广东出台一次能源价格传导机制，有望改善火电盈利能力

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.事件点评：广东提出一次能源价格传导机制 11月14日，广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》。本次电力交易方案最大亮点在于提出一次能源价格传导机制，即：当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊。当综合煤价或天然气到厂价低于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）低于允许下浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行回收，相关费用由全部工商业用户分享。 能源价格持续高位，广东火电企业仍未走出困境。以最具地方代表性的粤电力A为例，截至2022Q3，其煤电控股装机占比70.51%，气电控股装机占比21.93%，基本均位于广东省内。自2022Q3开始，公司连续5个季度处于亏损。广东煤矿资源相对匮乏，面对高位煤价相对更为被动，本次一次能源价格传导机制的出台将有利于省内火电企业改善盈利状况。 图表1：广东主要地方火电企业2021-2022Q3净利率情况（%） 近期密集上马煤电项目，保供还需保障收益。根据北极星电力网统计，2022年8月以来，广东9个煤电项目获得核准，总规模超过16GW，多个核准项目计划于今年开始建设；1个项目开工。广东在煤电方面的密集动作，体现出电力保供的决心，但煤、电价格倒挂下新增投资的收益却无法保证。本次价格传导机制的出台，或许也存在调动新建煤电积极性的考虑。 图表2：2022年8月以来广东新增火电项目动态 建立“固定价格+联动价格+浮动费用”的零售交易机制。其中，固定价格上限为0.554元/千瓦时，下限为0.372元/千瓦时，与2022年要求相同。不少于10%的实际用电量比例的部分采用市场价格联动方式，2022年已有此规定，2023年方案细化了联动价格的定义和要求。浮动费用为本次方案新增，售电公司和零售客户可在零售合同约定对全电量收取浮动费用，上限为0.02元/千瓦时，下限为0元/千瓦时。我们认为浮动费用主要有利于增强售电公司收益能力，但鉴于该项为可选项，实际影响或较为有限。 加强电力系统成本向用户侧的传导。文件规定，零售用户电费由零售合同电费、输配电费、政府性基金及附加、辅助服务费用、其他分摊费用、尖峰加价电费等组成。其中，辅助服务费用包括调频、备用和市场化需求响应等，2023年方案特别指出，市场化需求响应费用由全部工商业用户承担。其他分摊费用中，保障居民农业用电价格稳定的新增损益和输配电价未考虑的抽水蓄能费用由全部工商业用户分摊或分享。广东作为经济发达、工商业对电价承受能力较强的省份，对国家能源局《电力辅助服务管理办法》中“谁受益、谁承担”的原则作出了良好的表率。 2.行情回顾 本周，公用事业板块指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数0.18%。环保板块指数下跌0.35%，跑输沪深300指数0.70%。 图表3：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，大气治理、监测&检测、园林、水务、固废处理、节能与能源清洁利用本周涨跌幅分别为1.41%、1.34%、0.49%、-0.22%、-1.12%、-1.15%。 公用行业细分子行业中，地方电网、水电、火电、清洁能源发电、燃气本周涨跌幅分别为2.22%、1.48%、1.40%、-0.09%、-1.14%。 图表4：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表5：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为艾可蓝、凯龙高科、奥福环保、复洁环保、南华仪器，跌幅前五的个股为沃顿科技、伟明环保、国中水务、莱伯泰科、金圆股份。 本周公用行业涨幅前五的个股为宝新能源、国网信通、安科瑞、粤电力A、深南电A，跌幅前五的个股为中闽能源、辽宁能源、湖南发展、南网储能、明星电力。 图表6：环保行业周涨幅前五个股 图表7：环保行业周跌幅前五个股 图表8：公用行业周涨幅前五个股 图表9：公用行业周跌幅前五个股 行业估值提升。截至2022年11月18日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为24.82倍，PB（LF）为1.62。 图表10：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表11：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 煤炭价格微降。2022年11月16日 ， 环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为741元/吨，周环比-0.13%。库存方面，2022年11月 18日，秦皇岛煤炭库存为495万吨，周环比变化为7. 84%；11月18 日，沿海六港口炼焦煤库存合计为102.7万吨，周环比变化为-2.38%。 图表12：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表13：环渤海动力煤价格指数（Q5500K）（元/ 图表14：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表15：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内LNG出厂价格下降、到岸价上涨。2022年11月18日，国内LNG出厂价格指数为5793元/吨，周环比变化为-4.59%。11月17日，中国LNG到岸价为24.78美元/百万英热，周环比变化为12.28%。 图表16：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表17：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏上游价格平稳。根据InfoLink数据，截至2022年11月16日，多晶硅致密料现货均价为303元/千克，与上周价格保持一致；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为6.20/7.46/9.71元/片； 单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为1.31/1.35/1.34元/瓦；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.98/1.98元/瓦，均与上周价格保持一致。 