环保公用／建材／煤炭行业碳中和周报：广东提出一次能源价格的传导机制，火电成本压力有望纾解

碳中和周报：广东提出一次能源价格的传导机制，火电成本压力有望纾解 核心观点 广东发文提出一次能源价格的传导机制。广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，明确一次能源价格的传导机制。在煤价高企背景下，一次能源价格传导机制有利于减轻广东地区火电企业成本压力，该传导机制有望被其他省份借鉴，纾解火电企业成本端压力。 长期需求无忧，关注有政策催化的领域。受疫情及宏观经济影响，预计今年行业整体表现不佳，但环境治理的需求依然长期存在，短期可关注又政策催化的板块，如受益于火电投资加速的烟气治理板块；上游行业景气度较高的配套污染治理企业；受益于贴息贷款政策的科学仪器企业；传统环保企业新能源转型；高景气度的再生资源企业等。 总体供需格局仍处于基本平衡状态。动力煤本周现货价格继续下降。供给端，原煤产地端/进口端均环比回落，原煤释放保持平稳；库存端，煤炭近期仍在累库阶段，进入迎峰度冬旺季，预计库存压力下一阶段将有所缓解。需求端，电煤日耗指标多处于年内较低水平，但均在10月基础上有所回升，总体供需格局仍处于基本平衡状态。 水泥、玻璃供给收缩，有望缓解库存压力。水泥：需求方面，南方地区需求保持平稳，未见明显增加，北方市场需求进一步下降，总体需求呈减弱的态势。供给方面，目前全国大部分北方省份已经进入冬季错峰停窑阶段，全国水泥总供给量下降，有望缓解水泥企业库存压力。玻璃：需求方面，短期浮法玻璃市场需求未见明显改善，继续维持低需求状态。供给方面，周内浮法玻璃产线无变化，中长期来看，在需求未见改善、库存高位的情况下，浮法玻璃产线冷修预期较高。 投资建议：公用：推荐三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科 （002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。环保：推荐ST龙净（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）、仕净科技（301030.SZ）、盛剑环境（603324.SH）、聚光科技（300203.SZ）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、华宏科技 （002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、路德环境（688156.SZ）、山高环能（000803.SZ）、英科再生 （688087.SH）。建材：推荐东方雨虹（002271.SZ）、公元股份 （002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石 （600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、山西焦煤（000983）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 分析师王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据2022.11.18 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：中电联建议上调煤电基准电价, 或将促进火电企业盈利修复-20221113 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：“双碳”背景下再生资源支持力度有望持续加大，板块长期增长趋势不变 -20221106 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》发布，提升光伏产业链供应保障能力-20221030 行业周报●碳中和专题 2022年11月20日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据8 三、行情回顾9 （一）碳市场行情9 （二）行业行情10 四、核心观点14 五、风险提示16 一、行业要闻 1.俄罗斯2023年第一季度免征煤炭出口税 据俄罗斯媒体报道，明年第一季度俄罗斯将免征煤炭出口税。与此同时，俄财政部将对煤炭市场进行监测，并根据第一季度的监测结果决定是否恢复征税。 俄罗斯财政部副部长萨扎诺夫接受媒体采访时说，从2023年初开始对动力煤和炼焦煤免 征出口税，但是要继续征收矿产开采税。据称，2023年1月1日至3月31日，俄将提高无 烟煤、炼焦煤和动力煤的矿产开采税率，这将为政府预算带来144亿卢布的收入。 根据规定，俄动力煤和炼焦煤出口税的起征点分别为离岸价格每吨150美元和每吨170美元，税率为40%。最近几个月，俄罗斯煤炭出口价格低于关税起征点，有些地区煤炭出口价格甚至低于生产成本。 https://www.cctd.com.cn/show-113-229095-1.html 2.2022年1-10月原煤产量前十名企业排名公布 原煤生产增速回落，进口增速加快。据国家统计局统计，2022年1-10月，规模以上企业生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。其中，10月份生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%，增速比上月回落11.1个百分点，日均产量1194万吨。1-10月，进口煤炭2.3亿吨，同比下降10.5%，当月进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%。 