一代信息技术向制造业各领域加速渗透等。又如工信部9月6日印发《5G全连接工厂建设指南》，鼓励和支持5G+工业互联网发展。 表1：工业互联网政策关注度高 5G专网频谱发放，5G应用扬帆起航。5G专网频段授权给企业后，三种运营模式助力5G应用扬帆起航：中小企业可以通过网络切片方式使用公众通信网；运营商向企业出租专用基站和下沉到企业的UPF，核心网控制面在运营商，但基于IPv6的UPF分流，可保证企业敏感数据不在公众网落地；大企业可申请专用频率自建5G专网，可实现灵活按需分配TDD上下行时隙，该专网仍可交由运营商代维。 5G+工业互联网步入快速成长期。从工信部组织的5G应用绽放杯大赛来看从2018年第一届“绽放杯”大赛中75%以上的参赛项目都处于“原型设计”的初级阶段到2021年第四届的15%项目已实现“解决方案可复制”，5G应用已开启成熟应用阶段，具备规模商业价值。其中工业制造领域5G应用的占比较高。 图1：5G应用扬帆起航 图2：第四届“绽放杯”5G应用可复制性分析（单位：%） 工业互联网成为经济稳增长的重要支撑。2021年我国工业互联网产业增加值规模突破4万亿元，达到4.10万亿元%，2017年至2021年期间，增加值规模增长了74.10%，年复合增速达11.73%。与此同时，工业互联网产业增加值规模占GDP的比重逐年增长，2021年该比重达到3.58%，预计2022年工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，占GDP比重将上升至3.64%，工业互联网已成为GDP稳定增长的重要贡献力量。 图3：工业互联网产业结构图 图4：工业互联网直接产业与渗透产业增加值（万亿元） 商用和工业通信设备商、以及终端模组厂商在网络中均扮演重要角色，有望迎来新一轮部署周期。传统工业企业通信网络分为工厂内网和工厂外网——商用通信设备主要用于工厂外网（企业层与产业层），工业通信设备则主要用于工厂内网（现场设备层与边缘层），商用通信设备、工业通信设备以及终端模组在工业互联网网络中均扮演重要角色。 图5：工业互联网网络架构 图6：工业互联网平台、安全、网络、数据各产业增速情况 亮点二：推动新一代信息基础设施建设，网络和服务器设备有望成为投资重点 三大运营新兴业务22年保持较快增长。2022年上半年，中国移动在算力网络方面投入200亿元，中国联通在算力网络方面投入46亿元（同比+119%），中国电信在产业数字化方面投入101亿元（同比+9.9pct）。通过积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，三大运营商前三季度云计算和大数据收入同比增速分别达127.6%和62.6%，数据中心业务收入同比增长14.3%，物联网业务收入同比增长23.5%。 图7：22H1运营商算力网络等相关业务资本开支（亿元） 图8：新兴业务收入增长情况 参考三大运营商2022年投资结构，预计网络和服务器仍然是云网建设投资的重点。根据三大运营商2022年资本开支规划，预计2022年中国移动电信资本开支合计2782亿元（同比+2.91%），业务支撑网以及产业数字化投资为重点方向，其中： 中国移动预计资本开支1852亿元（同比+0.87%），算力网络资本开支480亿元，其中包含业务网（移动云、业务平台云）、IT云、数据中心直投以及传输网、汇聚机房部分分摊投资。计划全年新增云服务器18万台，累计投入达66万台； 中国电信930亿元（同比+7.24%），其中，产业数字化计划投资279亿元（同比+62%），产业数字化中IDC预计投资65亿元，算力投资140亿元，其余部分投资76亿元； 中国联通2021年资本开支690亿元（尚未明确披露2022年capex）。 表2：三大运营商资本开支情况（亿元） “云改数转”战略有望进一步推动网络设备结构升级，提升高带宽产品占比。根据IDC统计，2021年国内交换机、WLAN、路由器市场规模分别为67、53、53亿美元，同比增长+17%、-1.85%、-1.85%，交换机设备保持相对较高增速。