证券业行业周报：活跃度继续提升，证券板块更具投资价值

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年11月20日 领先大市-A 行业周报 活跃度继续提升，证券板块更具投资价值 证券业 证券业近一年市场表现 分析师：姓名：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com分析师： 姓名：孙田田 执业登记编码：S0760518030001邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 北交所发布政策大礼包。北证50成份指数（899050）将于2022年11月 21日正式发布，北交所股票即将纳入中证、国证跨市场指数。同时，北交所发布下调交易经手费50%，就《北京证券交易所股票做市交易业务细则》及配套业务指引公开征求意见。这一系列举措都表明了上市一年后，北交所已成为聚集“专精特新”企业的融资平台，未来将进一步提高流动性。 二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是A股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。 行业数据： 股市表现：截至11月18日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌 28.08%，中证500收跌15.87%，沪深300指数收跌23.05%。 债市表现：截至11月18日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.09%。大宗商品：截至11月11日，大宗商品指数收于196.38，较年初收涨8.71%。交易额：上周成交金额4.96万亿元，日均成交额0.99万亿元，环比上升 5.82%。 新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。 股票质押：截至11月18日，市场质押股3995.48亿股，占总股本5.23%。 两融业务：截至11月17日，两融余额1.58万亿元，较上年末下降13.07%。 其中，融资余额1.47万亿元，融券余额1090.68亿元。风险提示： 二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议3 2.行情回顾3 3.行业重点数据跟踪4 4.监管政策与行业动态5 5.上市公司重点公告7 6.风险提示9 表一：证券业个股涨跌幅前五名与后五名4 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）3 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅4 图3：大宗商品指数走势4 图4：上周日均成交0.99万亿元，环比5.82%5 图5：2022年10月新增投资者80.29万5 图6：截至11月18日，质押股数占比5.23%5 图7：截至11月17日，两融余额1.58万亿元5 1.投资建议 北交所发布政策大礼包。北证50成份指数（899050）将于2022年11月21日正式发布，北交所股票即将纳入中证、国证跨市场指数。同时，北交所发布下调交易经手费50%，就《北京证券交易所股票做市交易业务细则》及配套业务指引公开征求意见。这一系列举措都表明了上市一年后，北交所已成为聚集“专精特新”企业的融资平台，未来将进一步提高流动性。 二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是A股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。 2.行情回顾 上周（20221114-1118）沪深300指数、创业板指数分别收于3801.57（0.35%）、2389.76（-0.65%），申万一级非银金融指数涨幅为2.26%，在31个申万一级行业中排名第5位；证券Ⅲ上涨1.55%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有湘财股份（28.24%）、财达证券（8.43%）、华林证券（7.57%），跌幅居前的有弘业期货（-5.17%）、四川双马（-3.39%）、东方证券（-1.78%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表一：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 湘财股份 28.24 弘业期货 -5.17 财达证券 8.43 四川双马 -3.39 华林证券 7.57 东方证券 -1.78 金证股份 7.06 同花顺 -1.15 哈投股份 6.58 方正证券 -0.87 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至11月18日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌28.08%，中证500收跌15.87%，沪深300指数收跌23.05%。 债市表现：截至11月18日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.09%。 大宗商品：截至11月11日，大宗商品指数收于196.38，较年初收涨8.71%。 交易额：上周成交金额4.96万亿元，日均成交额0.99万亿元，环比上升5.82%。 新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。 股票质押业务：11月18日，市场质押股3995.48亿股，占总股本5.23%。 两融业务：截至11月17日，两融余额1.58万亿元，较上年末下降13.07%。其中，融资余额1.47万亿 元，融券余额1090.68亿元。 