据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家企业原煤产量合计为19.1亿吨，同 比增加1.2亿吨，占规模以上企业原煤产量的51.8%。具体情况为：国家能源集团49903万吨，同比增长6.9%；晋能控股集团33013万吨，同比增长4.4%；山东能源集团21779万吨，同比增长6.4%；中煤集团21693万吨，同比增长6.4%；陕煤集团19235万吨，同比增长10.5%；山西焦煤集团15202万吨，同比增长4.1%；潞安化工集团8813万吨，同比增长13.4%；华能集团8244万吨，同比增长15.1%；国电投集团6438万吨，同比增长0.9%；淮河能源集团6206万吨，同比增长0.7%。 https://www.cctd.com.cn/show-361-229100-1.html 3.商务部：上周全国煤炭价格稳中有降 据商务部监测，上周（11月7日至13日）全国煤炭价格稳中有降，其中二号无烟块煤每 吨1586元，与前一周持平，炼焦煤、动力煤每吨1481元和970元，分别下降1.2%和0.3%。 钢材价格稳中略涨，其中螺纹钢每吨4053元，与前一周持平，高速线材、热轧带钢每吨 4276元和4143元，分别上涨0.5%和0.3%。 https://www.cctd.com.cn/show-361-229088-1.html 4.国际市场需求仍未提高，煤价继续走弱 自10月份以来，全球动力煤市场价格均出现了不同程度的下降，尤其是澳大利亚、南非 和欧洲地区煤价跌幅尤其明显，且截止目前仍未看到止跌迹象。 欧洲气温高于往年，供暖季有所延迟，加之新能源发电表现良好，煤炭与天然气库存充足，欧洲天然气和动力煤价格均承压。据悉，10月份欧洲地区的天然气使用量下降了逾20%，这在一定程度上缓解了天然气市场的紧张程度。此前市场预计的欧洲冬季出现能源危机的可能性有所落空，终端对动力煤的需求较为有限，煤价因此持续下跌。 上周，一列满载煤炭的列车在运往南非理查兹湾港口(RBCT)煤炭码头的途中出轨倾覆，通往煤炭码头的铁路由此被阻断，为此，南非货运铁路运营商Transnet再次发出“不可抗力”声明。但自运煤铁路发生事故以来，南非当地通过公路向港口拉运的煤炭量迅速增多，理查兹湾港口的煤炭库存较为稳定。目前来看铁路列车脱轨事故对南非煤价没有造成明显影响，当前价格持续下行主要还是由于欧洲和南亚地区的采购需求减少。 亚太地区来看，尽管持续降雨对澳大利亚猎人谷地区煤炭生产和运输带来一定影响，但远不及需求端持续偏弱带来的影响。由于日本国内液化天然气库存充足，且在天然气价格下跌后，日本电力结构中燃气发电相比燃煤发电更具有成本优势，日本电企对动力煤的采购需求因此疲软。另外，当前韩国大部分电企已完成补库，库存维持高位，采购需求暂缓。 当前印尼低卡煤和超低卡煤的主要采购用户还是来自中国。由于印度国内产量逐步增加，终端用户更多地转向采购印度自产煤，对进口印尼煤的采购需求较为有限。中国国内沿海电厂虽在陆续招标，但是对于煤价的接受能力不高，中标价较低。本周以来国内下游电厂询货相比之前有所增加，进口低卡煤投标价开始企稳。相比低卡煤和超低卡煤，进口市场上中卡煤需求较少，价格仍存下行压力。 综合来看，近期国际市场高卡煤和中卡煤价格仍在下行，且暂未看到止跌迹象，而印尼低卡煤和超低卡煤价格已逐步企稳，后期存在回调可能性。 https://www.cctd.com.cn/show-42-229059-1.html 5.广东发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》 广东省能源局、南方能监局日前联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》 （粤能电力〔2022〕90号），对广东2023年市场交易规模、市场主体准入标准、市场交易模式、年度交易安排及要求、月度及多日交易安排等方面做出了安排。 《通知》提到，2023年广东电力市场规模约为5500亿千瓦时，包括直接参与市场交易电量和电网企业代理购电电量。交易价格方面，按照“基准价+上下浮动”的原则，对每份年度合同成交均价设置上下限，其中基准价为0.463元/千瓦时，成交均价上限暂定为0.554元/ 千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时。售电公司和零售用户可在零售合同约定对全电量收取 浮动费用，上限为0.02元/千瓦时，下限为0元/千瓦时。 https://www.china5e.com/news/news-1143294-1.html 6.山东明确2023年不同季节容量补偿分时峰谷系数及执行时段 11月16日，山东电力交易中心发布《关于发布2023年容量补偿分时峰谷系数及执行时段的公告》，公告明确了2023年不同季节容量补偿分时峰谷系数K1、K2取值及执行时段测算。 1、冬季（1月、12月）∶谷时段为10∶00至16∶00，谷系数K1取值0.3∶其中深谷时段为12∶00至14∶00，深谷系数取值0.1。峰时段为16∶00至22∶00，峰系数K2取值1.7∶其中尖峰时段为16∶00至19∶00，尖峰系数取值2.0。 2、春季（2月至5月）∶谷时段为10∶00至15∶00，谷系数K1取值0.3∶其中深谷时段为11∶00至14∶00，深谷系数取值0.1。峰时段为17∶00至22∶00，峰系数K2取值1.7∶其中尖峰时段为18∶00至20∶00，尖峰系数取值2.0。 3、夏季（6月至8月）∶谷时段为2∶00至8∶00，谷系数K1取值0.3。峰时段为16∶ 00至22∶00