从速率结构上看，数据中心及非数据中心交换机规模分别为31、35亿美元，运营商加大“云改数转”战略有望进一步推动网络设备结构升级，提升高带宽产品占比。 图9：国内网络设备市场规模及增速（亿美元，%） 图10：国内服务器市场规模及增速（亿美元，%） 亮点三：数据中心作为数字经济载体有望潜在受益于建设规划 运营商整体预计2022年新增机柜数约12万架。三大运营商预计2022年新建数据中心约12万架，预计2022年底数据中心总机柜数超过130万架，将进一步提升东数西算节点内数据中心建设比例，提高数据中心上架率并积极推动绿色化转型。 表3：三大运营商交付机柜数及预测（单位：万架） 表4：数据中心投资建设支出占比 亮点四：中国星网完成第一轮低轨卫星规模集采，卫星互联网产业发展加速 星网招标落地，有望加速推进我国低轨卫星建设进程。本次中标单位均为卫星研制单位，预计后续相关单位将逐步展开卫星制造所需零部件的招标。 表5：星网通信卫星01/02中标结果公告 频谱和轨道资源具有稀缺性。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已成为低轨卫星发展必备的战略资源。而低轨频谱及轨道空间具有“先占先得”的特征，推动我国低轨卫星建设加速： 频率方面，先申请者享有优先使用地位，申报时间越早，协调优先级越高。 卫星频率的使用需要向国际电信联盟（ITU）进行申报，通常需经历提前公布阶段（A阶段）、协调阶段（C阶段）和通知阶段（N阶段）。频率申报和协调的基本规则是先申报者有优先的使用地位，后申报者需要证明自己对频率的使用不影响先申报者、并获得先申报使用该频率用户的同意。同时，ITU对申报后建设时间也有硬性规定——运营商向国际电信联盟申请一个低轨星座和通信频段后需在7年内发射一颗卫星并正常运行90天，然后在两年内发射卫星总量的10%，5年内发射50%，7年后将申请的卫星数量全部发射完毕。 轨道位置同样具有排他性和稀缺性。一方面，在卫星网络资料申报也需要提交相关轨道信息，包括卫星的轨道参数、每个轨道上卫星的数量、卫星间的相位关系等。另一方面，由于为了保证卫星运行的安全，卫星在空间运行需要安全距离间隔，因此近地轨道可容纳的卫星数量本身是有限的，根据上海航天技术研究院（八院）产业发展部副部长陈昌，地球近地轨道只能容纳约6万颗卫星。因此，先行发射的卫星能够占据更理想的轨道平面，同样具有“先占先得”的属性。 图11：低轨卫星太空“圈地运动”提速 卫星制造产业链上游先行，T/R组件环节确定性较高。从卫星制造产业本身来看，一方面LEO卫星星座规模庞大，卫星制造总市场空间规模可观；另一方面，低轨卫星寿命周期相对较短，组网完成后，仍存在较为稳定的折旧替换需求。具体来看卫星制造产业，单颗卫星架构可分为卫星平台及卫星载荷，通信载荷主要包括天线及转发器两大系统。通信载荷中价值量较大的是相控阵天线，T/R芯片及组件是相控阵系统核心。T/R组件负责信号的发射和接收并控制信号的幅度和相位，从而完成波束赋形和波束扫描。有源相控阵天线系统约占相控阵雷达成本的70-80%，而T/R组件占天线系统成本的50-60%。 图12：相控阵系统示意图 图13：T/R组件是相控阵天线系统核心组件 预计2025年低轨卫星T/R组件市场规模将超60亿元。我国规划卫星发射卫星数量15377枚，预计将在2035年完成；目前我国卫星成本约每公斤20万元，卫星发射成本将逐步降低；随着发射成本的逐渐优化以及星载功能逐步提升，单颗卫星重量将逐步提升，当前阶段假设为350kg，远期参考Starlink2.0卫星；卫星平台预计占卫星总成本的1/3；T/R组件占天线系统成本的50-60%，另据国博电子招股说明书，有源相控阵天线系统约占相控阵雷达成本的70-80%。基于此，假设T/R组件占通信载荷成本的45%，对应2025年国内低轨卫星T/R组件市场规模超60亿元。 表6：我国低轨卫星星座对应T/R组件市场规模测算 投资建议：近期运营商发布加大数字经济相关投资、5G专网频段发布、中国星网完成第一批低轨通信卫星集采等事件，均在为高速泛在、天地一体、云网融合的综合性数字基础设施建设奠基。 5G