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.99万亿元，环比5.82%图5：2022年10月新增投资者80.29万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至11月18日，质押股数占比5.23%图7：截至11月17日，两融余额1.58万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会深化公司债券注册制改革。11月18日，证监会发布新起草的《关于深化公司债券注册制改革的指导意见（征求意见稿）》和《关于注册制下提高中介机构公司债券业务执业质量的指导意见》，并向社会公开征求意见。《征求意见稿》对深化公司债券注册制改革，作出了系统性制度安排，提出优化公司债券审核注册机制、压实发行人和中介机构责任、强化存续期管理、依法打击债券违法违规行为等四方面12条措施。《指导意见》则主要从证券公司债券业务执业规范、提升证券服务机构执业质量、强化质控、廉洁要求和投资者保护、依法加强监管、完善立体追责体系等五方面14条措施，推进债券市场中介机构归位尽责。 央行开展8500亿元MLF和1720亿元逆回购操作。人民银行11月15日发布公开市场业务交易公告称， 为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2022年11月15日人民银行开展8500亿元 中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作。据悉，央行单日操作量达10220亿元，足额覆盖当天到期的10000亿元MLF和20亿元逆回购。人民银行称，11月以来已通过抵押补充贷款（PSL）、 科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。（中证网） 深交所理事长陈华平：围绕创新链产业链构建资金链服务链，助力提升国家整体创新效能。11月15 日，深交所理事长陈华平在2022西丽湖论坛上表示，深交所将充分发挥直接融资功能，着力服务实体经济，聚焦先进制造、数字经济和绿色低碳等重点领域，促进科技、资本与实体经济高水平循环，更好服务现代化产业体系建设。完善市场服务体系，围绕创新链产业链构建资金链服务链，推动提高科技成果转化和产业化水平，助力提升国家整体创新效能。（中证网） 北交所融资融券业务即将上线。近期北交所向业内各家证券公司下发《关于做好北交所融资融券业务上线准备工作的通知》，要求做好各项业务、技术准备工作，积极筹备北交所融资融券业务，确保业务规模、业务质量达到预期。各证券公司可按照《北京证券交易所融资融券业务指南》要求，先行准备融资融券交易权限开通工作。待各方条件就绪后，北交所将通知证券公司通过统一业务系统（UBS）交易单元管理专区正式提交申请，开立首个融资融券专用交易单元，开通融资融券交易权限。（证券时报） 证监会连开10份罚单，强化投行规范运作。证监会近日下发的10份行政监管措施，均与投行业务不合规，包括内控不完善、质控不严、廉洁从业风控机制不完善等问题。（证券日报） 深圳数据交易所揭牌。深圳数据交易所15日揭牌成立，同时启动首批线上数据交易。至此，北上广深均开启了新的数据交易探索。深圳数据交易所的设立，是深圳深化数据要素市场化配置改革任务的关键举措，也是深圳不断优化数字经济产业布局，打造全球数字先锋城市的重要实践。目前，深圳数据交易所累计交易额已突破11亿元。（中证网） 上交所副总经理吕昊：进一步发挥好科创板促进高水平循环的示范引领作用。11月17日，上交所党委委员、副总经理吕昊在参加“创新驱动发展·中国科创峰会”暨长三角资本市场服务基地年会活动时表示，上交所作为科创板建设的实施主体，着力提升科创板科技引领力和国际竞争力，发挥好科创板促进科技、资本、产业高水平循环的示范引领作用。上交所愿与浦东新区政府继续保持精诚合作，共同推动浦东新区优质科创企业登陆科创板，支持浦东新区高水平改革开放，助力打造社会主义现代化建设引领区。（上证报） 北交所调降股票交易经手费。北京证券交易所11月18日公告，自2022年12月1日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，降幅50%。北交所本次调降股票交易经手费，综合考虑了当前市场形势、市场规模、交易情况及运营成本等多重因素，最大限度让利市场。下一步，北交所将持续跟踪评估市场运行情况，不断完善市场功能、优化市场生态、提升服务质效，为市场主体更为便捷、高效参与北交所建设创造条件。（上证报） 40家公募旗下129只产品纳入个人养老金基金名录。11月18日，证监会发布个人养老金基金名录和 个人养老金基金销售机构名录。证监会官网显示，截至11月18日，40家基金公司旗下共计129只产品被 纳入个人养老范畴。与之同时公布的，还有个人养老金基金销售机构名录，共有37家销售机构进入名录当中，包括16家商业银行、14家证券公司、7家独立基金销售机构。（上证报） 认股权综合服务试点率先落地北京。中国证监会近日正式批复同意，同意北京市区域性股权市场开展并启动认股权综合服务试点，全国首个试点落地北京。试点重点为认股权的各类持有方提供具有公信力的第三方登记、估值、转让等服务，着力畅通认股权全生命周期的良性循环，更好的解决科创企业融资难、融资贵问题。北京市金融监管局表示，下一步将与相关单位继续指导北京股权交易中心稳步开展试点工作，不断提升对中小微企业的服务能力和水平。（中证网） 中基协秘书长陈春艳：境内指数化投资未来发展空间广阔。11月18日，中国证券投资基金业协会党委委员、秘书长陈春艳在第十六届指数与指数化投资论坛上表示，随着我国全面建设现代化经济体系和资本市场深化改革进程的加快，指数化投资的发展将迎来巨大机遇。一是《个人养老金实施办法》近日落地，指数化投资尤其是ETF将会成为养老金配置的重要选择；二是资本市场持续开放，市场互联互通机制不断优化，指数基金作为资产配置工具的价值进一步凸显；三是绿色、ESG及碳中和等可持续发展投资渐成共识，经济结构调整和产业转型升级迫在眉睫，为指数化投资拓展了更大空间。未来，基金业协会将继续在中国证监会的领导下，与有关各方通力合作，推动国内指数化投资稳定健康发