非银金融行业跟踪：利率上行驱动下，短期保险板块更具投资价值

非银金融行业跟踪：利率上行驱动下，短期保险板块更具投资价值。研报认为，跨年两周证券、保险板块均反弹超5%，但核心逻辑并不相同。券商主要跟随市场，而保险则受益于利率上行。短期看利率上行趋势有望持续，低估值保险板块大概率继续反弹；但证券板块上行逻辑仍需市场验证。建议在不确定性中寻找确定性，继续从中期维度推荐安全垫厚，经营稳健且有能力开展创新业务的头部标的。证券板块：展望全年，对券商业绩的担忧集中体现于信用环境的不确定性，但2020年末已有多家券商逆市增加信用减值计提，间接增厚2021年业绩安全垫。此外，未来市场流动性走向也将高度影响证券板块表现。保险板块：受中美长端利率上行利好刺激，保险板块快速反弹，预计利率层面利好将持续推动板块估值修复。行业负债端中期大概率将维持中低增速，进而推升板块beta，估值和市场的相关性或将持续增强。从板块角度看，当前上市险企股价对应21年EVPS在0.59-0.99x之间，中长期维度仍具很强的投资价值，继续推荐。