图表18：多晶硅现货均价（元/千克） 图表19：硅片现货均价（元/片） 图表20：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表21：组件现货均价（元/瓦） 3.上市公司动态 图表22：中标签约和对外投资 图表23：股份回购 图表24：股东增减持和股份质押 4.行业动态 中央预决算公开平台发布《财政部关于提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》。 根据《通知》，2023年风电项目补助合计20.46亿元，光伏25.80亿元，生物质8425万元，合计47.1亿元。电网企业应严格按照《资金管理办法》，将补贴资金拨付至已纳入可再生能源发电补助项目清单范围的发电项目。在拨付补贴资金时，应优先足额拨付国家光伏扶贫项目、50kW及以下装机规模的自然人分布式项目至2023年底；优先足额拨付公共可再生能源独立系统项目至2022年底；优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目、2020年起采取“以收定支”原则确定的符合拨款条件的新增项目至2022年底；对于国家确定的光伏“领跑者”项目和地方参照中央政策建设的村级光伏扶贫电站，优先保障拨付项目至2022年底应付补贴资金的50%；对于其他发电项目，按照各项目至2022年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付。（信息来源：北极星电力网） 国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》。 通知明确，准确界定新增可再生能源电力消费量范围，不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。以各地区2020年可再生能源电力消费量为基数，“十四五”期间每年较上一年新增的可再生能源电力消费量，在全国和地方能源消费总量考核时予以扣除。绿证核发范围覆盖所有可再生能源发电项目，建立全国统一的绿证体系，由国家可再生能源信息管理中心根据国家相关规定和电网提供的基础数据向可再生能源发电企业按照项目所发电量核发相应绿证。绿证原则上可转让，绿证转让按照有关规定执行。 （信息来源：北极星电力网） 国家能源局：1-10月全社会用电量同比增长3.8%。 11月14日，国家能源局发布1-10月全社会用电量等数据。1-10月，全社会用电量累计71760亿千瓦时，同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量948亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长1.7%；第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.2%；城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.6%。10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。（信息来源：中国能源报）国家发改委发文加快规划建设新型能源体系。 11月15日，国家发改委发文称，推动建设新型电力系统，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，加强跨省区能源优化配置，支撑可再生能源加速规模化发展和高比例灵活消纳。因地制宜发展氢能、生物质能、地热能等可再生能源，有序推进大型水电基地建设，积极安全有序发展核电，支持分布式新能源发展。推进能源安全监测预警能力建设，加强重点城市和用户电力供应保障，强化重要能源设施、能源网络安全防护。推动能源清洁低碳高效利用。（信息来源：北极星电力网） 国家发展改革委：加快建设核电、水电项目。 国家发改委于11月16日（周三）上午10时召开国家发展改革委11月例行新闻发布会。在保粮食、能源、产业链供应链安全方面，已加快建设核电、水电项目，加快以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；持续做好煤炭保供工作，前三季度原煤产量达33.2亿吨，同比增加3.3亿吨，增长11.2%。（信息来源：北极星电力网） 国家发改委等五部门发布《关于重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2022年版）》。 文件指出，将节能产品等纳入统一的绿色产品体系，加快建立统一的绿色产品标识、认证和采信制度。落实节能节水专用设备和项目企业所得税优惠政策，鼓励企业优先选用能效先进水平产品设备、开展节能降碳改造。 （信息来源：北极星电力网） 贵州省人民政府发布《贵州省碳达峰实施方案》。 方案提出，大力发展新能源。到2025年光伏、风电和生物质发电装机容量分别达3100万千瓦、1080万千瓦、60万千瓦，浅层地热能利用面积达到2500万平方米;到2030年光伏、风电和生物质发电装机容量分别提高到6000万千瓦、1500万千瓦、80万千瓦以上，浅层地热能利用面积达到5000万平方米。到2025年新型储能装机容量不低于100万千瓦，建成加氢站15座(含油气氢综合能源站)，开展可调节负荷资源整合，需求侧具备3%左右的尖峰负荷响应能力;到2030年新型储能装机容量提高到400万千瓦左右，抽水蓄能电站装机规模达到500万千瓦，加氢站数量进一步提高，可调节负荷资源进一步整合，需求侧具备5%的尖峰负荷响应能力。（信息来源：CNESA） 河南发布2022年首批储能示范项目清单。 11月15日，河南省发改委发布了《河南省2022年度省级独立储能电站示范项目 （ 第一批 ） 名单 》 ， 共计11个储能项目入选 ， 储能总容量1.1GW/2.2GWh。河南省第一批储能示范项目完全由央企、国企主导，其中新能源为主要业务的中核汇能共计开发3个项目 ， 总容量300MW/600MWh，排名榜首。（信息来源：储能与电力市场） 湖南电力辅助服务市场交易规则2022版征求意见，储能深度调峰上限0.5元/kWh。 11月17日，国家能源局湖南监管办公室印发《湖南省电力辅助服务市场交易规则（2022版）(征求意见稿)》，意见稿指出，独立储能并网容量应不小于5兆瓦/10兆瓦时；储能电站按充电电量报价；储能参与深度调峰交易分为按序调用及优先调